华联期货研究所早评(...

华联期货研究所早报 2022-7-7

投资咨询业务资格:证监许可【2011】1285号

 

金融期货

【股指】周三大盘震荡下跌,尾盘略有抵抗。三大指数全线下跌,权重股补跌,其中主力合约IC2207下跌0.75%IF2207下跌0.92%IH2207下跌1.43%。下半年经济预期趋势向好。不过经济复苏是缓慢、渐进的,不是一蹴而就的,后续是数据验证的阶段,所以市场走势会有反复,但趋势向好方向不变。大盘受压5日均线,短线走弱,盘中一度出现大跌,尾盘拉升,跌幅收窄,所以不能排除大盘继续高位震荡反复,因此还不能确定短期有较大的调整,不宜开空,本周建议逢高减持剩余多单后,短期建议空仓观望为主。市场连续二个月反弹,时间和空间都超出预期,短期谨慎出现调整。不过从中长期来看,下半年仍有反弹空间。操作上建议投资者空仓观望,等待市场明朗,供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088

 

【国债】国债期货高开震荡收涨,10年期主力合约涨0.14%5年期主力合约涨0.09%2年期主力合约涨0.05%。央行继续逆回购30亿意外缩量,关注货币方面是否变化。从基本面看,受疫情影响,经济下行压力增大,后续稳增长政策仍有加大力度可能。6月维持LPR利率不变,美欧通胀再次上升,中美利差再次转负,海外货币政策收紧的约束还不断增强,物价也有一定上涨压力,货币政策继续宽松所面临的约束在增多,宽信用效果也或将显现。总体而言短期内货币环境较为宽松,但进一步宽松不确定性较大且博弈空间有限,因此整体上预计国债期货仍呈现区间震荡。国债期货触及区间低位时,震荡企稳反弹,区间下轨有望获支撑,操作上建议谨慎持仓多单,供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088

 

工业品

【铜】周三晚沪铜主力2208合约上涨0.43%58110/吨。昨夜伦铜探底回升,小幅下跌。现货方面,周三我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为58470/吨,下跌2750。消息方面,江西拟适度扩大铁铜等矿产资源开发规模。行业方面,近期社会库存随着消费的低迷开始出现回升趋势,好在近期进口盈利窗口打开幅度较小,进口铜进入国内受限,从而库存并未出现大幅增长态势。随着国内跨周期政策调节带动市场消费逐渐向好,后期消费有望回升。但短期内铜市依然弱势,预计近期铜价依旧保持偏弱运行,空单仍可顺势持有,参考压力位下移至60000/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771

 

【铝】周三晚沪铝主力合约2208上涨0.71%18340/吨。昨夜伦铝小幅反弹。现货方面,周三无锡电解铝报价18230/吨,下跌790。消息方面,75日,山东省重大科技创新工程——“基于铝基的交通轻量化”科技示范工程启动会在魏桥创业集团总部举行。行业方面,国内上海放开管控以后,下游需求恢复速度相对较缓。与此同时,美联储为了抑制通胀,加大加息利多,利空整个商品市场,有色整体弱势下行。展望后期,传统需求淡季即将到来,叠加市场对经济衰退的忧虑加剧,铝价难以形成有效反弹,预计短期内铝价将维持弱势震荡走势。后期是否企稳,关注下游消费复苏情况。短期走势仍偏弱,操作上建议空单继续持有,AL2208参考压力位下移至19000。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771

 

【橡胶】ru2209周三晚低位窄幅波动,收12640/吨,9-1价差-1080。昨日山东老全乳胶现货12700/吨(-300)。上期所ru仓单25.29万吨。宏观方面国际市场交易衰退,国内强力稳经济 ,但清零始终困难,房地产新开工低迷也造成拖累;美联储强加息持续影响市场。产业方面,橡胶供应,原料高位回落,胶水和杯胶价差也回落到正常区间,目前产区物候整体良好,原料价格相对理想,产量也处于季节性增长期。库存中性,交易所库存高于2021,与2020持平,青岛库存同比下降。合成胶及其上游价格处于相对高位对天然橡胶有支撑作用。需求端,重卡配套方面前期透支后持续处于低迷期,预料难有较大起色,而且地产新开工依然低迷。乘用车也受销量低迷和疫情防控影响,但购置税减免和汽车下乡等稳增长措施边际利好,经济活力也将逐步恢复。总体而言,下方空间不大,上行有待政策效力以及天气炒作,操作上,外围整体弱势,橡胶区间震荡偏弱对待。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088

 

【液化气】PG2209周三晚继续跟随周边回落,收5483/吨。昨日现货抗跌,华南广石化出厂5568+0),山东5850,华东5550。上游方面,美元指数上冲商品全线承压,晚间原油失守百元关口,跌至3月份以来的区间低位。美国采取多种措施打击油价,包括货币政策和游说沙特等,西方意图将油价控制在40-60区间。但OPEC方面闲置产能有限,近期产量持续低于目标。俄罗斯持续受西方制裁,委内瑞拉和伊朗的产能释放也面临困难。现状原油供应依然偏紧,库存低位。夏天到来,原油需求处于季节性旺季,美国汽油价格小幅脱离纪录高点。周边金属和农产品走弱,原油相对较高。LPG产业方面,目前处于季节性淡季,经济活力持续受疫情影响;PDH利润边际反弹,仍处负值区间。操作上,原油预料继续承压,液化气继续依托60日线空单持有和反弹沽空为主。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088

 

【原油】周三晚原油延续下跌,在后半时段反弹过程中,WTI力度较大,但Brent明显偏弱,二者价差快速收窄。API库存方面:截至71日当周,原油库存+382.5万桶,预期-110万桶,前值-379.9万桶;汽油库存-181.4万桶,馏分油库存+5.7万桶。库存数据偏空。据知情人士透露,美国及其盟友已讨论将俄罗斯石油价格限制在4060美元/桶左右的措施。消息面欧佩克秘书长巴尔金多5日去世。原油持续大跌两日,一方面是宏观积累的风险叠加市场恐慌情况在原油盘面上开始显现,美元指数持续的创新高给到国际大宗明显的压力;另一方面盘面近期呈现反弹缩量下跌放量特征,基金产业多头在原油下跌过程中减仓也比较明显加速了下跌幅度。值得一提的是,市场对欧佩克秘书长秘书长的离世或解读为亲俄的派的离去和亲美的派可能接任,为后期拜登访问中东或买下伏笔。技术面来看,隔夜WTIBrent先后有效跌破100美元整数位,将正式考验前几个月每次回调的最低点支撑,离目前大概在3-5美元,继续保持关注。操作上建议继续逢高做空持空为主,上方压力止损下移,参考Brent110美元位置,稳健型投资者也可适当买入虚值看涨期权做保护。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527

 

PVC】周三晚盘面高开低走。昨日现货市场价格继续下跌,华东主流价报6780左右。本周社会库存继续回升,环比增加2.89%,同比增加155.38%7月份后预计上游开工率逐步上升,国内需求处于季节性淡季,且局部仍可能受疫情扰动,出口订单也偏弱。成本端来看,电石价格近期企稳,原油价格大跌,对市场产生一定利空拖累。近期盘面资金持续增仓打压,昨日大幅减仓反弹,主要为空头获利减仓离场,暂定义为技术性反弹短线企稳,目前最低价格和本周我们提示的6500支撑基本一致,后期重点关注终端需求在政策刺激下需求是否出现回暖,场外不急于抄底,可由前期短线反弹抛空转为暂观望为主,反弹压力位暂关注7000整数位。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527

 

【甲醇】周三晚,MA2209震荡走势,跌0.16%,收2476,江苏太仓现货价格为2485。煤价平稳,成本上存支撑,港口库存止升转降,但港口库存仍较高,供应充裕,以及美联储加息,市场情绪偏空,对甲醇形成拖累,关注刺激政策对下游需求的转导情况,以及库存变化情况。技术上,甲醇下方支撑较强,随盘运行。操作上,逢高偏空操作(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

 

【聚烯烃】周三晚,下跌走势,l2209跌1.64%,收8116,pp2209跌1.15%,收8112。成本方面,油制LLDPE、PP亏损严重,但原油高位回落,成本支撑减弱。成本上存支撑,另外,疫情解控,叠加稳经济政策,需求有望好转,但当前需求数据目前仍不乐观,供应较充裕,存产能释放压力,处于供强需弱格局,且美联储加息,市场情绪偏空。技术上,LLDPE与PP下方支撑较强,但受大盘走弱拖累,随盘运行。操作上,逢高偏空操作。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

 

【螺纹钢】周三晚10合约窄幅震荡,收盘4238涨1.39%。7月6日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价稳中小跌,上海4240跌10,广州4480跌20,天津4130跌30;Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为14.68万吨,环比上一日减少4.48万吨。近期钢厂检修减产继续增加,产量下滑缓解供给压力,消费受高温多雨天气影响,需求释放的持续性不强,加之海外宏观对市场带来影响,市场表现仍较为谨慎,关注今日钢联库存数据。当前原料端价格重心下移,成本对钢材的支撑作用减弱,在成材需求持续性欠佳的情况下,预计钢价将延续震荡反复走势。操作上,短线区间交易,关注前低支撑。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

 

【玻璃】周三晚09合约窄幅震荡,收盘1582涨1.09%。6日全国均价1720元/吨,环比上一交易日跌1。当前玻璃行业亏损加剧,价格持续下跌动力减弱,但短期供需难有改善,地产低迷令淡季需求更弱,库存仍在持续累库,高库存的去库压力依旧较大,基本面弱势令价格持续承压,未来关注需求改善以及产线冷修情况。操作上,短线反弹做空,关注1720附近压力。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

 

【煤焦】周三晚双焦小幅回调,焦煤收2288.5,涨3.27%,焦炭收2991.5,涨2.15%。双焦与其余黑色品种一样,近期呈现震荡偏弱走势,较上周略有改善。钢联钢材数据似乎又“泼了冷水”,表需改善,但产量还是连续下降中。市场监管总局价部署各地开展煤炭价格监督检查工作,严厉打击哄抬价格。供应上,目前洗煤厂开工率略有下降,煤矿供应稳定,蒙煤进口高位,供应总体上有较强改善。焦煤市场承压运行,因焦企亏损,采购焦煤意愿下降,焦煤产地流拍加剧。焦炭方面,焦企开工率走低,如今行情下主动减产呼声愈演愈烈。粗钢压减,需求上限明确,部分钢厂利润已迫至成本线,看多钢厂利润,钢厂或通过减产、检修来缓解利润结构,炉料端的需求则会出现坍塌,焦企博弈动力不足,焦炭期现两端下行压力尤在。预计双焦震荡偏弱运行,重点关注疫情发展,地产基建的复苏以及钢厂减产检修变化。操作上,成材大概率走势强于炉料,建议观望为主,激进者可多螺纹空焦炭。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

 

【铁矿石】周三晚铁矿主力合约震荡运行,收743,涨2.06%。铁矿石整体呈震荡偏弱走势,略强于上周的下跌行情。发运端,澳巴整体供应量相对稳定Vale小幅下降。随着疏港持续回落,港口重新开始累库。需求端,铁水回落到235万吨/天水平。钢厂采购仍在进行,但如今淡季补库逻辑弱化,叠加港口库存充裕,钢厂库存低位。此前因局部地区疫情解封而好转和地产与基建上的吹风,市场心态再次转弱。随着炉料的下调和钢厂的减产,钢厂即期利润稍有缓解但仍处于低位中。看空原料已成普遍心态。钢厂或将继续通过增大减产规模来支撑钢价,铁矿需求相应走低,未来材的走势应该会强于炉料。目前下游市场需求端普遍反应较差,土地批复,房屋销售都未有好转,预期震荡偏弱运行,操作上,观望为主,激进可做多螺矿比,即多螺纹空铁矿(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

 

农产品  

【白糖】周三晚郑糖2209收盘下跌0.07%5722/吨。昨夜ICE原糖上涨1.18%。现货方面,周三广西东糖厂仓车板新糖报价5880-5920/吨,下调20/吨。英茂集团昆明新糖报价5870/吨,下调20/吨;英茂大理新糖报价5840/吨,下调20/吨。消息方面,欧洲议会呼吁立即停止欧盟对印度优惠糖的准入配额。行业方面,由于本榨季大幅减产,当前糖厂进入纯销售期,新增供应压力不大。不过配额内进口利润依然丰厚,5月进口量依然同比大幅增加。受疫情影响,截至5月份国内食糖销售并不理想,但因产量下降,生产库存依然同比明显下降。目前国内消费开始进入夏天消费旺季周期,供需面总体向好。但发达国家宏观政策收缩及商品市场调整,对糖价负面影响较大。短期郑糖破位下行以后,预计近期低位震荡,中线操作上建议等企稳再重新买入,主力2209合约近期参考运行区间为5600-5800。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771

 

【鸡蛋】周三鸡蛋主力合约探底回升,收盘价报4366/500千克,涨跌幅-0.75%。现货方面,今日北京主流蛋价报4.18/斤,较昨日持平,产区低价蛋报3.93/斤,高价区报4.27/斤。短期新开产蛋鸡小幅增加,可淘老鸡数量不多,多数养殖单位依旧选择延淘、换羽。高温高湿天气下,鸡蛋存储与运输难度都比较大,贸易商多以清库为主,需求偏弱。整体来看短期供过于求格局不改,蛋价维持低位窄幅运行。09合约为“节后合约”,按照历史季节性数据统计,旺季过后现货蛋价将回落0.6~1/斤不等,09合约高位空单持有,压力位参考4600。后期重点关注现货价格走势,及淘鸡情况。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038

  

【生猪】周三生猪主力合约减仓回调,收盘价报21220元/吨,涨跌幅-4.48%。现货方面,今日全国生猪均价报23.35/公斤,较昨日下跌0.54/公斤。针对近期生猪市场出现盲目压栏惜售等非理性行为,国家发展改革委价格司正研究启动投放中央猪肉储备,并指导地方适时联动投放储备,形成调控合力,防范生猪价格过快上涨。需求拉动不足,短期现货价格承压回调。生猪出栏量有逐月递减趋势,且随着产能逐步去化,养殖成本上移,猪价重心逐渐上移,现货价格趋势向上。09合约以回调偏多操作为主,后期需重点关注终端需求配合及生猪出栏情况。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038

 

【油脂】周三晚国内油脂震荡偏弱。豆油2209收跌1.46%,报8804元/吨;棕榈油2209收跌1.72%,报7904元/吨;菜油2209收跌2.1%,报10387元/吨。现货方面,昨日广东一豆现货基差报价+580。外盘方面,昨晚CBOT豆油震荡偏弱,马来西亚棕榈油大幅下跌。为加速去库存,印尼从7月1日起将DMO出口比例从5倍增至7倍。受全球经济衰退疑虑拖累,原油重挫,油脂价格大幅回落。操作上,建议棕榈油9月压力位关注8300。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

 

【饲料】周三晚国内饲料震荡偏强。豆粕2209收涨0.69%,报3788元/吨;菜粕2209收涨0.68%,报3276元/吨。外盘方面,昨晚CBOT美豆震荡偏弱。现货方面,昨日东莞油厂豆粕基差报价+200。6月底种植面积报告中的美豆新作种植面积较3月底报告明显调低,且大幅低于市场预期,但报告中表示北部地区播种时间非常晚,将在8月报告中更新。6月报告表意不清,加之油脂走弱,带动美豆和豆粕大幅下跌。操作上建议豆粕9-1反套继续持有,止损价差为300。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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