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华联期货研究所日评(2022-11-25)

华联期货夜盘交易指南 2022-11-25

投资咨询业务资格:证监许可【2011】1285号。


金融期货

【股指】周五大盘冲高震荡,小幅收涨。四大指数表现分化,其中IM主力合约下跌1.03%;IC主力合约下跌0.63%;IF主力合约上涨0.46%;IH主力合约上涨1.09%。经过7月初以来的调整后,8月初进行过一轮快速回升和反弹,随后进入到横盘震荡中。但8月中旬大盘出现震荡回落,一度出现大幅下跌,跌破前低后继续弱势下跌,一直延续至十月底。经过大幅调整后,11月初大盘放量上涨,预计三浪调整结束,大盘阶段性低点或已现,目前进入到第四浪反弹。不过仍有不确定性因素,例如国内库存周期、地产周期、海外经济周期、地缘政治等仍在可能对A股造成大幅波动。目前来看,自11初大盘触底反弹以来,反弹幅度超7%,如果只是定义反弹,那反弹已接近尾声了。大盘高位震荡反复,符合预期,预计短期大盘仍会高位震荡反复,操作上建议积极投资者区间操作,IH2212参考2500-2600点,供参考。(段福林,从业资格号: F3048935,投资咨询从业证书号:Z0015600)


【国债】周五国债期货再次大幅下跌,10年期主力合约跌0.44%,5年期主力合约跌0.3%,2年期主力合约跌0.11%。从基本面看,10月中国制造业PMI为49.2,比上月下降0.9个百分点,低于预期49.7;财新服务业PMI 48.4,预期49,前值49.3,双双跌入荣枯线之下,10月社融存量同比10.3%,前值10.6%,经济数据再次回落,预计经济复苏弱于预期,利多债市已经预期过了。政策上,防疫政策二十条边际改善,对债市有所冲击,但坚持动态清零政策不变。美联储仍处于加息周期,央行再次降息降准仍谨慎。技术上,国债期货经过高位震荡后大幅下跌后,企稳反弹后再次大幅下跌,预计后续国债期货弱势震荡,操作上建议投资者偏空操作,供参考。(段福林,从业资格号: F3048935,投资咨询从业证书号:Z0015600)


工业品

【铜】周五沪铜主力2301合约上涨0.49%报65170元/吨。现货方面,周五我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为65530元/吨,上涨70元/吨。消息方面,国际铜业研究组织(ICSG)在最新的月度报告中称,全球精炼铜市场9月供应短缺10000吨,8月为短缺13000吨。9月份全球精炼铜产量为216万吨,消费量为217万吨。行业方面,工信部等三部门发布有色行业碳达峰实施方案,提出防范铜、锌、氧化铝等冶炼产能盲目扩张。需求端基建仍有韧性,房企融资改善,但出口走弱,海外消费压力较大。传统消费淡季下,需求偏弱带来的库存累库让下游看跌情绪浓厚,短期铜价震荡回落。但上周WBMS公布最新数据显示今年1-9月全球铜市供应短缺73.6万吨,而去年全年短缺28.5万吨,整体供需仍偏多。短期下跌以后有企稳反弹要求。操作上建议短线适当买入做多,近期沪铜2301参考支撑位63500元/吨。(黄忠夏,从业资格号:F0285615,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【铝】周五沪铝主力合约2301收盘下跌0.37%报18895元/吨。现货方面,周五无锡电解铝报价19020元/吨,下跌70。消息方面,11月23日,包铝热电#2机组在顺利完成锅炉点火、汽轮机冲转等一系列操作及试验后,一次并网成功,标志着#2机组A级检修工作完美收官,至此热电厂2022年机组检修工作圆满完成。行业方面,宏观层面释放的利好消息逐步被市场消化,价格的运行逻辑再次回归基本面。供应端广西支持当地铝企尽快复产,且已有部分产能开始复产,供应压力有所改善。需求端随着铝价的持续反弹,贸易商及下游接货情绪明显回落,现货升贴水难以持续走高。近期沪铝走势相对抗跌。操作上建议多单减仓后持有,中短期AL2301参考支撑位18000。(黄忠夏,从业资格号:F0285615,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【甲醇】周五,上涨走势,MA2301收2637。江苏太仓现货价格为2805。下游亏损,对需求有压制,另外,生产亏损并没对开工率形成明显拖累,企业库存较高,煤价走弱,对出厂价格支撑减弱,但是煤制甲醇亏损较大,港口库存处于同期低位,港口现货价格较高,基差较大,对价格有一定的支撑。技术上,在上涨支撑线附近获得,随盘上涨。操作上,多单减仓后,轻仓持有。(黎照锋,从业资格号:F0210135,投资咨询资格号:Z0000088)


【聚烯烃】周五,偏强运行,l2301涨0.94%,收8034,pp2301涨0.52%,收7699。生产亏损,开工率较低,下游需求亦有所好转,但是当前需求数据目前仍不乐观,国外加息抑通胀,对需求回升形成压制,第四季度产能释放压力较大,维持供强需弱的格局。技术上,震荡走高,偏强运行。操作上,多单减仓后,轻仓持有。(黎照锋,从业资格号:F0210135,投资咨询资格号:Z0000088)


【铁矿石】周五铁矿石主力合约震荡偏强运行,收758,涨3.27%。六家大型银行纷纷为房企开出大额授信,再度让铁矿高位上涨。25号青岛港现货:PB粉735(+6),卡粉826(+6),超特粉608(+4)。此前的宏观利好与海外市场情绪基本被悉数消化。钢联数据显示,最新螺纹产量284.88万吨(-5.79万吨),总库存532.27万吨(-6.38万吨),表需291.26万吨(-2.07万吨)。整体上消费端进入淡季后,不少钢厂仍是亏损运行,终端需求10月份国家统计局数据显示,新开工施工面积均是不理想,政策传导尚需时间去兑现,其它难见明显的驱动因素。操作上来看,近期受商品市场情绪影响,黑色多品种均有不小涨幅,但需求不强始终是绕不开的话题。操作上,铁矿企稳后可逢高空。(孙伟涛,从业资格号:F0276620,投资咨询号:Z0014688)


【煤焦】周五双焦震荡偏强运行,焦煤收2203,涨2.11%,焦炭收2806,涨1.91%,宏观利好再度刺激黑色,六家大型银行纷纷为房企开出大额授信。供应方面,焦煤海外进口量进一步走高,整体上高位趋稳运行。焦炭供应则是走出相反路线,钢厂连续多轮提降后,焦企利润不断走低,叠加钢厂的冬储原料补货迟迟未现,焦企生产意愿雪上加霜,产量低位运行中。整体上消费端进入淡季后,不少钢厂仍是亏损运行,焦企首轮提涨基本落地,终端需求10月份国家统计局数据显示,新开工施工面积均是不理想,政策传导尚需时间去兑现,难见其他明显的驱动因素。操作上,焦煤多单可先继续持有,焦炭暂时观望。(孙伟涛,从业资格号:F0276620,投资咨询号:Z0014688)


【螺纹钢】周五01合约震荡上涨,收盘3736涨0.67%,减仓43599手。25日早盘唐山普方坯出厂报3540稳,上海建材价格早盘下跌10-20元。本周螺纹钢延续供需双弱格局,库存去化速度放缓,随着淡季来临,需求减弱压力增加。但宏观政策提振市场预期,期货表现较为强势,建议关注基差变化。操作上,多单逢高减仓,参考3580-3780区间交易。(孙伟涛,从业资格号:F0276620,投资咨询号:Z0014688)


【玻璃】周五01合约震荡上行,收盘1429涨3.18%,减仓30795手。本周浮法玻璃有一条产线进行冷修,开工率环比下降,企业库存总体继续小幅降库,但区域间有所分化。目前产业供应维持小幅波动减量,但需求无明显变化,深加工企业订单偏少,随着进入淡季,需求下行压力较大。短期行业依旧维持高库存、低需求格局,同时成本端有较强支撑,期现价格依旧反弹承压。操作上,关注1430附近压力短空。(孙伟涛,从业资格号:F0276620,投资咨询号:Z0014688)


【工业硅】周五工业硅参考价跌0.7%报19833元/吨。据百川盈孚,黄埔港553# 报18650元/吨;421# 报21000元/吨。本周工业硅市场价格连续小幅下挫,原因在于终端市场需求偏弱,持货商恐慌心态造成出货积极,尽管南方枯水期将至电价上调导致减产,也未能刺激工业硅市场价格止跌。在工业硅市场处于“低气压”下,云南、四川部分工厂或选择提前停炉。据海关统计,2022年10月份工业硅出口量环比下降,出口形势不容乐观。下游需求不足,后期预计工业硅市场价格持续小幅下行。(陈小国,从业资格号:F03100622)


【原油】周五原油小幅企稳,SC2301收572.6元/桶(-0.52%)。因内部存在较大分歧对俄油价格上限仍未落地,大多数欧盟国家支持将俄油价格限制在65-70美元/桶,但波兰坚持定在30美元/桶,爱沙尼亚方面称若上限过高将诉诸否决权。俄罗斯总统表示对俄罗斯的石油实施价格上限将对全球能源市场产生严重后果,仍然没有向支持油价限制的国家提供石油的计划。伊拉克石油部长访问沙特时表示正支持OPEC和OPEC+在平衡石油供需关系、设法最终让全球市场趋于稳定方面的一系列决定。因此仍需密切关注俄价格上限落地细节,市场普遍预期价格过低容易引起断供风险,价格过高则可能影响不大,但仍要注意过程中欧佩克主产国的干预。建议盘面继续重点留意国际原油前低支撑情况,如出现破位建议顺势转空操作,否则仍可能技术性反弹重回震荡区间。(黄桂仁,从业资格号:F3032275,投资咨询从业证书号:Z0014527)


【PVC】周五盘面延续反弹,V2301收6120(+3.20%)。今日现货市场价格小幅上调,华东主流价报6120左右。月度中国台湾台塑12月PVC预售报价更新,跌幅50-80美元/吨,CFR中国大陆跌55美元/吨。基本面来看,上游开工继续小幅回升,但总体仍处在同期偏低位置。需求端暂变化不大,北方需求季节性回落,出口需求依旧受美国货源输出冲击影响偏弱。库存方面继续表现为上游累库社会库存去库状态。估值方面电石价格偏稳驱动不大。政策面利好频传,国常会强调适时适度降准,人保监会发布关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知,对国有、民营等各类房地产企业一视同仁,据悉六大国有银行已与17家房企达成合作协议。V主力突破6000重要压力位,激进型投资者短多继续持有,支撑上移至5850。(黄桂仁,从业资格号:F3032275,投资咨询从业证书号:Z0014527)


【锌】周五晚沪锌2301涨0.59%报23700元/吨。现货方面,锌锭0# 长江价报24340元/吨,灵通价报24380元/吨。欧洲天然气期货价格低位反弹强劲,原因在于气候寒冷及欧洲最大天然气出口国挪威供应减少,欧洲冶炼成本再次提高。国内锌矿到港量逐渐提升,叠加国产锌矿加工费上涨拉动利润增长,刺激国内炼厂开工。下游需求端维持平淡,近期未见消费拐点的到来,金九银十已过,进入消费淡季,后期关注基建投资落地对镀锌产量带动效果。库存方面,沪锌及伦锌库存均位于历史低位,对锌价形成支撑。操作上短期建议多单持有,中长期以区间操作为主,ZN2301参考区间(22000,25000),期权方面考虑震荡型策略。(蒋琴,从业资格号:F3027808,投资咨询号:Z0014038)


农产品

【鸡蛋】周五鸡蛋主力合约宽幅震荡,收盘价报4440元/500千克,涨跌幅0.57%。现货方面,今日北京主流蛋价报5.52元/斤,较昨日持平。产区低价蛋报5.20元/斤,高价区报5.60元/斤。目前养殖端盈利尚可,短期内淘鸡积极性难有提升,且养殖成本仍高位,养殖单位仍选择延淘代替补栏,导致可淘老鸡数量有限,全国在产蛋鸡存栏量延续低位,叠加疫情影响部门地区出货,市场可流通货源有限。支撑蛋价高位徘徊。主力合约下方4200成本附近支撑较强,但其本质属于“节后合约”,不利于交割,上涨高度亦或受限。01合约于区间窄幅震荡,关注下方4200一线支撑,压力位4500。05合约多单轻仓持有,止损参考4250。后期重点关注现货价格走势,及淘鸡情况。(蒋琴,从业资格号:F3027808,投资咨询号:Z0014038)


【生猪】周五生猪主力合约低位窄幅整理,收盘价报20305元/吨,涨跌幅0.32%。现货方面,今日全国生猪均价报23.39元/公斤,较昨日下跌0.18元/公斤。受疫情影响,生猪消费受抑,屠宰企业收猪情绪也受到终端消费影响保持低迷。同时终端抵触高价,高价白条消化不畅,腌腊需求不及预期,肥标差价格开始回落。随着猪价走弱,养殖单位心态有所松动,出栏积极性明显提升,市场猪源供应小幅增加。当前屠宰企业也处于去库存状态,冻品库存一直处于下降趋势,预计短期猪价或偏弱运行。目前基差过大,养殖成本支撑下,01合约继续下跌空间或受限,短期关注下方20000一线支撑,压力位参考22000。稳健投资者可逢高沽空05合约,止损参考18500。(蒋琴,从业资格号:F3027808,投资咨询号:Z0014038)


【白糖】周五郑糖2301收盘持平报5628元/吨。现货方面,周五英茂集团昆明报价5560元/吨,维持稳定,新糖报价5660元/吨,维持稳定。英茂大理报价5530元/吨,维持稳定;大丰英茂售罄暂无报价。 消息方面,ISMA:本榨季印度食糖出口可能再增200-400万吨。行业方面,南方甘蔗糖产区预计本周将开始有糖厂开榨,不过甘蔗糖大量上市,预计要到12月中下旬。当南方新糖大量上市的时候,集团出于回笼资金兑付蔗款的需求,往往并不会挺价销售,国内糖价就会面临一定的销售压力,并且相较于当前的糖价存在向下调价的空间。从供需看,当前市场不具备反转的条件,预计后期郑糖仍低位震荡的概率较大。操作上建议中线多单注意进一步获利减仓或止盈,中期郑糖2301、2305参考支撑位5550元/吨。(黄忠夏,从业资格号:F0285615,投资咨询从业证书号:Z0010771)


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