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华联期货研究所日评(2022-11-22)

华联期货夜盘交易指南 2022-11-22

投资咨询业务资格:证监许可【2011】1285号。


金融期货

【股指】周二大盘冲高回落。四大指数再次分化,其中IM主力合约下跌1.92%;IC主力合约下跌1.13%;IF主力合约微涨0.03%;IH主力合约逆势上涨0.62%。经过7月初以来的调整后,8月初进行过一轮快速回升和反弹,随后进入到横盘震荡中。但8月中旬大盘出现震荡回落,一度出现大幅下跌,跌破前低后继续弱势下跌,一直延续至十月底。经过大幅调整后,11月初大盘放量上涨,预计三浪调整结束,大盘阶段性低点或已现,目前进入到第四浪反弹。不过仍有不确定性因素,例如国内库存周期、地产周期、海外经济周期、地缘政治等仍在可能对A股造成大幅波动。目前来看,自11初大盘触底反弹以来,反弹幅度超7%,如果只是定义反弹,那反弹已接近尾声了。周二上攻前高,大盘高位震荡反复,符合预期,预计后续大盘仍会高位震荡反复,操作上建议积极投资者逢高减持,区间操作,供参考。(段福林,从业资格号: F3048935,投资咨询从业证书号:Z0015600)


【国债】周二国债期货窄幅震荡多数小幅收涨,10年期主力合约跌0.02%,5年期主力合约涨0.05%,2年期主力合约涨0.07%。从基本面看,10月中国制造业PMI为49.2,比上月下降0.9个百分点,低于预期49.7;财新服务业PMI 48.4,预期49,前值49.3,双双跌入荣枯线之下,10月社融存量同比10.3%,前值10.6%,经济数据再次回落,预计经济复苏弱于预期,利多债市已经预期过了。政策上,防疫政策二十条边际改善,对债市有所冲击,但坚持动态清零政策不变。美联储仍处于加息周期,央行再次降息降准仍谨慎。技术上,国债期货经过高位连续调整后企稳,上半年区间上轨或有支撑,再次上攻前期高点不果,高位震荡后大幅下跌,操作上建议投资者半仓空单择机再获利了结,供参考。(段福林,从业资格号: F3048935,投资咨询从业证书号:Z0015600)


工业品

【铜】周二沪铜主力2301合约下跌1.14%报64070元/吨。现货方面,周二我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为65140元/吨,下跌190元/吨。消息方面,必和必拓(BHP)已与世界最大的智利Escondida铜矿的工会工人达成协议,以避免计划于11月21日和23日举行的罢工。行业方面,工信部等三部门发布有色行业碳达峰实施方案,提出防范铜、锌、氧化铝等冶炼产能盲目扩张。需求端基建仍有韧性,房企融资改善,但出口走弱,海外消费压力较大。传统消费淡季下,需求偏弱带来的库存累库让下游看跌情绪浓厚,短期铜价震荡回落。但上周WBMS公布最新数据显示今年1-9月全球铜市供应短缺73.6万吨,而去年全年短缺28.5万吨,整体供需仍偏多。不过在前期涨幅较大以后,近期连续下跌。操作上建议剩余多单暂时离场观望,近期沪铜2301参考运行区间63000-66000元/吨。(黄忠夏,从业资格号:F0285615,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【铝】周二沪铝主力合约2301下跌0.50%报18810元/吨。现货方面,周二无锡电解铝报价19020元/吨,上涨20。消息方面,平果潮力铝业有限公司拟建年产30万吨再生铝项目,项目目前处于环境影响评价文件审批申请公示阶段。行业方面,宏观层面释放的利好消息逐步被市场消化,价格的运行逻辑再次回归基本面。供应端广西支持当地铝企尽快复产,且已有部分产能开始复产,供应压力有所改善。需求端随着铝价的持续反弹,贸易商及下游接货情绪明显回落,现货升贴水难以持续走高。在前期反弹以后,短期沪铝有一定回调压力。操作上建议多单注意减仓,中短期AL2301参考支撑位18000。(黄忠夏,从业资格号:F0285615,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【锌】周二沪锌2301跌2.40%报23365元/吨。现货方面,锌锭0# 长江价报24170元/吨,灵通价报24240元/吨。据海外消息,Nyrstar宣布重启部分冶炼厂,海外供应或许提振。国内基本面,国产锌矿加工费持续上涨,在利润不断回升下国内四季度炼厂进入追产模式,但由于四川地区环保问题,青海地区锌矿和锌锭运输受阻,预计11月锌产量虽增长但不及预期。上周锌价重心持续上移,下游购买情绪不佳,企业备库意愿不强。上周氧化锌、压铸锌、镀锌等下游企业开工均有所下行。库存方面,无论是沪锌还是伦锌库存均位于历史低位,对锌价形成支撑。操作上建议空单持有或逐步了结平仓,在22000以下低位可布局多单,期权方面考虑震荡型策略。(蒋琴,从业资格号:F3027808,投资咨询号:Z0014038)


【工业硅】周二工业硅参考价跌0.75%报20155元/吨。据百川盈孚,黄埔港553# 报18800元/吨;421# 报21200元/吨。今日新疆疫情形势仍不容乐观,体现在成本端上,原材料及运输成本上涨挤占利润。叠加四川枯水期电价上调,部分硅厂计划停炉。云南怒江地区电力检修,大部分硅厂停炉减产。工业硅大厂试图下调报价刺激下游采购消费,但实际效果仍需观望。据海关统计,2022年10月份工业硅出口量环比下降,出口形势不容乐观。下游需求端目前未见转折点到来,后期预计工业硅市场价格持续小幅下行。(陈小国,从业资格号:F03100622)


【橡胶】ru2301周二大涨收复昨日跌幅,收12785元/吨。1-5价差205元/吨。山东老全乳胶现货12000元/吨(+400),上期所ru仓单11.483万吨。产业方面,全球橡胶供应处于旺季顶峰即将回落,物候良好,青岛库存窄幅波动,区外库存开始累库,我国将逐步接近停割,浅色胶仓单量偏少,市场传闻空头相对被动,交易所库存季节性累库速度偏慢。需求端重卡保持疲软,乘用车在政策刺激下改善。随着经济低迷和病毒毒性趋弱,平衡疫情防控和经济发展人民生活,释放经济活力成为重要取向,政策面改善,国内宏观需求有望筑底。但现状外围美元利率高企之下,全球经济仍然面临衰退。操作上,区间对待,12200-13000。(黎照锋,从业资格号:F0210135,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【液化气】PG2302周二在回调低点震荡,收4747元/吨。现货底价走低,华南广石化出厂5478(+0),山东5300,华东5200。上游方面,消息称OPEC增产令油价暴跌,但沙特否认后回升。市场较为脆弱,政策影响较大。OPEC月度报告连续下调全球原油需求预期,油价区间内承压。供应端OPEC+减产、美国页岩油投资不足、俄乌局势以及低库存仍为市场提供支撑。需求端美国CPI涨势放缓,加息速度也将放缓,但美元利率高企之下,需求边际走弱,欧美及国内经济压力均较大。LPG产业方面,现货保持韧性,进口成本也回升。需求即将季节性攀升,精准防控释放经济活力为大概率事件,但转折期阵痛料难以避免。市场也在博弈仓单到期问题。操作上,现货持稳及“气/油”比价低位料带来支撑,偏多操作,2月合约短期支撑位4700附近。(黎照锋,从业资格号:F0210135,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【煤焦】周二双焦震荡偏弱运行,焦煤收2084.5,跌2.66%,焦炭收2686,跌1.25%,此前的宏观利好与海外市场情绪基本被悉数消化,双焦行情重回产业面。供应方面,焦煤海外进口量进一步走高,整体上高位趋稳运行。焦炭供应则是走出相反路线,钢厂连续多轮提降后,焦企利润不断走低,叠加钢厂的冬储原料补货迟迟未现,焦企生产意愿雪上加霜,产量低位运行中。下游方面,铁水产量224.85万吨(-1.96万吨),螺纹产量290.67万吨(-5.79万吨),总库存538.65万吨(-21.29万吨),表需311.96万吨(-10.68万吨)。整体上消费端进入淡季后,不少钢厂仍是亏损运行,焦企欲首轮提涨,但落地相对困难,难见其他明显的驱动因素。操作上,多单可先继续持有。(孙伟涛,从业资格号:F0276620,投资咨询号:Z0014688)


【铁矿石】周二铁矿石主力合约震荡偏弱运行,收725,跌1.96%。22号青岛港现货,PB粉740,卡粉827,超特粉613。海外方面,印度调低铁矿出口关税以应对其供过于求局面,进一步加重了国内供宽需弱的局面。此前的宏观利好与海外市场情绪基本被悉数消化。结合数据来看,铁水产量224.85万吨(-1.96万吨),螺纹产量290.67万吨(-5.79万吨),总库存538.65万吨(-21.29万吨),表需311.96万吨(-10.68万吨)。整体上消费端进入淡季后,不少钢厂仍是亏损运行,难见明显的驱动因素。操作上来看,近期受商品市场情绪影响,黑色多品种均有不小涨幅,但需求不强始终是绕不开的话题。操作上,多单可继续持有。(孙伟涛,从业资格号:F0276620,投资咨询号:Z0014688)


【螺纹钢】周二01合约震荡偏强,收盘3677涨0.25%,减仓28375手。22日早盘唐山普方坯出厂报3520涨20,上海建材价格平盘观望。今日大宗商品跌多涨少,黑色系整体跟随走弱,当前成材需求偏弱,钢价上涨动力不足。近期宏观情绪回暖带动钢价反弹,但是在供需双弱格局下,现货难以持续跟涨,随着期现价差逐渐收敛后,盘面或回落震荡运行。操作上,多单逢高减仓,参考3580-3780区间交易。(孙伟涛,从业资格号:F0276620,投资咨询号:Z0014688)


【玻璃】周二01合约偏弱震荡,收盘1364跌0.51%,增仓17904手。目前产业供应维持小幅波动减量,但需求无明显变化,深加工企业订单偏少,随着进入淡季,需求下行压力较大。短期行业依旧维持高库存、低需求格局,同时成本端有较强支撑,期现价格依旧反弹承压。操作上,1350-1430区间震荡交易。(孙伟涛,从业资格号:F0276620,投资咨询号:Z0014688)


【甲醇】周二,震荡走势,MA2301跌1.01%,收2542。江苏太仓现货价格为2790。下游亏损,对需求有压制,另外,生产亏损并没对开工率形成明显拖累,企业库存较高,煤价走弱,对出厂价格支撑减弱,但是煤制甲醇亏损较大,港口库存处于同期低位,港口现货价格较高,基差较大,对价格有一定的支撑。技术上,受大盘走弱拖累,走势转弱。操作上,区间内操作,参考区间(2500,2650)。(黎照锋,从业资格号:F0210135,投资咨询资格号:Z0000088)


【聚烯烃】周二,震荡走势,l2301跌0.52%,收7799,pp2301跌0.75%,收7571。生产亏损,开工率较低,下游需求亦有所好转,但是当前需求数据目前仍不乐观,国外加息抑通胀,对需求回升形成压制,第四季度产能释放压力较大,维持供强需弱的格局。技术上,受原油下跌拖累,走势转弱。操作上,区间内操作,参考区间(7500,8000)。(黎照锋,从业资格号:F0210135,投资咨询资格号:Z0000088)


【原油】周二原油先抑后扬宽幅震荡收长下影线,SC2301收593.5元/桶(-1.12%)。隔夜华尔街日报消息称欧佩克代表目前正在讨论在12月4日的欧佩克+会议上,将日产量增加至多50万桶的问题。原油闻讯跳水跌破年内低点,甚至出现首行小幅贴水的月差结构。不过随后沙特、阿联酋否认该消息,并表示目前200万桶/日的减产将持续到2023年底,如果需要采取进一步的减产措施来平衡供需,随时准备干预。原油迅速反弹。本周重点关注周三G7宣布俄石油出口价格上限消息,俄罗斯副总理进一步表示对俄石油价格上限将导致供应下降;如果油价受到限制,俄罗斯也可能削减石油产量。因此是否会出现供应下降导致欧佩克成员国真的会调整减产政策还有待观察。原油连续大跌后或有技术性反弹需求,此前已建议短空投资者暂离场观望,等待重大消息落地。(黄桂仁,从业资格号:F3032275,投资咨询从业证书号:Z0014527)


【PVC】周二盘面震荡延续下跌,V2301收5789(-0.45%)。今日现货市场价格稳定,华东主流价报5960左右。基本面来看,上游开工继续小幅回升,但总体仍处在同期偏低位置,部分装置仍在降负荷运行状态。需求端暂变化不大,北方需求季节性回落,出口需求依旧受美国货源输出冲击影响偏弱。库存方面继续表现为上游累库社会库存去库状态。估值方面电石价格偏稳驱动不大。政策面继续强调支持刚性和改善性住房需求,为民企发债提供风险分担,外围黑色系整体仍偏强。技术面看01合约仍在5500-6000区间运行,操作上建议在未有效方向突破前仍以区间操作为主。(黄桂仁,从业资格号:F3032275,投资咨询从业证书号:Z0014527)


农产品

【白糖】周二郑糖2301收盘下跌0.76%报5636元/吨。现货方面,周二1月22日:英茂集团昆明报价5570元/吨;下调10元/吨,新糖报价5670元/吨,下调10元/吨。英茂大理报价5540元/吨,下调10元/吨;大丰英茂售罄暂无报价。消息方面,本榨季开始以来,欧盟已生产400万吨甜菜糖。行业方面,南方甘蔗糖产区预计本周将开始有糖厂开榨,不过甘蔗糖大量上市,预计要到12月中下旬。当南方新糖大量上市的时候,集团出于回笼资金兑付蔗款的需求,往往并不会挺价销售,国内糖价就会面临一定的销售压力,并且相较于当前的糖价存在向下调价的空间。从供需看,当前市场不具备反转的条件,预计后期郑糖仍低位震荡的概率较大。操作上建议中线多单注意进一步获利减仓或止盈,中期郑糖2301、2305参考支撑位5550元/吨。(黄忠夏,从业资格号:F0285615,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【鸡蛋】周二鸡蛋主力合约小涨,收盘价报4392元/500千克,涨跌幅0.23%。现货方面,今日北京主流蛋价报5.52元/斤,较昨日下跌0.09元/斤。产区低价蛋报5.20元/斤,高价区报5.60元/斤。目前养殖端盈利尚可,短期内淘鸡积极性难有提升,且养殖成本仍高位,养殖单位仍选择延淘代替补栏,导致可淘老鸡数量有限,全国在产蛋鸡存栏量延续低位,支撑蛋价于淡季仍位于高位徘徊。主力合约下方4200成本附近支撑较强,但其本质属于“节后合约”,不利于交割,上涨高度亦受限。01合约于区间窄幅震荡,关注下方4200一线支撑,压力位4500。激进者可轻仓做多05合约,止损参考4250。后期重点关注现货价格走势,及淘鸡情况。(蒋琴,从业资格号:F3027808,投资咨询号:Z0014038)


【生猪】周二生猪主力合约低位偏弱运气,收盘价报20895元/吨,涨跌幅-0.02%。现货方面,今日全国生猪均价报24.63元/公斤,较昨日下跌0.2元/公斤。受疫情影响,生猪消费受抑,屠宰企业收猪情绪也受到终端消费影响保持低迷。同时终端抵触高价,高价白条消化不畅,腌腊需求不及预期,肥标差价格开始回落。随着猪价走弱,养殖单位心态有所松动,出栏积极性明显提升,市场猪源供应小幅增加。当前屠宰企业也处于去库存状态,冻品库存一直处于下降趋势,预计短期猪价或偏弱运行。目前基差过大,养殖成本支撑下,01合约继续下跌空间或受限,短期关注下方20500一线支撑,压力位参考22500。稳健投资者3-5正套可继续持有。(蒋琴,从业资格号:F3027808,投资咨询号:Z0014038)

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