华联期货夜盘交易指南 2022-06-17

金融期货

【股指期货】大盘低开高走，强势收复3300点。三大指数全线上涨，06合约今天交割，其中IC2207上涨0.93%、IF2207上涨1.35%和IH2207上涨1.35%。5月PMI数据回升，社融数据超预期，上海全面复工复产，再次说明经济有望探底回升，经济预期也向好。不过经济复苏是缓慢、渐进的，不是一蹴而就的，后续是数据验证的阶段，所以市场走势会有反复，但趋势向好方向不变。在市场信心恢复，疫情好转，稳政策出台等影响下，三大股指连续强势反弹，大盘3300点附近宽幅震荡，小幅调整后再强势上涨收复3300点，技术面表现强势，中期反弹格局仍保持不变，操作上建议投资者仍持有多单，供参考。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）

【国债】国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。从基本面看，受疫情影响，经济下行压力增大，后续稳增长政策仍有加大力度可能。从5月20号5年期LPR利率超预期下行15个BP来看，货币政策短期内仍有延续宽货币，但美欧通胀再次上升，中美利差再次转负，海外货币政策收紧的约束还不断增强，物价也有一定上涨压力，货币政策继续宽松所面临的约束在增多，宽信用效果也或将显现。总体而言短期内货币环境较为宽松，但进一步宽松不确定性较大且博弈空间有限，因此整体上预计国债期货仍呈现区间震荡。国债期货虽有所企稳，但仍在区间偏上轨，操作上建议观望为主，供参考。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）

工业品

【铜】周五沪铜主力2208合约下跌1.53%报69530元/吨。现货方面，周五我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为69950元/吨，下跌1250。消息方面，近日，有市场传言称哈萨克斯坦基本金属矿禁止在阿拉山口口岸铁路运输。据Mysteel调研反馈，截至目前，阿拉山口的铜精矿运输正常进行，影响的是铅锌精矿。6月份，铅锌精矿未获批发运计划，详细情况请咨询Mysteel铅锌矿团队。行业方面，美元受美联储加息预期强烈继续上涨，国内消费复苏动力不足，且铜库存回升对铜价支撑度减弱，沪铜维持弱势。现货交易氛围仍十分冷清，市场观望成交僵持，沪铜重心将继续下探，短期在宏观压力增加及需求恢复有限的背景下，铜价压力增加。因铜价已经破位下行，操作上建议剩余多单先止损离场观望，场外可少量顺势沽空，中短期参考压力位71000元/吨。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）

【铝】周五沪铝主力合约2208下跌1.42%报19775元/吨。现货方面，周五无锡电解铝报价19940元/吨，下跌240。消息方面，6月17日，新疆众和在互动平台表示，公司几内亚氧化铝项目目前已完成备案，目前正在进行工程设计等前期工作。行业方面，国内疫情持续好转，上海积极推进复工复产且国家一系列刺激政策托底经济，其中汽车购置税减半，中汽协预计增量200万辆，极大提振市场信心，叠加社会库存维持去库态势，铝价底部支撑强，不过供应量不断走升，需求面恢复仍需时间。短期市场受美国加息预期影响回调，昨夜已经跌破前期低点，操作上建议暂时观望，短期AL2208参考压力位20000。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）

【煤焦】周五双焦持续下调中，焦煤09收2576.5，跌2.99%，焦炭09收3263.5，跌3.2%。黑色集体下挫，钢联黑色数据不济更是为盘面带来悲观情绪。下游需求迟迟未打开，所谓“淡季不淡”再次上演“狼来了”的桥段。焦煤供应上，蒙煤进口平稳运行，甘其毛都口岸通关在400车左右，策克口岸通关在70车左右。短期内焦煤供应稳定，需求有一定刚性。焦企开启第二轮提涨，适当补货，带动国内焦煤市场偏强运行。钢厂方面有抵触情绪，但也普遍接受。目前仍以按需采购为主，结合基本面与多方因素，双焦走的是产业利润分配逻辑和疫情引导的情绪面，重点关注疫情走势和终端需求变化，预计震荡运行。操作上，观望为主，激进者可区间操作。（孙伟涛，投资咨询从业证书号：Z0014688）

【铁矿石】周五铁矿09合约震荡下行，收821.5，跌5.9%。钢联螺纹表需连续两周大幅下滑，盘面情绪转弱。17号青岛港现货，PB粉908（-22），卡粉1100（-12），超特粉772（-15）。巴西有小幅回升，力拓因产能置换项目延迟投产，降幅明显，到港仍稳定维持在2000万吨以上。需求端，逆周期政策不断出台，却难掩地产销售下行，房企资金难等问题，基建有提升但总体影响不大。如今正进入北方高温，南方多雨的淡季，届时各地工程施工将有明显制约。短期内，铁水产量不断攀升至242.61万吨/天，仍能维持铁矿需求，且上海复工复产在宏观托底下，市场信心略回暖。重点关注疫情和下游需求改善情况，当下预计震荡运行，操作上，观望为主，激进者可进行区间操作。（孙伟涛，投资咨询从业证书号：Z0014688）

【螺纹钢】周五10合约震荡下行，收盘4354跌4.27%，增仓45951手。17日早盘唐山普方坯出厂4380稳，上海建材价格跌50-60。当前钢材需求低迷，淡季累库压力上升，市场情绪转向悲观，虽然钢厂减产检修意愿增加，但实际减量仍有待验证，短期随着成材需求萎缩，市场对钢铁产业形成负反馈预期升温，钢价继续延续弱势运行。操作上，短线交易，建议谨慎观望。（孙伟涛，投资咨询从业证书号：Z0014688）

【玻璃】周五09合约震荡偏强，收盘1702涨0.53%，减仓45993手。本周无产线放水或点火，但前期因限制用气企业恢复正常拉引量，周熔量环比小幅增加，全国库存仍在继续累库，仅沙河和山东区域有小幅下滑。当前现货需求表现乏力，高库存令价格易跌难涨，盘面价格虽然处于低位，且存在稳增长政策提振需求回暖预期，但基本面弱势令价格反弹承压，短期维持低位震荡，关注未来需求改善以及利润亏损倒逼产线冷修减少供给。操作上，多单止损离场。（孙伟涛，投资咨询从业证书号：Z0014688）

【橡胶】ru2209周五下探后回稳，收12780元/吨，9-1价差-1135。昨日山东老全乳胶现货12800元/吨（-50）。上期所ru仓单25.148万吨。宏观方面，美国通胀高企倒逼美联储激进加息75基点，落地后宏观压力短期释放。橡胶供应方面，短期降雨较多对产量略有影响，浓乳供应偏紧，但目前产区物候整体良好，胶价脱离绝对低价区也提升了割胶意愿，6月增量预期较强。库存中性，交易所库存高于2021，与2020持平，青岛库存低位，快速累库趋势暂停。合成胶及其上游价格处于相对高位对天然橡胶有支撑作用。需求端，橡胶需求受汽车销量大跌和疫情防控影响，但购置税减免和汽车下乡等稳增长措施边际利好，经济活力也将逐步恢复。重卡配套方面前期透支后持续处于低迷期，预料难有较大起色。总体而言，下方空间不大，上行有待政策效力以及天气炒作，技术上，橡胶突破此前下行趋势后近期持续回踩，基本面应相对好于疫情期间，多头继续留12700附近支撑，择机介入。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）

【液化气】PG2208周五继续反弹，收5852元/吨。现货底价跌50，华南广石化出厂5748（-50），山东6100，华东5820。上游方面，原油回调20日均线附近，美通胀高企市场忧虑货币紧缩和高价打击需求。近期各种数据显示西方对俄罗斯石油制裁影响有限，更多的是物流重构。近期OPEC增产幅度有限，而且部分国家表示增产能力有限。现状原油供应依然偏紧，库存低位，但高价必将刺激供应。夏天到来，需求季节性上升，美国汽油价格在纪录高点运行将打击需求。LPG产业方面，目前处于季节性淡季，经济活力逐步恢复，但疫情收尾延期造成短中期影响；PDH利润仍然低迷。8月合约反弹后对现货已经升水，但现货相对原油偏低，安全边际尚可，操作上，反弹后注意上方压力，参考区间5400~5900。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）

【原油】周五原油低开高走，SC2207收738.0元/桶（-1.51%）。消息面美国方面正考虑限制美国出口燃油以控制汽油价格。但美国财政部官员称，如果不能达成核协议，美国将继续利用制裁来限制伊朗出口石油、石油产品和石化产品。宏观面看在美联储加息75个基点后，部分欧洲国家英国和瑞士也宣布加息，宏观面继续承受较大压力。总体来看目前原油供需面偏紧格局暂未改变，但宏观风险逐步加剧。盘面看国际原油在120美元以上压力较大，Brent在115美元支撑继续关注，如有效跌破建议激进型投资者试空操作，否则或以高位震荡为主。（黄桂仁，投资咨询从业证书号：Z0014527）

【PVC】周五盘面延续弱势下跌，V2209收7949（-2.38%）。今日现货市场价格继续下跌，华东主流价报8070左右。基本面看上游检修量逐步减少，开工率后期预计上行。国内需求同比下滑，当前受终端需求淡季及出口订单转弱，现实的弱需求延续。社会库存方面环比大增7.61%，同比增加115.57%。但在国内稳经济大盘强政策背景下，市场对中远期需求预期仍向好。近期电石偏弱原油强。后期重点关注终端需求在政策刺激背景下的实际表现。盘面七连阴走势明显转弱，周线级别出现破位。但连续下跌后也存技术性反弹需求，关注八千一线压力。场外投资者暂观望或激进型逢高短空，趋势型投资者建议待盘面走势企稳，下游需求转好库存去化再考虑做多机会。（黄桂仁，投资咨询从业证书号：Z0014527）

农产品

【白糖】周五郑糖2209收盘下跌0.55%报5934元/吨。现货方面，周五广西湘桂集团一级新糖厂仓车板报价6000-6040元/吨，维持稳定。英茂集团昆明新糖报价5910元/吨，下调20元/吨；英茂大理新糖报价5880元/吨，下调20元/吨。消息方面，孟加拉国政府将在开斋节前购买15,000吨糖。行业方面，随着盘面价格涨至6000以上，主力基差处于相对较低位置，市场套保意愿增强，注册仓单及有效预报总量增加。受国内现货好转推动，内外价差大幅收窄后，郑糖短线向上乏力，有进一步回落可能。中期看，国内减产以及进口利润倒挂导致进口量同比下滑，下半年供需情况有望逐渐好转，或将继续支撑糖价震荡上行。短期受市场整体调整影响，操作上建议中线多单减仓后持有，SR2209合约参考运行支撑位5900元/吨，SR2301合约参考支撑位6050元/吨。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）

【油脂】周五国内油脂小幅下跌。豆油2209收跌1.32%，报11354元/吨；棕榈油2209收跌1.85%，报10736元/吨；菜油2209收跌2.01%，报13567元/吨。现货方面，今日广东毛豆油现货基差报价+700。外盘方面，昨晚CBOT豆油大幅下跌，马来西亚棕榈油震荡偏弱。印尼为加速出口，多措并举，预计本月印尼出口将增多，后期马来出口或承压，利空油脂。SPPOMA数据显示，2022年6月1-15日马来西亚棕榈油产量增加47.90%。马棕产量恢复，同时印尼出口增多，油脂基本面转弱。预计豆油或强于棕榈油，油脂或短线回调。操作上，建议多豆棕价差，或棕榈油空单部分获利平仓，激进者可继续持有，关注11000-11100区间压力。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）

【饲料】周五国内饲料小幅上涨。豆粕2209收涨1.77%，报4188元/吨；菜粕2209收涨1.91%，报3744元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆震荡偏强。现货方面，今日东莞油厂豆粕基差报价+120。新作方面，截至6月12日当周，美国大豆生长优良率为70%，符合分析师预期，大豆种植率为88%，低于分析师平均预期90%。国内方面，7月前大豆供应充足，豆粕供需趋于宽松，连盘豆粕走势或弱于美豆。当前旧作炒作题材已结束，新作炒作天气还未开始，市场缺乏持续上涨动力，豆粕短线或高位震荡，豆粕09压力位参考4200。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）

【鸡蛋】周五鸡蛋主力合约大幅减仓反弹，收盘价报4690元/500千克，涨跌幅0.93%。现货方面，今日北京主流蛋价报4.54元/斤，较昨日持平，产区低价蛋报4.10元/斤，高价区报4.43元/斤。目前终端需求转弱，市场走货放缓，贸易商拿货趋于谨慎，清库为主，蛋价偏弱运行。随着天气逐渐升温，鸡蛋存储风险加大，局部地区坏蛋、霉蛋几率增加，预计短期内蛋价涨幅有限。09合约淡季冲高动能不足，整体处于区间偏弱震荡中，后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。08旺季合约逢低偏多操作，支撑位参考4950。（蒋琴，投资咨询从业证书号：Z0014038）

【生猪】周五生猪主力合约再度走强，收盘价报19585元／吨，涨跌幅1.32%。现货方面，今日全国生猪均价报16.65元/公斤，较昨日上涨0.03元/公斤。按照农业部能繁母猪数据推测，2021年9-10月产能去化幅度较大，对应2022年7-8月生猪供应偏紧，届时猪价或高于成本线，养殖行业或迎来盈利。整体生猪出栏量有逐月递减趋势，后市随着产能逐步去化，叠加养殖成本上移，预计猪价重心逐渐上移，现货价格趋势向上。短期北方看涨情绪减弱，散户出栏积极性增加，龙头企业出栏量也增加，不利于价格上涨，叠加需求淡季下猪价涨幅亦将受限。目前盘面仍处于高位区间震荡，09合约大幅升水，后期需重点关注生猪出栏情况，远月高升水合约注意估值过高回调可能。（蒋琴，投资咨询从业证书号：Z0014038）

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