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华联期货研究所日评(2022-05-23)

华联期货夜盘交易指南 2022-05-23


金融期货

【股指期货】我们的经济处在类滞涨期,短期市场主要担心美联储加息(美联储进入加息周期,成长股估值中枢受到压制)、俄乌冲突(俄乌冲突带来对全球通胀的担忧)、反全球化、美国经济衰退和美股下跌(波及新兴市场)、疫情,不确定性逐个消除后,三大股指将会反弹,否则三大股指大概率将底部震荡。今日三大股指走势不一,中证500涨0.61%,沪深300跌0.58%,上证50跌0.9%,虽然沪深300和上证50是有调整,但是调整的比较温和。目前市场信心逐渐恢复,疫情逐渐好转,人民币汇率企稳,后续观察通胀预期缓解,稳增长政策等,三大股指或有持续上涨机会。 操作上建议投资者轻仓做多,谨慎投资者谨慎做多IF2209,供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【国债】国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.23%,5年期主力合约涨0.12%,2年期主力合约涨0.05%。从基本面看,受疫情影响,经济下行压力增大,后续稳增长政策仍有加大力度可能。从5月20号5年期LPR利率超预期下行15个BP来看,货币政策短期内仍有延续宽货币,但海外货币政策收紧的约束不断增强,物价也有一定上涨压力,货币政策继续宽松所面临的约束在增多。总体而言,LPR超预期下降,利好债券市场,短期有望上攻前期高点。操作上建议积极投资者做多,供参考(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


贵金属

【黄金】周一黄金主力06合约冲高回落,最终收397.16元/克。通胀和加息是影响黄金涨跌的重要因素,在美联储加息预期不断升温下,市场预期通胀拐点或来临。此外,美元指数强势上涨,并有望突破近几年的高点,黄金基本面或转弱。不过,西方对俄制裁未撤,商品供应端问题未决,通胀高位对贵金仍有较强支撑。整体来看,在基本面或开始转弱情况下,黄金或有震荡调整,等待美联储加息和美元指数利空消化后再择机做多。短期来看,经过高位调整后,黄金调整或有缓和,美股大跌,市场或有避险需要,但中期仍没有好转,操作上建议投资者观望为主,积极投资者逢低做多,重点关注加息和通胀预期变化及地缘政治情况,供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


工业品

【铜】周一沪铜主力2207合约上涨0.32%报71710元/吨。现货方面,周一我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为72300元/吨,上涨220。消息方面,江西铜业拟将其控股子公司江铜铜箔分拆至创业板上市,仍将维持对江铜铜箔的控股权。行业方面,当前供应压力暂时不大,随着上海疫情逐步缓解,预计6月中下旬实现全面解封,市场信心得以提振,宏观调控政策发挥作用,需求回升有望支撑铜价企稳甚至上行。操作上建议中短线可逐步买入做多,本周铜价参考运行区间为70000-73000元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【铝】周一沪铝主力合约2207上涨0.70%报20860元/吨。现货方面,周一无锡电解铝报价20840元/吨,上涨60。消息方面,国际铝业协会表示,2022年4月全球原铝产量为559.9万吨,同比持平,前一个月修正值为573.9万吨;4月日产量为18.66万吨/日,前一个月修正值为18.51万吨。预计4月中国原铝产量为329万吨,前一个月修正值为334.1万吨。行业方面,当前电解铝生产仍在盈利区间,开工率处于高位,预计后续产能仍将逐步增长。受疫情冲击等方面影响,4月下游铝合金、铝材产量同比分别下降了1.7%、7%,但在铝材、铝合金、电解铝的出口均有大幅增长;终端上,房地产仍处于筑底阶段,汽车产业复工加速,期待后续政策在基建方面的持续推进。需求端在逐步恢复,预计铝价后市震荡偏强。建议多单减仓后持有,中短期支撑位20000元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【铁矿石】周一铁矿石大幅回调,收863.5,涨4.75%,增仓31883手。印度近期发布对铁矿出口施加关税,对全球铁矿市场情绪造成影响。发运端,本轮澳巴西有小幅下降,巴西洪灾已经影响29个城市,未来发运端有下降预期。疏港高位,持续上升,港口去库加速。需求上,铁水产量和高炉开工率再度走高,铁水240万吨已经逐渐逼近去年同期高位。疫情转好,复工复产下,需求确实边际好转,提振了黑色原料端。但若要进一步上行,还需利好政策和下游开工表现的回暖。成材因地产和基建拉动后才能缓解生产成本高企的窘境,铁矿需求才能进一步被打开。发运和库存的变化尚不足以影响铁矿走势,利好只有铁水的小幅上升,不足以支撑铁矿目前价格。重点关注疫情和下游房企拿地,工地开工,预计震荡偏弱运行,但印度和巴西可能会对盘面短期上调,操作上,1-9正套。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【煤焦】周一双焦呈震荡运行,焦煤09合约收2567,跌2.49%,焦炭09合约,收3370,跌0.75%。供应上,蒙煤进口回升显著,洗煤厂及煤矿皆供应稳定,供应总体上有较强改善。焦煤需求上,贸易商采购意愿下降,现货流拍略有改善,焦企按需采购,对焦煤刚性需求尤在,但结合现在较差的交投氛围,焦煤供应增量导致焦炭现货价格下跌明显。焦炭方面,焦企开工率尚可,部分出现累库现象,叠加如今行情下行,不排除主动减产可能。粗钢压减,需求上限明确,成本端的弱化,焦炭下行压力加剧。目前双焦整体供需矛盾并不明显,细微的变化无法长期影响整体的走向,重点关注疫情发展,和地产基建的复苏,预计双焦震荡偏弱。操作上,不宜追空,可轻仓短空。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【螺纹钢】周一10合约震荡下行,收盘4604跌0.15%,增仓7393手。23日早盘唐山普方坯出厂报4540涨20,上海建材暂稳观望。受印度提高铁矿石出口关税影响,黑色系早盘小幅冲高,但当前需求依旧疲软,钢价上涨乏力。短期钢材依旧供需双弱,库存去化缓慢,市场情绪继续在强预期和弱现实之间反复,钢价仍以震荡运行为主。操作上,暂时观望。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【玻璃】周一09合约震荡下行,收盘17771跌2.37%,增仓59962手。目前玻璃价格持续受到高库存高产量的压制,但近期企业受到低利润的牵制,产量有逐渐下降迹象,且部分产线面临冷修,因此供给下降预期和成本坚挺对价格带来支撑,未来需关注疫情逐步好转后的需求回暖节奏,预计短期仍是低位震荡运行。操作上,区间偏多交易。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【橡胶】ru2209周一继续逼近压力线运行,收13045元/吨,9-1价差-1090。周一现货上海老全乳12900(-100),上海ru仓单25.481万吨。供应方面,短期降雨较多对产量略有影响,浓乳供应偏紧,但目前产区物候整体良好,胶价脱离绝对低价区也提升了割胶意愿。库存中性,交易所库存高于2021,与2020持平,青岛库存低位,快速累库趋势暂停。合成胶价格处于相对高位提振了天然橡胶的表现。需求端,橡胶需求受汽车销量大跌和疫情防控影响,而中期疫情好转依然是大概率,保增长措施也将显效,不宜过度悲观。轮胎厂开工率仍然处于历年同期较低水平,轮胎厂成品库存较高。配套方面,乘用车需求端受经济低迷严重影响,供应端也受到较大扰动,重卡前期透支后持续处于低迷期,2022年4月的重卡销量同比进一步下降到-76%。总体而言,下方空间不大,有待经济和市场信心企稳,操作上,留意在上方压力线13300附近的方向选择。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【液化气】PG2207周一在支撑线上震荡偏弱,收5948元/吨。周末现货平稳,华南广石化出厂6338(-0),山东6270,华东6150。当前原油库存包括战略储备在内均处于低位,而且OPEC方面保持小幅度增产,不愿替代俄罗斯被挤出的份额。4月OPEC减产规模较协议要求多85万桶/日。俄与西方的对抗持续,供应链不确定性持续。但消息称美国可能放宽对委内瑞拉的制裁,而且高油价刺激产出。夏天即将到来,需求季节性上升,而且国内动态清零成功后需求将逐步恢复。不过,高油价打击经济复苏存在负反馈。LPG产业方面,远月期货贴水收窄。目前处于季节性淡季,而且疫情防控压力依然高企,商用需求和汽油添加需求低迷,但随着动态清零成功,有望边际改善;PDH利润继续大幅倒挂影响化工需求。操作上,留意60日均线支撑,谨慎偏多。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【甲醇】周一,MA2209上涨走势,涨2.96%,收2813。供应方面,受甲醇春检影响,开工率有望季节性继续回落,但是从开停车的数据上看,5月结束停车的装置占总产能高达4.7%,产量与开工率仍将处于近年同期高位,另外,5月的进口压力较大,供应影响中性偏空;库存方面,本周港口库存抬升,而企业库存继续下降,目前库存处于中位水平;需求方面,MTO开工率高位有所回落。原油与天然气高位运行对甲醇有支撑,疫情对甲醇需求的影响减弱,但是,供应较充裕,多空交织。估计甲醇短期随原油运行。操作上:观望为主,或区间操作,支撑位2750、压力位2930。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【原油】周一盘面震荡小幅反弹,SC2207收706.0元/桶(+2.26%)。地缘来看欧盟对俄罗斯石油制裁仍未落地,上周欧盟委员会公布计划,到2027年结束对俄罗斯天然气、石油和煤炭的制裁。因此即使制裁落地也是分阶段实施,实际不及预期。美国财政部也有在建议改变对俄石油制裁方式,同时计划放松对委内瑞拉石油的制裁,以便让该国更多的原油进入欧洲。面对当前高油价引起的高通胀,近期美国对油价干预力度有所增强,继续关注供应端扰动。需求端看美国逐步进入夏季出行旺季,汽油需求较好,汽油价格续创历史新高。沙特暗示将继续支持俄罗斯在欧佩克+中的作用,希望“与欧佩克+达成一项协议,其中包括俄罗斯”,如果有需求欧佩克+将会增加产量,但是现在就新协议形成想法还为时过早,自2020年4月份开始实施的欧佩克+产量配额势将于三个月后到期。技术面看原油仍在高位偏强震荡阶段,供应端利多支撑与宏观利空交织,稳健型投资者待后期地缘影响削弱技术面出现转势再考虑转空操作,激进型投资者轻仓试空,参考WTI在115美元附近设置止损。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)


【PVC】周一盘面延续下跌,V2209收8380(-1.12%)。今日现货市场价格下调,华东主流价报8650左右。上周台湾台塑公布6月PVC报价超预期下调,短期产生一定利空。从供需来看,5月中旬开始上游有较多装置进入春检,开工率季节性下滑;需求方面仍受到疫情影响,但上海地区形势逐步好转,5月后需求或有望逐步改善。但从目前实际表现来看,并不及预期,今日公布的社会库存重回上升。但近期电石价格偏强运行从成本来看有所支撑。黑色系内部有分化但成材系偏弱也显示出需求偏弱问题。今日盘面小幅破位下行,趋势有所转弱,支撑将进一步下移至8400附近。操作建议暂观望。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)


农产品

【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约冲高回落,收盘价报4812元/500千克,涨跌幅0.21%。现货方面,今日北京主流蛋价报4.93元/斤,较昨日下跌0.07元/斤,产区低价蛋报4.40元/斤,高价区报5.0元/斤。梅雨季节蛋价仍有跌价风险,养殖户淘汰量小幅增加,现货库存不高,短期供应量仍相对偏低,现货坚挺。蛋鸡存栏缓慢增长,饲料成本高企,补栏积极性整体不佳。近期现货市场走货放缓,需求偏弱,关注09合约上方4900一线压制,支撑位4660。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038) 


【生猪】周一生猪主力合约高位窄幅震荡,收盘价报19095元/吨,涨跌幅0.16%。现货方面,今日全国生猪均价报15.91元/公斤,较昨日下跌0.03元/公斤。随着猪价持续走高,部分散户出现商转母现象,三元母猪占比由此提升。目前散户补栏情绪高涨,市场外购仔猪活跃。短期猪市情绪面好转或将带动压栏、惜售、二次育肥及补栏动作增加,若后市需求不及预期,或导致猪源积压,出栏体重过大,利空猪价。目前期价仍有大幅升水,养殖企业可关注远月合约逢高沽空的机会。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)


【白糖】周一郑糖2209收盘上涨0.71%报5995元/吨。现货方面,周一广西凤糖仓库车板新糖报价5890-5930元/吨,上调10元/吨。英茂集团昆明新糖报价5830元/吨,上调10元/吨;英茂大理新糖报价5800元/吨,上调10元/吨,成交一般。消息方面,巴西中南部5月份上半月糖产量预计同比下降30%。行业方面,上周农业农村部对全国糖料种植面积进行了校正,调整为1316千公顷,产量为972万吨,比上月调减35万吨,受天气和疫情等不利因素影响,甘蔗和甜菜出糖率不同程度下降,加上云南境外种植甘蔗入境数量及质量大幅下降,全国食糖产量低于预期。从中期来看,随着国内收榨减产,原糖价格高企及人民币汇率贬值,国内进口利润严重倒挂限制进口,以及到夏季后进入采购旺季,国内供需情况逐渐好转,将会继续支撑糖价震荡上行。操作上建议中线多单继续持有,SR2209参考支撑位5800元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【油脂】周一,低开后上涨。豆油2209涨1.65%,报11454元/吨;棕榈油2209涨2.39%,报11716元/吨;菜油2209涨1.06%,报13496元/吨。SPPOMA:2022年5月1—20日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少15%。GAPKI:印尼三月棕榈油库存升至568万吨。ITS:马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为82.4万吨,环比增加27.6%。据Mysteel调研显示,截至2022年5月13日(第19周),全国重点地区棕榈油商业库存约25.89万吨,较上周减少0.65万吨,降幅2.45%;同比2021年第19周棕榈油商业库存减少25.28万吨,降幅49.40%,全国重点地区豆油商业库存约88.96万吨,较上周减少1.14万吨,降幅1.27%。印尼宣布将于23日开始结束棕榈油出口禁令,但是印尼经济部长于20日表示,将对棕榈油实施国内销售义务,以确保国内食用油供应的安全。棕榈油进入季节性增产,加上,印尼的棕榈油库存较高;疫情利空需求;国内豆油库存回升,但是国内的油脂整体库存回升依然困难,油脂供应偏紧,叠加乌俄局势的持续紧张;全球大豆库存偏低;美豆油生柴需求旺盛,油脂基本面整体偏好。目前价格较高,且印尼限制榈油出口的政策多变,估计油脂高位震荡为主。操作上,观望为主或区间内偏多操作。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【豆粕】周一,冲高后回调。豆粕2209涨0.79%,报4188元/吨。USDA出口销售报告:截至5月12日当周,美国2021/2022年度大豆出口净销售为75.3万吨,高于市场预期。USDA供需报告(5月):2021/22年度全球大豆期末库存预估为8524万吨,此前市场预估为8898万吨,4月报告预估为8958万吨,期末库存数据超预期下调,旧作数据利好。据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示:豆粕库存为 58.53万吨,较上周增加0.92万吨,增幅1.6%,同比去年减少3.96万吨,减幅6.34%。大豆库存与开机率回升,豆粕库存上涨,豆粕供应好转,基差回落,但豆粕库存与国内饲料企业豆粕库存天数仍较低,基差依然处于同期较高水平,对期货价格有一定支撑,另外,2021/22年度全球大豆期末库存依然偏低,全球大豆需求较好,在乌俄局势的持续紧张与印度限制小麦出口的扰动下,随美豆运行。操作:暂观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


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