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华联期货研究所日评(2022-05-18)

华联期货夜盘交易指南 2022-05-18


金融期货


【股指期货】我们的经济处在类滞涨期,短期市场主要担心美联储加息(美联储进入加息周期,成长股估值中枢受到压制)、俄乌冲突(俄乌冲突带来对全球通胀的担忧)、反全球化、疫情,不确定性逐个消除后,三大股指将会反弹,否则三大股指大概率将底部震荡。今日三大股指均小幅下跌,我们认为是正常的回调,预计市场仍处于底部反弹向上的过程。目前市场信心逐渐恢复,上海疫情逐渐好转,后续观察通胀预期缓解,稳增长政策,人民币汇率企稳等,三大股指或有持续上涨机会。 操作上建议投资者轻仓做多,谨慎投资者谨慎做多IF2209,供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


工业品  


【铜】周三沪铜主力2207合约下跌0.52%报71000元/吨。现货方面,周三我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为71990元/吨,下跌80。消息方面,菲律宾行业监管机构表示,菲律宾南部的一个省政府已经撤销了12年来的禁止露天采矿的政策,为停滞不前的Tampakan铜金矿项目消除了最后的监管障碍。行业方面,目前LME铜库存持续积累,国内仍然可以关注复工复产带来的需求回暖,若观察到库存的去化,则铜价有望迎来一次反弹,但反弹高度估计相对有限。操作上建议适当滚动做多,近期铜价参考运行区间为71000-73000元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【铝】周三沪铝主力合约2207下跌0.34%报20345元/吨。现货方面,周三无锡电解铝报价20390元/吨,下跌20。消息方面,伦敦金属交易所(LME)注册仓库的铝库存已经接近17年来的最低水平。行业方面,目前电解铝供给端高利润带来的高产能利用率现象仍在持续。不过,随着国内疫情逐渐好转,企业复工复产提上日程,市场对未来的需求预期明显向好。在此背景下,沪铝有望振荡向上。建议中线多单持有,场外借回调仍可买入,中短期支撑位19700元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【铁矿石】周三铁矿石09合约再度增仓下探,跌破800大关,收791,跌5.27%,增仓8544手。17日青岛港现货,PB粉934,卡粉1132,超特粉732。发运端,本轮澳洲与巴西均有小幅下降,但均处于近几年平均水平,到港仍维持在2000万吨的年内高位。再结合港口库存和疏港情况,海外供应相对充足,且钢厂采购补库目前仍有预期。需求端,铁水还是高炉开工都连续多周上升中,屡创年内最高值,逼近此前推算的235-240万吨铁水在粗钢压减下的峰值,但距离近几年的同期水平仍有不小差距。贸易商因现货价格走低,不少选择封盘不报,钢厂采购仍在进行,但随着淡季的到来,补库逻辑或将弱化。目前,炉料弱化迹象明显,但整体价格还是偏高,下游钢材需求不济,钢厂即期利润仍在不断走低,铁矿上升通道被阻。预计震荡偏弱运行,操作上,远月预期弱化,可9-1正套。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【煤焦】周三双焦大幅下调,焦煤09收2586,跌4.27%,焦炭09收3333,跌4.07%。供应上,蒙煤进口回升显著,洗煤厂及煤矿皆供应稳定,供应总体上有较强改善。焦煤需求上,贸易商采购意愿下降,现货流拍不断加剧,焦企按需采购,对焦煤刚性需求尤在,但结合现在较差的交投氛围,焦煤供应增量导致焦炭现货价格下跌明显。焦炭方面,焦企开工率尚可,部分出现累库现象,叠加如今行情下行,不排除主动减产可能。粗钢压减,需求上限明确,成本端的弱化,焦炭下行压力加剧。预计双焦震荡偏弱,重点关注疫情发展,和地产基建的复苏。操作上,不宜追空,可轻仓短空。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【橡胶】ru2209周三尾盘下挫,收12985元/吨,9-1价差-1085。现货上海老全乳13000(+0),上海ru仓单25.53万吨。供应方面,目前产区物候整体良好,胶价脱离绝对低价区也提升了割胶意愿,但劳动力略显不足。库存中性,交易所库存高于2021,与2020持平,青岛库存低位,快速累库趋势暂停。合成胶也处于相对高位。需求端,橡胶需求受汽车销量大跌和疫情防控影响,而中期疫情好转依然是大概率,保增长措施也将显效,不宜过度悲观。轮胎厂开工率仍然处于历年同期较低水平,轮胎厂成品库存较高。配套方面,乘用车需求端受经济低迷严重影响,供应端也受到较大扰动,重卡前期透支后持续处于低迷期,2022年4月的重卡销量同比进一步下降到-76%。总体而言,下方空间不大,有待经济和市场信心企稳,操作上,向上空间不宜过度乐观,多头注意止盈,留意上方压力线13300附近。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【液化气】PG2207周三回调幅度较大,收6024元/吨。周三现货局部推涨,但华东最低价不变,华南广石化出厂6358(+30),山东6360,华东6150。当前原油库存包括战略储备在内均处于低位,而且OPEC方面保持小幅度增产,不愿替代俄罗斯被挤出的份额。4月OPEC减产规模较协议要求多85万桶/日。俄乌对抗持续,欧洲禁运俄罗斯原油的可能性上升,供应链不确定性持续。伊核协议希望也变得渺茫。夏天即将到来,需求季节性上升,而且国内动态清零成功后需求将逐步恢复。不过,高油价打击经济复苏存在负反馈。LPG产业方面,远月期货贴水收窄。目前处于季节性淡季,而且疫情防控压力依然高企,商用需求和汽油添加需求低迷,但随着动态清零成功,有望边际改善;PDH利润继续大幅倒挂影响化工需求。操作上,多单谨慎持有,止损参考5950。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【原油】周三盘面震荡回落,SC2207收704.0(-1.73%)。隔夜消息面美国财政部官员表示将与七国集团领导人讨论对俄罗斯石油的定价上限和关税,以替代禁运,对俄罗斯石油征收关税将保持市场供应。美国计划放松对委内瑞拉石油的制裁,以便让该国更多的原油进入欧洲。委内瑞拉副总统表示确认美国放宽对石油公司规定的消息,希望美国以后将解除所有“非法”制裁。宏观面美联储主席杰表示,任何人都不应该怀疑美联储遏制数十年来最高通胀的决心,包括必要情况下将利率提高至中性水平之上。由于美对委制裁的放松及计划替代禁运消息导致原油冲高回落当前原油仍处于高位震荡阶段,中长线偏多的趋势暂未改变。但美国通胀高压,其也在想法设法控制油价上升势头,短期要重点关注对俄石油制裁方式是否迎来调整。稳健型投资者暂观望为主,激进型投资者可关注左侧压力和支撑区间操作。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)


【PVC】周三盘面震荡下跌,V2209收8463(-2.15%)。今日现货市场价格大幅下调,华东主流价报8700左右。从供需来看,5月中旬开始上游仍有较多装置计划检修,开工率季节性下滑;需求方面仍受到疫情影响,但上海地区形势逐步好转,5月后需求有望逐步改善。政策层面强调支持刚性和改善性住房需求,终端需求中长期看有利多支撑。社会库存继续下行。成本端看近期电石价格偏强运行,支撑较强。今日黑色系再度大跌,PVC亦跟随调整。整体趋势转弱,技术面重点关注左侧8400能否支撑。自身基本面尚可主要受外围拖累,操作暂观望为主。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)


【甲醇】周三,MA2209大幅下跌,跌3.16%,收2694。供应方面,受甲醇春检影响,开工率有望季节性继续回落,但是从开停车的数据上看,5月结束停车的装置占总产能高达4.7%,产量与开工率仍将处于近年同期高位,另外,5月的进口压力较大,供应影响中性偏空;库存方面,本周港口库存抬升,而企业库存继续下降,目前库存处于中位水平;需求方面,MTO开工率高位有所回落。原油与天然气高位运行对甲醇有支撑,但是,供应较充裕,疫情利空甲醇需求,多空交织。估计甲醇短期随原油运行。操作上:观望为主。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


农产品


【鸡蛋】周三鸡蛋主力合约震荡上行,收盘价报4798元/500千克,涨跌幅0.25%。现货方面,今日北京主流蛋价报5.11元/斤,较昨日持平,产区低价蛋报4.40元/斤,高价区报5.10元/斤。梅雨季节蛋价仍有跌价风险,养殖户淘汰量小幅增加,现货库存不高,短期供应量仍相对偏低,现货坚挺。蛋鸡存栏缓慢增长,饲料成本高企,补栏积极性整体不佳。08合约为旺季合约,多单可继续持有,参考支撑位4960。后期重点关注现货价格走势,及淘鸡情况。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

 

【生猪】周三生猪主力合约区间震荡,收盘价报18980元/吨,涨跌幅0.85%。现货方面,今日全国生猪均价报15.88元/公斤,较昨日上涨0.18元/公斤。农业农村部4月份能繁母猪存栏量环比下降0.2%(降幅比上月收窄0.8个百分点),生猪产能去化接近尾声。短期猪市情绪面好转或将带动压栏、惜售、二次育肥及补栏动作增加,中长期价格带来一定压力,6-7月或出现集中出栏的风险。另一方面,终端消费始终不温不火,预计现货价格上方空间亦有限。目前期价仍有大幅升水,养殖企业可关注远月合约逢高沽空的机会。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)


【白糖】周三郑糖2209收盘上涨0.07%报5943元/吨。现货方面,周三广西凤糖仓库车板新糖报价5860-5900元/吨,上调10元/吨。英茂集团昆明新糖报价5800元/吨,维持稳定;英茂大理新糖报价5770元/吨,维持稳定,成交一般。消息方面,截至5月第二周,巴西出口了超过63.6万吨的糖和糖蜜。行业方面,目前除云南仍有少数糖厂仍在压榨生产之外,其余省区已经收榨。截至4月底,全国累计产糖935万吨,同比减产119万吨;累计销售食糖443.67万吨,累计销糖率47.45%。预计本年度食糖产量大幅下滑,而销糖率同比有好转。从中期来看,随着国内收榨减产,原糖价格高企及人民币汇率贬值,国内进口利润严重倒挂限制进口,以及到夏季后进入采购旺季,国内供需情况将逐渐好转。近期上海疫情管理解封,消费旺季临近,对国内现货形成支撑并改善需求预期。操作上建议中线多单继续持有,短线可适当获利减仓,SR2209参考支撑位5800元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【油脂】周三,震荡走势。豆油2209跌0.32%,报11276元/吨;棕榈油2209涨0.17%,报11514元/吨;菜油2209跌0.4%,报13370元/吨。SPPOMA:2022年5月1-10日马来西亚棕榈油产量减少45.87%。GAPKI:印尼二月棕榈油库存升至504万吨。ITS:马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为56.9万吨,较上月同期的47.2万吨增加20.6%。据Mysteel调研显示, 截至2022年5月13日(第19周),全国重点地区棕榈油商业库存约25.89万吨,较上周减少0.65万吨,降幅2.45%;同比2021年第19周棕榈油商业库存减少25.28万吨,降幅49.40%,全国重点地区豆油商业库存约88.96万吨,较上周减少1.14万吨,降幅1.27%。棕榈油进入季节性增产,加上,印尼的棕榈油库存较高;疫情利空需求;国内豆油库存回升,但是国内的油脂整体库存回升依然困难,油脂供应偏紧,叠加乌俄局势的持续紧张;印尼棕榈油出口禁令刺激;全球大豆库存偏低;美豆油生柴需求旺盛,油脂基本面整体偏好。目前价格较高,且市场聚焦于印尼出口禁令何时取消,估计油脂高位震荡为主。操作上,观望或逢低偏多操作。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【豆粕】周三,震荡走势。豆粕2209涨0.12%,报4133元/吨。国外方面,USDA作物生长报告:截至2022年5月15日当周,美国大豆种植率为30%,高于预期,分析师平均预估为29%,此前一周为12%,去年同期为58%,五年均值为39%。USDA出口检验报告:截至2022年5月12日当周,美国大豆出口检验量为78.4万吨,符合预期。USDA供需报告(5月):2021/22年度全球大豆期末库存预估为8524万吨,此前市场预估为8898万吨,4月报告预估为8958万吨,期末库存数据超预期下调,旧作数据利好。据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示:豆粕库存为 57.61 万吨,较上周增加 16.31 万 吨,增幅 39.49%,同比去年减少 17.85 万吨,减幅 23.65%。大豆库存与开机率回升,豆粕库存上涨,豆粕供应好转,基差回落,但豆粕库存与国内饲料企业豆粕库存天数仍较低,基差依然处于同期较高水平,对期货价格有一定支撑,另外,2021/22年度全球大豆期末库存依然偏低,在乌俄局势的持续紧张与印度限制小麦出口的扰动下,随美豆运行。目前价格较高,生猪价格亦有所回落,养殖利润不佳,操作:观望或逢高偏空操作。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


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