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华联期货研究所早评(2022-4-15)

华联期货研究所早报 2022-4-15



金融期货

【股指】我们的经济处在类滞涨期,短期市场主要担心美联储加息(美联储进入加息周期,成长股估值中枢受到压制)、俄乌冲突(俄乌冲突带来对全球通胀的担忧)、反全球化、疫情,不确定性逐个消除后,三大股指将会反弹,否则三大股指大概率将底部震荡。4月10日市场受蔚来停产影响大跌。4月11日,证监会、国资委、全国工商联发布《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》,鼓励大股东、董监高长期持有上市公司股份,在股票出现大幅下跌时积极通过增持股票的方式稳定股价。4月13日,国务院常务会议决定,针对当前形势变化,鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率,适时运用降准等货币政策工具,进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度,向实体经济合理让利,降低综合融资成本。4月14日,人民银行表示适时运用降准等货币政策工具,进一步加大金融对实体经济支持力度。后续观察疫情减弱,通胀预期缓解,以及降息降准等政策的推出,或有反弹机会。操作上建议投资者轻仓做多IC2209,谨慎投资者谨慎做多,供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【国债】央行解读一季度我国主要金融数据表示,下一步将适时运用降准等货币政策工具,当前市场降准降息预期快速上升,并认为15日降准是大概率事件,野村中国预计央行将降准50个基点,同时还将降息10个基点。根据历史经验,国常会提出降准降息后,后续大概率一周左右会降准,短期利好利率债,但5月后美联储大幅加息,降息空间不大,因此不要期望太高,前高可能会是一个重要阻力口。重点还是关注15号MLF利率是否下降以及是否降息,技术上,10年期主力守住20日均线上方运行,有望再次上攻前期高点,操作上建议持有另一半低位多单T2206继续持有,如有降息,4月底前积极投资者可适当追高,供参考(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)



贵金属  

【黄金】周四内盘黄金主力震荡偏强,夜盘收报405.14元/克,伦敦金目前处1973.4美元/盎司。美联储本轮首次加息落地,叠加地缘政治短期缓解,避险情绪降温,美股风险资产上行,加息预期增强使得长期美债收益率上行,短期黄金支撑或有减弱。而西方对俄制裁未撤,商品供应端问题未决,通胀高位对贵金有较强支撑。整体来看或偏强震荡,关注加息和通胀预期变化及地缘政治情况,供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)



工业品

【铜】周四晚沪铜主力2206合约上涨0.35%报74000元/吨。昨夜伦铜上涨0.30%。现货方面,周四我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为74350元/吨,下跌135。消息方面,据秘鲁能矿部(MINEM)最新统计数据显示,2022年2月份秘鲁铜产量为17.23万吨,同比增加0.4%,环比减少13.5%。行业方面,近期国内处于供需两弱,虽然江浙地区下游企业减产及停产将拖累整体市场消费,但海外港口船只拥堵,集装箱短缺难补给国内供应,库存或将短期维持较低水平,因此预计本周铜价将维持区间震荡走势,参考运行区间72000-75000元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【铝】周四晚沪铝主力合约2206上涨1.66%报21745元/吨。昨夜伦铝上涨1.29%。现货方面,周四无锡电解铝报价21450元/吨,上涨400元/吨。消息方面,根据海关总署数据显示,2022年3月中国未锻轧铝及铝材出口量为594,360.9吨,同比增长34%。行业方面,目前国内外铝价走势出现分化,伦铝走势较为抗跌,但沪铝跟涨乏力。主因国内利空因素持续凸显,供应端高利润刺激下国内产能复产较快,而疫情导致厂库及在途库存积压,后期运输改善,供应压力将会凸显。同时疫情对局部地区消费造成一定影响,近期铝下游龙头企业开工率再次下滑。铝线缆、铝箔企业因疫情冲击原料到货延迟,企业被迫减产。近期企稳反弹,短多单继续持有或适当减仓,参考支撑位20600元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【螺纹钢】周四晚10合约偏强震荡,收盘5040涨1.14%。4月14日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价稳中小涨,上海5060稳,广州5260稳,天津5070涨40;Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为15.95万吨,环比上一日增加3万吨。目前钢材下游消费偏低导致去库缓慢,钢价整体承压,但市场对政策预期较强以及成本支撑下,价格向下调整空间有限,短期钢价将延续震荡运行。操作上,回调做多,下方支撑4850。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【铁矿石】周四晚铁矿石主力合约呈震荡走势,收913.5,涨2.64%。近期,中纪委针对铁矿石和动力煤督促证监会党委和大连商品交易所党委认真履行一线监管责任,是否有长远影响还需证实。唐山地区,原料运输扰动弱化。铁水和高炉开工率双双回升,补库逻辑占上风,从上周现货表现也能印证此观点。叠加之前的宏观利好消息,曾一度提振市场,“强预期,弱现实”似乎要被改写。但是股票,期货两市较为萎靡,且宏观利好仍未有实质进展。“强预期,弱现实”的局势大概率仍要继续。目前整体还是受到疫情较大影响,短期预计维持震荡格局,操作上,逢低买入09合约。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【煤焦】焦煤方面,周四晚主力合约再呈上行趋势,收3282,涨2.16%。山西地区运输小幅修复,部分焦企运输仍有较大问题,厂内原料库存持续消耗,已至低位,采购较为积极。目前全国多地受疫情影响,原料端消费受阻,但目前山西未有防抗措施,目前焦煤走势趋稳,同时注意高位回调风险,谨慎入场,操作上,短期逢低做多。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【玻璃】周四晚09合约震荡偏强,收盘2027涨0.10%。14日全国均价1975元/吨,较上一交易日跌2元/吨。当前疫情影响物流运输,部分地区累库压力较为明显,短期价格承压,但上游纯碱价格坚挺,成本支撑较强,加之市场对未来地产预期较为乐观,可关注低多机会。操作上,回调做多。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【原油】周四晚盘面再度大涨,国际原油连收三连阳,自近期低点反弹超10美元。消息面据纽约时报消息称,欧盟打算分阶段对俄罗斯石油实施禁令。消息发布后,市场快速计价此预期,大涨5美元。如后期消息能兑现,则因俄乌冲突制裁导致的俄罗斯出口量将再次大幅下滑,前期的天量抛储利空将弱化。但目前市场还只是预期,后期实际制裁细则包括体量和时间还有待跟踪。如无法兑现被证伪,原油仍会再次上演回调压力。另外有消息称,哈萨克斯坦预计将在4月底前恢复CPC石油管道的全部石油运输。则或有100万桶/日左右的预期产量回归。耶稣受难日外盘今日暂停交易。总体来看,目前地缘对原油的影响仍非常的反复,趋势性行情暂未显现,多空因素交织,短线偏强震荡,操作暂观望为主。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)


【PVC】周四晚盘面偏弱震荡。昨日现货市场价格小幅上调,华东主流价报9180左右。从供需来看,上游逐步进入春检,开工率将下滑;需求端短期仍受疫情利空影响,但市场对后期房地产基建政策刺激有较好期待,终端需求有望发力。社会库存方面截至4月10日,环比上升0.95%%,同比上升13.02%,但仍处在近年来偏低位水平。原料端看电石本身的供需与成本博弈。近期建议的09合约可以继续持多做多为主,损参考8800。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)


【橡胶】ru2209周四晚在短线小幅反弹后继续承压,收13415元/吨,9-1价差-1085。昨日现货上海老全乳13000(-0),上海ru仓单24.812(+0.03)万吨。供应方面,交易所库存处于中间水平,青岛库存低位快速累库趋势暂停。目前产区物候整体良好,国内今年开割较早,胶价脱离绝对低价区也提升了割胶意愿。需求端,轮胎厂开工率仍然处于历年同期较低水平,轮胎厂成品库存较高。配套方面,乘用车生产端缺芯和需求端偏软,3月销量同比下降10.5%;重卡透支后持续处于低迷期,2022年3月的重卡销量同比进一步下降到-67%。替换方面,国内稳增长力度强劲,有一定的想象空间,海外需求相对略好。房地产政策面回暖,官方定调良性循环健康发展,但仍未回到正常轨道。总体下方空间不大,但拉升缺乏驱动,统计季节性偏空,深虚值看跌期权空头持有或逢高加仓,短期震荡区间13000-14000。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【液化气】PG2206周四晚保持反弹势头,收6051元/吨。昨日现货波动不大,没有跟随期价反弹,华南广石化出厂6098(-0),山东6200,华东5750。 近期俄乌局势趋紧,而且伊朗核协议受阻,油价反弹,布油突破110关口。美国仍在试图孤立俄罗斯能源,但欧洲投鼠忌器,而且欧佩克+保持原有增产节奏,不愿增产以替代俄罗斯的份额。当前原油库存低位,战略储备也在降库。利空方面,伊朗和委内瑞拉潜在出口能力,美元走强和高油价打击经济复苏存在负反馈,而且中国需求承压。LPG产业方面,远月期货依然贴水。目前走向季节性淡季,而且疫情严峻,商用需求和汽油添加需求低迷;PDH利润继续大幅倒挂影响化工需求。操作上,回调做多思路,不宜追高。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【甲醇】周四晚,MA2209震荡走势,持平,收2917。9月合约盘面煤制甲醇利润为350元/吨,动力煤价格持稳,成本支撑偏中性;供应方面,开工率与产量回升至高位,另外,4月进口量增加较大,影响偏空;需求方面,整体维持高位,需关注疫情对需求进一步的影响;库存方面,库存处于低位,但目前有所回升。甲醇开工率高位维持,进口量增加,供应充裕,而疫情利空甲醇需求,库存回升,基本面有所转弱。原油走势转强,推动甲醇反弹。操作上,空单逢低减仓。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)



农产品  

【油脂】周四晚,整体偏强运行。豆油2209跌0.09%,报10792元/吨;棕榈油2209涨1.27%,报10966元/吨;菜油2209涨1.42%,报13278元/吨。马来西亚棕榈油3月期末库存降幅2.99%至147.3万吨;产量较前月大幅增产24.07%至141.1万吨;出口增加14.14%至126.5万吨;消费增加30.5%至27.6万吨。产量、出口、消费均高于预期,进口大幅低于预期,致使库存低于预期,报告影响偏多。   截至2022年4月8日(第14周),全国重点地区棕榈油商业库存约29.3万吨,较上周增加0.80万吨,增幅2.81%。美国2022/2023年大豆种植面积预估高于预期;棕榈油进入季节性增产;疫情利空需求,短期存一定的利空,但是产地及国内的库存回升依然困难,油脂供应偏紧,油脂基本面整体偏好。技术上,偏强运行。操作上,多单减仓后轻仓持有。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【豆粕】周四,下跌后震荡。豆粕2209跌0.41%,报3898元/吨。国外方面,USDA供需报告:4月美国2021/2022年度大豆产量预期44.35亿蒲式耳,环比持平;4月美国2021/2022年度大豆期末库存预期2.6亿蒲式耳,环比减少0.25亿蒲式耳。USDA供需报告:巴西2021/22年度大豆产量预估下调至1.25亿吨,此前市场预估为1.2514亿吨。阿根廷2021/22年度大豆产量预估为4,350万吨,市场此前预估为4,283万吨。乌克兰谷物协会(UGA)预计,2022年葵花籽产量料为980万吨,2021年为1690万吨,油菜籽产量料为150万吨,2021年为290万吨,大豆产量料为180万吨,2021年为350万吨。USDA出口销售报告:美国2021/2022年度大豆出口净销售为54.9万吨,前一周为80.1万吨,符合预期。国内方面,目前大豆压榨开机率偏低,大豆压榨厂豆粕库存处于近5年同期低位,但是,随着大豆进口量回升,大豆库存以及开机率回升,另外,高价使得豆粕需求有所转弱,周度油厂豆粕库存与饲料企业豆粕库存可用天数略有反弹,豆粕供应紧张有所缓解。豆粕供应暂时整体偏紧,高基差对期货价格有支撑,但高价使得豆粕需求有所转弱,关注库存回升情况,预计豆粕偏弱震荡为主。操作上,多单逢高离场。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【白糖】周四晚郑糖2209收盘上涨0.20%报6051元/吨,维持稳定。昨夜国际原糖期货横盘强势震荡。消息方面,2022年3月泰国出口糖93.26万吨,同比增加156.94%。其中出口原糖55.67万吨,同比增加3.9倍,出口低质量白糖约6.63万吨,同比增加73.4%;出口精制糖30.96万吨,同比增加46.23%。21/22榨季21年10月-22年3月泰国累计出口糖352万吨,同比增加104.56%。行业方面,目前国内市场的上涨是供应结构导致的低成本糖推动的底部上行走势,在国际糖价继续保持高位,工业糖与进口成本价差仍较大的情况下,糖价有进一点上行动力。操作上建议中线多单总体继续持有,稳健投资者可适当获利减仓,SR2209参考支撑位5800元/吨,目标位6300元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【鸡蛋】周四鸡蛋主力合约窄幅运行,收盘价报4808元/500千克,涨跌幅0.35%。现货方面,今日北京主流蛋价报4.84元/斤,较昨日持平,产区低价蛋报4.30元/斤,高价区报5.33元/斤。受国内疫情影响,产销区出库及到货量差距较大,各地蛋市报价紊乱。后期随着疫情好转、随着部分地区解封,蛋市或存清库压力,叠加梅雨季整体需求拉动有限,蛋价回调压力较大。09合约目前大幅升水,高位窄幅运行,5000一线压力较大。后期重点关注现货价格走势,及淘鸡情况。08合约回调做多为主。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)


【生猪】周四生猪主力05合约低位窄幅运行,收盘价报12695元/吨,涨跌幅-0.43%;09合约破位下探。现货方面,今日全国生猪均价报12.69元/公斤,较昨日上涨0.18元/公斤。供强需弱格局不改,猪价维持低位运行。部分养殖端亏损严重,加速低效母猪淘汰,集团厂继续放量,猪价创阶段性低位后贸易商挺价,本周猪价小幅反弹。临近交割,05合约高位空单可止盈离场。市场预计产能逐步去化,叠加养殖成本上移,远月合约相对乐观,但前期09合约已被注入猪价回暖预期,大幅升水。在现货未有起色情况下,09合约目前冲高动力不足。且盘面利润尚可,空头套保意愿较强,09合约上方18000一线存较强压制。后期可关注11、01合约超跌后的做多机会,以及9-11反套,9-1反套。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)




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