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华联期货研究所早评(2022-3-22)

华联期货研究所早报 2022-3-22



金融期货

【股指期货】国务院常务会议确定实施大规模增值税留抵退税政策安排,为稳定宏观经济大盘提供强力支撑。此外,国务院常务会议部署综合施策稳定市场预期,保持资本市场平稳健康发展。政策利好逐渐显现。金融市场维稳政策出台,市场恐慌情绪缓解,市场情绪慢慢恢复,短期或有震荡反复,预计大盘宽幅震荡,区间参考3300-3177点,操作上建议投资者轻仓逢低做多IC2206,供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【国债期货】周末宽松预期落空,LPR连续两个月保持不变,现券、期货集体走弱,全天成交较为清淡。3月LPR报价持稳:1年期LPR报3.70%,上次为3.70%;5年期以上品种报4.60%,上次为4.60%。LPR连续二个月维持不变,降息落空,央行货币政策谨慎,预计国债期货区间震荡,操作上建议逢低做多T2206,震荡区间参考99.5-100.8,供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)



工业品  

【铜】周一晚沪铜主力2205合约下跌0.04%报73120元/吨。昨夜美精铜下跌0.78%。现货方面,周一我的有色网1#电解铜报价均价为73490元/吨,上涨220元/吨。消息方面,2021年紫金矿业矿产铜产量为58.4万吨,同比增加28.8%。2022年紫金矿业矿产铜产量指导量为86万吨,2025紫金矿业矿产铜产量指导量为100-110万吨。行业方面,国际能源价格保持高位,国内疫情持续干扰供应,加剧供应偏紧,沪铜Back结构凸显。预计短期铜价偏强运行未改,但仍受能源问题干扰,波动较大。操作上建议继续波段做多,本周铜价参考运行区间在71500-75000元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【铝】周一晚沪铝主力合约2205上涨0.56%报23155元/吨。昨夜伦铝上涨3.96%。现货方面,周一中国宏桥铝中间价报22980元/吨,上涨460元/吨。消息方面,据海关总署统计,2022年2月中国铝土矿进口1030.50万吨,同比增长18.96%。其中自几内亚进口600.78万吨,自澳大利亚进口255.21万吨,自印尼进口170.48万吨,自马来西亚进口4.03万吨。行业方面,二季度铝价仍有上行潜力:第一,海外供应收缩的风险难以快速消除;第二,疫情导致的物流中断会延后消费旺季,但并不意味着需求会消失;第三,美联储加息路径短期较温和,预计难以对盘面形成明显利空。经历短期调整后,中期保有上行潜力,中线仍应以低多思路为主。操作上建议继续滚动做多,中短期2205合约参考支撑位22500元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【螺纹钢】周一晚05合约偏强震荡,收盘4940涨0.28%。3月21日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价稳中有涨,上海4950稳,广州5120稳,天津4900涨30;Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为13.55万吨,环比上一日减少3.41万吨。近期钢材现实需求偏弱令钢价承压运行,但稳增长背景下,市场对未来的需求预期依旧较好,短期消费维持弱现实强预期格局,供需基本面对钢价上行驱动不足,延续高位震荡为主。操作上,区间交易,关注10合约回调做多机会。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【铁矿石】周一晚铁矿石主力合约涨势暂缓,收822.5,跌幅0.78%。北方钢厂逐渐复产,铁水产量相应稳步回升,提振市场信心,但铁矿的港口高库存和焦炭的多轮涨价,持续挤压钢厂利润,钢厂采购虽有增加,但多数已满足日常生产为主,并未出现应对旺季和大面积复产的大规模采购,整体信心的不足或将推迟“金三银四”的到来。在俄乌局势没有进一步恶化之前,复产和政策还是铁矿的核心驱动,预计持续震荡,操作上5-9正套。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【原油】周一晚盘面高开高走。消息面欧盟正在考虑对俄罗斯制裁石油禁运,地缘风险再次上升,原油重回强势。从自身供需面来看,全球石油库存仍在继续下滑,供应端紧张的格局并未改变。原油即使因为地缘缓解也暂难有继续大幅下调空间。建议继续重点关注伊朗核协议进展、欧佩克后期增产表态及俄乌谈判情况。暂维持高位偏强运观点。原油市场仍在反复交易地缘溢价的消退与回归,建议跟进昨日推出的原油做多方案。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)


【PVC】周一晚盘面小幅反弹。昨日现货市场价格小幅下调,华东主流价报9020左右。供需面来看,上游开工率维持高位,检修企业依旧较少,仅有少量装置因原料或疫情原因降负荷。而下游需求相对平稳,部分企业订单低于往年,个别装置因配合疫情防控停工。终端地产基建施工需求短期也会因国内疫情多点爆发受到影响,国内出口需求凭借价格优势逐步增加。社会库存方面截至3月20日环比降低0.92%,连续第3周下降。外围来看,原油价格再度反弹,技术面仍处于宽幅震荡格局。如无法突破近期高点则短线偏空操作,而对2209合约以中长线逢低做多为主。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)


【甲醇】周一晚,MA2205偏强运行,涨2.41%,收3098。5月合约盘面煤制甲醇利润为470元/吨,外盘天然气走势较强,成本支撑有所改善;供应上,开工率与产量回升,但是,沿海区域引航仍较缓慢,外轮船货卸货持续缓慢、进口货源压力不大;需求上,甲醇下游需求变化不大;库存不高,下游开工率维持高位,并受原油与天然气高位运行驱动,甲醇短期基本面中性偏好,但疫情利空甲醇需求,关注疫情对需求的进一步影响。技术上,维持震荡上行走势。估计甲醇短期走势以偏强震荡走势为主。操作上,单边:观望或逢低短多交易,支撑位2950;套利:中线多塑料空甲醇。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)



农产品  

【油脂】周一晚,震荡走势。豆油2205涨0.35%,报10334元/吨;棕榈油2205涨1.69%,报10980元/吨;菜油2205涨0.76%,报12693元/吨。数据上,SPPOMA:3月1-20日马来西亚棕榈油产量增加20.58%,产量恢复较好,影响偏空;ITS:马来西亚3月1-20日马来西亚棕榈油出口环比减少8.4%,需求向好,但增幅低于产量增幅;据Mysteel调研显示,截止到2022年3月11日,全国重点地区棕榈油商业库存约28.94万吨,较上周减少3.01万吨,减幅9.42%,国内库存偏紧。消息上,印尼将取消国内市场义务(DMO)政策;印尼将毛棕榈油出口关税将从目前的375美元/吨上调至675美元/吨,多空交织。印尼DMO政策反复,出口许可证发放速度加快;棕榈油进入季节性增产;疫情对需求与情绪的影响加重,短期利空因素有所增加,油脂基本面有所转弱。技术上,大幅回调,走势转弱。预计油脂高位震荡为主。操作上,观望或逢低短多交易。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【豆粕】周一晚,上涨走势。豆粕2205涨2.23%,报4359元/吨。国外方面,AgRural 公司预计2021/22年度巴西大豆产量为1.228亿吨,低于之前预期的1.285亿吨,减产预期继续兑现。USDA周度出口销售报告显示,截止 2022年3月10日当周,美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增125.32万吨,市场预估为净增90-180万吨,大豆需求较好;天气方面,巴西与阿根廷天气仍将以干燥天气为主。国内方面,大豆压榨厂豆粕库存处于近5年同期低位,加上,目前大豆压榨开机率偏低,豆粕供应偏紧,另外,生猪存栏自2019年末开始,逐月上涨,豆粕需求较好,但是周度油厂豆粕库存与饲料企业豆粕库存可用天数均略有反弹,关注豆粕库存是否能继续回升。消息上,阿根廷宣布上调油粕出口关税至33%,利多豆粕。技术上,豆粕偏强运行,但受生猪走弱的拖累。豆粕供应偏紧,高基差对期货价格有支撑,预计豆粕高位偏强运行为主,关注猪价是否进一步下跌。操作上,多单减仓后,轻仓持有。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【白糖】周一晚郑糖2209收盘上涨0.44%报5891元/吨。昨夜ICE原糖上涨1.74%。现货方面,周一广西凤糖仓库车板新糖报价5720-5780元/吨,持平。广西东糖厂仓车板新糖报价5760-5800元/吨,持平。消息方面,ISMA:2021/22榨季截至3月15日,印度累计产糖2832.6万吨,同比增加238.9万吨。行业方面,目前广西糖厂收榨过半,预计后期收榨进程有望进一步加快,新糖供应有望逐渐减缓。而天气逐渐炎热,需求会逐渐好转,有助于支持糖价企稳回升。操作上建议中长线多单持有或继续分批买入做多,SR2205参考支撑区间5650-5750元/吨,SR2209参考支撑区间5750-5800元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约小涨,收盘价报4264元/500千克,涨跌幅0.35%。现货方面,今日北京主流蛋价报4.55元/斤,较昨日下跌0.17元/斤,粉壳蛋低价区报4.00元/斤。饲料成本高企,在产蛋鸡存栏量长期处于相对低位,补栏不温不火,供应面整体压力不大,现货蛋价于成本线尚存强支撑。目前产销区价差过大,05合约预期偏多,可依托下方4200一线短多,支撑位4100,压力位4400。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)


【生猪】周一生猪主力05合约减仓反弹,收盘价报13115元/吨,涨跌幅3.68%。现货方面,今日全国生猪均价报11.84元/公斤,较昨日上涨0.06元/公斤。猪粮比价已连续三周处于过度下跌一级预警区间,国家启动三次冻猪肉收储工作,不过整体收储量有限,对价格提振有限。企业出栏量增加,需求处于季节性淡季,现货价格加速下跌。05合约高位空单持有,5-9反套可择机止盈。目前09合约已被注入猪价回暖预期,大幅升水,如若后期现货价格涨幅不及预期,09合约仍有下跌挤升水的风险,单边建议谨慎,重点关注母猪存栏及现货价格走势。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)




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