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华联期货研究所早报(2020-9-7)

华联期货研究所早报 2020-9-7

金融

【股指】今年是“十四五”开启之年,各行业政策出台有望刺激相关热点活跃。随着资本市场不断壮大,资本市场不断受领导层关注,做好资本市场基础建设,推动资本市场加速发展,有利于股市长期利好。技术上,大盘冲高得回落,日线跌破20日均线,短线技术上有所走弱,但仍在周线下行压力线之上,中线仍没有破坏。虽然美股高位大幅调整,A股或有震荡反复,建议投资者波段操作,关注IH投资机会,关注上证指数前期高点压力和3300及3156点支撑,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

【国债】上周五国债期货高开后弱势震荡,小幅收跌,10年期主力合约跌0.12%,5年期主力合约跌0.09%,2年期主力合约跌0.02%。全周来看,10年期主力合约周跌0.01%,5年期主力合约跌0.19%,2年期主力合约周跌0.05%,连跌3周。近期债券市场表现比较弱势,收益率曲线趋于熊平。从收益率曲线的演绎和关键时期、关键点位的对比上看,债市持续走熊的支撑逻辑不强,向上空间不大。债市的趋势性机会仍需等待,预计仍以弱势震荡为主,操作上建议逢高卖出为主,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

工业品 

【原油】上周五晚盘面延续回调。上周总体来看国际原油周度后期开始大幅下跌,跌幅超7%,跌破震荡区间,WTI跌破40美元/桶整数位,国内原油跌幅稍小。从原油市场基本面来看,前期利多影响的美国飓风消退,墨西哥湾区逐步恢复生产,美国原油产量边际恢复。而需求端短期仍难言改善,海外疫情仍偏高位运行。上周行情大幅回调主要为外围市场影响,美元指数在上周二录得新低后快速反弹,美股指数在高科技股暴跌带动下大跌,纳指周累跌3.27%,创3月美股闪崩以来最大单周跌幅。市场风险偏好快速恶化带来商品整体回调。另外中美关系仍不稳定,且周末沙特下调10月面向亚洲和美国的原油售价,为6月以来首次将对亚洲客户的原油售价定为贴水,这是沙特阿美连续第二个月下调对亚洲客户的原油定价,面向亚洲客户的轻质原油官方售价下调1.4美元/桶。从技术上看盘面跌破震荡区间下沿,不排除进一步回落,留意外围市场和美股联动性。但由于整体供需基本面变化不大, 并不过分看空。前期短线多单离场后再关注远月合约企稳后试多机会。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

PVC】上周五晚盘面窄幅震荡。上周总体来看先扬后抑冲高回落,周内盘中高点并未突破前期高点。受前期美国飓风影响,美国PVC出口价格大幅上涨165美元/吨,创6年来新高。亚洲市场价格也受影响,上涨30-35美元至890美元/吨CFR中国/东南亚,985美元/吨CFR印度,且市场川味亚洲市场商家表示10月份船期报价有望上涨100美元/吨以上。受此刺激,周初期货盘面再度走高。从从基本面来看,供需变化并不大,上游工厂在9月中下旬检修恢复装置较多,而新增检修寥寥无几。且后期新增产能较多,整体随着进入四季度,供应量大概率要上升。需求方面整体平稳,旺季来临后是否有新一轮补库需求还有待观察。社会库存继续维持低位运行,电石价格小幅下行对盘面支撑减弱。目前更大的影响或在于外围市场,资本市场在周度后期普遍回调,留意进一步下调风险。技术面关注前期高点压力,支撑留意20日均线,如下破则可能进一步回调。近期提示短线空单仍可继续谨慎持有,止损参考6800。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

【沥青】上周五继续下跌,短线较弱。上周全国现货普遍下跌,基差再次扩大,市场悲观情绪较浓。国内和国际原油同步大跌,不过美国原油商业库存连续下降,预计原油下跌空间有限,重点关注欧佩克减产执行情况。从炼厂利润看,小幅增加促使开工率也小幅增加,供给压力较大,厂库同比增加39.56%,社库同比增加23.54%,总库存压力仍大,关注旺季需求情况。操作上,等待企稳再做多,关注2012合约在2500支撑。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【橡胶】ru2101周五晚偏弱震荡。需求方面,随着欧美疫情常态化,全球橡胶需求边际走高,近月有望同比增长3%左右。中国和泰国7月轮胎出口均同比增长。交通运输部:自5月6日恢复收费以来,全国高速公路网运行总体平稳,6、7月总流量达到17亿辆次,恢复到去年同期的97.4%。重卡销量继续亮眼,乘用车恢复正增长。供应方面季节性走高,而且替代种植指标逐步放量;今年由于开割延迟以及浓乳利润较高,交割品面临减产10%-30%,为市场提供了重要支撑。库存方面保税区库存较高,交易所库存低位,利好ru。橡胶后期关注供应增速和需求恢复增速的对比情况。操作上,高位减仓后少量多单持有。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【液化气】PG2011周五晚创回调新低,再度跌破3500。周五广州石化出厂价2868元/吨。外盘相关品种方面,原油在两个多月横盘后破位向下,目前处于5至60日均线下方;美天然气12月合约保持在今年高位,总体仍然在二十多年的低位附近筑底。国内LPG期货近期挤压期货高升水,各方对首次交割持观望态度。需求方面仍处于淡季,而且目前全国大部分餐饮企业的经营仍未恢复到疫情前的水平,同比跌20%左右。供应方面,炼厂气供应随着汽柴油库存高位,产量或有下降。进口方面成本支撑,码头现货利润低迷预料逐步制约供应。后期留意旺季启动情况。最近7年的11、12月份的现货价格,最低3600左右。2011合约下一支撑位3300。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【甲醇】周五夜盘高开低走,首播啊2054(+1.68%)。伊拉克可能寻求推迟两个月额外减产,市场依然担忧需求前景,国际原油大幅下跌,对能化板块走势将有较大压力。截止9月2日,港口库存为126.97万吨,较上周涨1万吨,周内江苏地区船货卸货相对正常,基本满足当地正常消化。从目前的开工率、进口量和下游消费情况来看,预计在未来一段时间消费是保证的,例如甲醛甲醛价格攀升,利润和开工率得意恢复,因此甲醇库存整体会向下走。今日能化板块走势压力较大,甲醇长期看涨,但注意日内波动较大。操作上,前期持有多单者可适当减仓或全部止盈,仅供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

PTA】周五晚震荡。现货市场成交氛围清淡,加工费700,较高的加工费支撑开工率。装置方面,宁波逸盛220万吨装置按计划于昨日起停车检修,暂定维持2周左右。下游方面,江浙涤丝报价基本持稳,纺企采购积极性不高,维持刚需补货居多,除个别低价工厂稍好以外,涤丝市场整体成交不多。原油下挫带动化工板块整体回调,市场做多情绪明显降温,资金撤离,盘面减仓大跌。目前PTA生产利润偏高,部分装置仍存推迟检修可能,加之仓单货源继续流入现货市场,交割压力增加,反弹空间受限。短期旺季需求支撑,PTA下方支撑依然存在,但上方承压明显。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【沪铜】上周五晚沪铜高开高走,2010合约收盘涨2.2%。基本面上:宏观促进复工复产,库存低位小幅增加;各国陆续出台政策,供给端干扰左右铜价。技术面上:高位偏强震荡。消息面:9月4日上海现货电解铜报51340-51560元/吨,均价跌690元/吨。消息面:全球最大铜生产商、智利国有铜矿商Codelco的工人警告称,在新冠病毒大流行期间,他们将采取“行动”,应对他们所称的工作威胁。2020年7月中国进口精炼铜共55.5万吨,环比增加14.24%,同比增加89.93%;1-7月份累计进口248.1万吨,累计同比增加33.74%。2020年7月,中国出口精炼铜共1.04万吨,环比减少4.63%,同比减少67.44%;1-7月累计出口13.4万吨,累计同比减少37.3%。投机操作上,关注供需两端的边际影响,压力位54000元/吨,支撑位50000元/吨,多单压力位附近减持锁定部分利润或用期权做保护。后期关注海外疫情防控及复工复产,铜的需求边际改善的预期差。期权方面,供需两端影响,作为保护性措施,择机买入CU2010-P-50000保护期货多头头寸。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【沪铝】上周五晚沪铝小幅震荡,2010合约收盘涨0.39%。国内复工复产,信心恢复,金融环境宽松支撑铝价上升;小幅累库,企业利润压制铝价涨幅。消息面:9月4日上海现货电解铝报14450-14490元/吨,均价跌70元/吨;据国际铝业协会(IAI)最新数据,7月份全球原铝产量545.2万吨,较6月份的529.5万吨环比增长2.97%;较2019年同期的541.8万吨同比增长0.63%。1-7月,全球原铝产量累计3751.5万吨,较去年同期的3707.1万吨同比增长1.2%。9月3日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区12.0万吨,无锡地区24.1吨,杭州地区8.1万吨,巩义地区8.2万吨,南海地区17.5万吨,天津5.3万吨,临沂0.6万吨,重庆0.3万吨,消费地铝锭库存合计76.1万吨,周度累库0.6万吨至76.1万吨。操作上,10合约,14000元/吨-14800元/吨区间交易。后期关注国内消费复苏及库存、利润变化。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【螺纹钢】周五晚01合约震荡偏弱,收盘3757跌0.03%。9月4日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价持稳运行,上海3750稳,广州4060稳,天津3770稳;Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为21.29万吨,较上一交易日减少2.02万吨。消息方面,唐山9月7日至14日严查环保加严管控措施落实情况。当前螺纹钢的产量和库存对市场带来压力,同时需求端释放不及市场预期,库存仍未进入去化阶段。短期唐山限产提振市场信心,但钢价上涨的关键在于需求兑现,后续关注需求回暖力度以及库存的去化情况。操作上,01合约关注3650支撑做多。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

【铁矿石】周五晚连铁偏强震荡,01合约收盘861涨1.41%。9月4日,Mysteel统计全国主港铁矿累计成交160.8万吨,环比减少19.6%;本周平均每日成交197.5万吨,环比增加28.7%;本月平均每日成交205.3万吨,环比增加29%。目前铁矿基本面呈供需两旺格局,钢厂需求强劲对矿价带来支撑,但前期结构性矛盾已有所缓解,港口库存继续上升,短期铁矿向上驱动减弱,后期关注压港缓解的持续性以及唐山限产执行落地情况。操作上,830-870区间震荡。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

农产品

【白糖】上周五晚郑糖高开震荡,其中2101合约收盘上涨0.97%报5179元/吨。洲际交易所(ICE)原糖期货上周五触及一个月低位,周线下滑5.7%,因现货需求疲软且预期主产国印度下一年度产量可能回升至更加正常的水准。现货方面,上周五南宁中间商站台报价5450元/吨,报价下调20元/吨;仓库报价5470元/吨,成交一般。柳州中间商站台报价5430-5440元/吨,报价不变;仓库暂无报价,成交一般。来宾中间商仓库报价5400-5470元/吨,成交一般。消息方面,截止8月31日,广西全区共入榨甘蔗4579万吨,同比减少892万吨;产混合糖600万吨,同比减少34万吨;产糖率13.11%,同比增加1.52个百分点;累计销糖520.7万吨,同比减少23.1万吨;产销率86.78%,同比提高1.18个百分点。白砂糖含税平均售价5547元/吨,同比增加335元/吨。工业库存 79.3万吨,同比减少10.9万吨。其中8月份单月销糖57.2万吨,同比增加5.6 万吨。行业及行情方面,随着国庆、中秋节日临近,糖市存在备货需求,需求端回暖预期较强,且截至8月底,国内糖市库存量有限,预计8月产销数据呈偏多基调。今天郑糖先抑后扬,说明下档支撑较强。郑糖操作上建议继续滚动做多,SR2101参考止损位4950。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)

【棉花】上周五晚郑棉横盘震荡,2101合约收盘微涨0.04%报12915元/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货上周五收盘上涨,受头号消费国中国对于棉花需求增加的预期支撑,此前中国增加对于农产品的采购。现货方面,上周五部分地区皮棉报价小幅下调,其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价12800,下调30;河北邢台报价12810,下调20;山东德州报价12800,持平。消息方面,作为新疆国家级优质商品棉生产基地的玛纳斯县,今年夏天尽管遭遇高温干旱等极端天气侵袭,但其棉花仍有望获得丰收。据当地农业部门日前测产数据显示,今年全县83万亩棉花预计单产总产都将创历史新高,丰收已成定局。行业及行情方面,当前世界仍在新冠疫情的影响之中,服装和棉纺织品的消费仍然难以提振,而主产区虽然受干旱、洪水以及蝗灾等各种因素的影响,但供应端的总量上仍然难有大的减量,棉花长期的震荡也在等待大的改变诞生,当前新棉即将上市,行情或存转折的条件。郑棉操作上建议多单留少量仓位观察即可,CF2101参考支撑位12700。(黄忠夏, 投资咨询从业证书号:Z0010771)

【油脂】上周五晚国内油脂震荡偏弱。豆油2101收跌0.27%,报6752元/吨;棕榈油2101收跌1.32%,报5838元/吨;菜油2101收跌0.66%,报8613元/吨。外盘方面,CBOT豆油震荡偏弱;马来西亚棕榈油大幅下跌。根据天下粮仓的数据,上周五安徽巢湖毛豆油现货报价6910元/吨,广州24度棕榈油现货报价6440元/吨。天气持续干燥或令大豆单产下降,同时中国大量购入美豆,美豆维持强势,美豆上涨抬升进口大豆成本。近几日豆油收储预期再起,可能令明年豆油库存明显下降,油脂维持强势。操作上,建议短线做多为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【饲料】上周五晚国内饲料震荡偏强。豆粕2101收涨0.85%,报2973元/吨;菜粕 2101收涨1.36%,报2377元/吨。外盘方面,CBOT豆粕大幅上涨。根据天下粮仓的数据,上周五张家港豆粕现货报价2900元/吨。美豆上涨抬升大豆进口成本。养猪业逐步复苏,豆粕下游需求较好,当前部分油厂9月豆粕销售进度基本已达70-80%,油厂挺价意愿较强,预计豆粕短线维持强势。操作上建议豆粕多单继续持有。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【鸡蛋】上周五鸡蛋主力合约重挫,收盘价报3352元/500千克,涨跌幅-0.12%。现货方面,今日国内鸡蛋价格维稳,北京主流蛋价报3.77元/斤,较上周五持平。市场小蛋逐渐增加,在产蛋鸡鸡龄偏低,在产蛋鸡存栏仍处高位,新开产量逐渐上升,远月蛋价承压。中秋国庆双节涨价预期仍在,短期蛋价尚有支撑,但需求不及往年,蛋价上涨空间有限。10合约增仓跌破前低支撑,备货行情结束后现货大概率走弱,近月升水合约不排除继续下跌的可能,建议反弹做空为主,10合约压力位3500,支撑位3300。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

【玉米】上周五晚玉米主力合约震荡上涨,收盘价报2303元/吨,涨跌幅0.52%。现货方面,目前国内地区玉米价格大多稳,局部继续跌,全国玉米均价为2225元/吨,山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2310-2400元/吨一线,辽宁锦州港口新陈玉米690-700容重2215-2220元/吨。临储第15轮拍卖持续降温,成交率大幅下滑。另外,中国采购进口玉米力度持续加大,据悉中国已给予某家中字头国企1000万吨的关税配额外的进口额度,且2021年度美国玉米已进口770万吨,尽管该消息暂无官方证实,但从美国农业部报告中也能看出来,近期接连采购进口玉米,同时,近日进口谷物陆续到港,加上华北地区玉米早熟新玉米已有上市,9月份以后玉米粮源或增加,而市场终端采购节奏不佳,基本面压力逐步显现。不过,东北主产区接连受到台风登录影响,降雨和大风已使得部分玉米地块出现倒伏且下周还将有“海神”登录,最大风力可达16级,届时关注天气对农作物的影响,是否会成为新的炒作点。关注01合约下方2270一线支撑。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

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