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华联期货研究所早报(2020-9-4)

华联期货研究所早报 2020-9-4

金融

【股指】美东时间周四,美股三大指数集体重挫,均创6月以来最大单日跌幅,道指一度跌超1000点,纳指跌近5%。截止收盘,道指跌807.77点,跌幅2.78%,失守29000点;纳指跌598.34点,跌幅4.96%,失守12000点;标普500指数跌125.78点,跌幅3.51%。技术上,大盘继续弱势震荡,20日均线或较难受支撑,短线仍以弱势震荡为主,加上美股大幅下跌,短期市场情绪或受下挫,短期建议等待市场情绪释放,中线方向暂时仍未变。操作上建议前期IH合约可持仓观察,IC合约谨慎持有,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

【国债】周四国债期货低开后宽幅震荡,收盘涨跌不一,10年期主力合约涨0.15%,5年期主力合约跌0.01%,2年期主力合约持平。9月资金存在全月偏紧的可能,跨季是全月资金面的主轴。月初逆回购到期规模较大,7号为上旬缴准考核期开始日,月初流动性需求因素即有所体现;中旬主要是缴准、MLF到期和缴税,规模或均不大;下旬跨季需求或有所体现。债市的趋势性机会仍需等待,预计仍以弱势震荡为主,操作上建议逢高卖出为主,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

工业品 

【原油】周四晚盘面低开后小幅反弹。据美国安全和环境执法局:目前美国海湾地区仍有30.1077万桶/日的原油产能被关闭,占湾区总产能的16.27%。不过较前期已大幅恢复。2020年7月份全球航空客运定期数据显示,航空客运需求持续走低,同下降79.8%。国际航协理事长兼首席执行官亚历山大·德·朱尼亚克表示7月份需求危机持续,几乎没有得到缓解。隔夜美股大跌,也引发市场风险偏好情绪短时恶化,国际原油盘中跌幅加大,WTI最低逼近40美元/桶整数位,不过后半时段快速反弹收回大部分跌幅。从原油市场自身基本面来看,飓风过后并无过多驱动,在行情延续整理期间留意外围市场风险变化。近期多单提示多单逢高减仓。如跌破前低多单可全部离场。中长期维持油价重心继续上行观点不变。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

PVC】周四晚盘面小幅回落。昨日现货市场变化不大,广州电石法5型主流报价报6650-6750元/吨,华东报6680元/吨。从基本面来看,上游开工率继续小幅回升。9月份上游甘肃银光、内蒙宜化、乌海化工共82万吨正处于检修中,短期或恢复。据隆众统计,上游开工率77.26%左右,环比上涨0.03%,同比上涨1.05%。需求端来看下游制品开工率较为稳定。截至上周末PVC社会库存环比减少2.36%,同比减少4.15%。盘面目前仍处于高位震荡,隔夜市场跟随外围市场回调,考虑到后期有150万吨/年新增产能释放,建议短线空单继续谨慎持有,止损参考6800。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

【橡胶】ru2101周四晚继续回调,周边工业品也高位承压。需求方面,随着欧美疫情常态化,全球橡胶需求边际走高,近月有望同比增长3%左右。中国和泰国7月轮胎出口均同比增长。交通运输部:自5月6日恢复收费以来,全国高速公路网运行总体平稳,6、7月总流量达到17亿辆次,恢复到去年同期的97.4%。2020年前七月汽柴油的消费数据表明轮胎替换需求下降幅度有限。供应方面季节性走高,而且替代种植指标逐步放量;今年由于开割延迟以及浓乳利润较高,交割品面临减产10%-30%,为市场提供了重要支撑。库存方面保税区库存较高,交易所库存低位,利好ru。橡胶后期关注供应增速和需求恢复增速的对比情况。操作上,高位减仓后少量多单持有。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【液化气】PG2011周四晚保持在3500-3600区间。周四广州石化出厂价2968元/吨。外盘相关品种方面,原油在两个多月横盘后振幅再度加大,目前略偏弱,美天然气12月合约近期连续小幅推涨创今年新高,总体仍然在二十多年的低位附近筑底。国内LPG期货近期挤压期货高升水,各方对首次交割持观望态度。需求方面仍处于淡季,而且目前全国大部分餐饮企业的经营仍未恢复到疫情前的水平,同比跌20%左右。供应方面,炼厂气供应随着汽柴油库存高位,产量或有下降。进口方面成本支撑,码头现货利润低迷预料逐步制约供应。后期留意旺季启动情况。最近7年的11、12月份的现货价格,最低3600左右,构成了目前11月合约的支撑。建议在3500-3600区间少量低吸。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【甲醇】周四夜盘低位震荡,收报2025(-0.25%)。国际原油继续走低,对能化板块起压制作用。中国甲醇企业开工率徘徊在72%附近,短期大幅增加可能性不大,反而秋季来临,内地其余甲醇装置不排除有秋检计划陆续释放的可能。截止9月2日,港口库存为126.97万吨,较上周涨1万吨,周内江苏地区船货卸货相对正常,基本满足当地正常消化。目前需要关注甲醇预期向好下,现货市场能否持续偏强运作。后续若现货市场货源偏紧或买气上升,将带动期货继续上扬。近期盘面高位震荡,有技术性回调需求,观点谨慎看多,操作上,前期持有多单者可适当减仓或全部止盈,仅供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

PTA】周四晚小幅下探。PX供应处于相对高位,压制市场成交气氛,且PX利润下行,创历史新低。供应端,装置重启与检修并存,但又公布推迟检修计划,利空市场,导致对后续检修落实存疑,加之现货交割压力,近期行情难以向好。不过下游印染及织造开工环比小幅提升,支持聚酯负荷高位运行,短期聚酯库存压力减轻,对PTA刚性需求依然存在。若成本不严重塌陷,PTA当前仍具一定抗跌性,但上方压制也明显。短期PTA供需面变动有限,走势偏震荡,现货交割压力以及高库存压制盘面反弹,对冲空配品种,因波动率减小,可适当卖出期权对冲风险。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【沥青】周四晚继续下跌,短线转弱。原油方面,昨晚美股大跌,美元指数企稳反弹,导致原油等大宗商品大幅下挫。美国能源信息署数据显示,过去的四个星期,美国汽油产品供给量与去年同期相比下降了8.9%。包括取暖油和柴油在内的馏分油需求量下降5.1%,而航空燃料油需求量减少了47.1%。沥青现货方面,供应端来看,国内沥青供应下周继续维持小幅增加态势,华东地区上海石化计划6日生产沥青,西南地区中海四川6日计划生产沥青,整体供应压力仍存;需求端来看,国内沥青市场需求较为平稳,整体刚需积极性尚可,部分贸易商多出合同或社会库为主,整体新签合同有限。操作上,前期多单剩余部分谨慎持有,关注2012合约在2600支撑。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【沪铜】周四晚沪铜震荡回落,2010合约收盘跌1.18%。基本面上:宏观促进复工复产,库存低位小幅增加;各国陆续出台政策,供给端干扰左右铜价。技术面上:高位偏强震荡。消息面:9月3日上海现货电解铜报52050-52230元/吨,均价涨215元/吨。消息面:智利国家统计局(INE)报告,智利铜产量在七月同比下降4.6%,至467,913吨。1至7月铜产量累计增长了1.6%,达到330万吨。2020年7月中国进口精炼铜共55.5万吨,环比增加14.24%,同比增加89.93%;1-7月份累计进口248.1万吨,累计同比增加33.74%。2020年7月,中国出口精炼铜共1.04万吨,环比减少4.63%,同比减少67.44%;1-7月累计出口13.4万吨,累计同比减少37.3%。投机操作上,关注供需两端的边际影响,压力位54000元/吨,支撑位50000元/吨,多单压力位附近减持锁定部分利润或用期权做保护。后期关注海外疫情防控及复工复产,铜的需求边际改善。期权方面,供需两端影响,作为保护性措施,择机买入CU2010-P-50000保护期货多头头寸。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【沪铝】周四晚沪铝震荡回落,2010合约收盘跌0.8%。国内复工复产,信心恢复,金融环境宽松支撑铝价上升;小幅累库,企业利润压制铝价涨幅。消息面:9月3日上海现货电解铝报14520-14560元/吨,均价涨20元/吨;据国际铝业协会(IAI)最新数据,7月份全球原铝产量545.2万吨,较6月份的529.5万吨环比增长2.97%;较2019年同期的541.8万吨同比增长0.63%。1-7月,全球原铝产量累计3751.5万吨,较去年同期的3707.1万吨同比增长1.2%。9月3日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区12.0万吨,无锡地区24.1吨,杭州地区8.1万吨,巩义地区8.2万吨,南海地区17.5万吨,天津5.3万吨,临沂0.6万吨,重庆0.3万吨,消费地铝锭库存合计76.1万吨,周度累库0.6万吨至76.1万吨。操作上,10合约,14000元/吨-14800元/吨区间交易。后期关注国内消费复苏及库存、利润变化。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【螺纹钢】周四晚01合约减仓回调,收盘3750跌1.19%。9月3日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价稳中有涨,上海3750涨20,广州4060涨20,天津3770涨10;Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为23.33万吨,较上一交易日增加2.25万吨。昨日MS数据显示,螺纹本周产量小幅增加,总库存略有下滑,其中社库有明显增库,表观消费量环比有所增加,显示下游需求在回暖,当前市场对旺季需求保持谨慎乐观心态,短期的释放不及预期和供应压力抑制钢价上涨,但旺季需求和高成本支撑下,价格下行空间有限,盘面延续震荡为主。操作上,01合约关注3650支撑做多。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

【铁矿石】周四晚连铁减仓回调,01合约收盘841.5跌2.43%。9月3日,Mysteel统计全国主港铁矿累计成交200万吨,环比减少13.9%;本周平均每日成交206.6万吨,环比增加34.6%;本月平均每日成交220.1万吨,环比增加38.3%。近期铁矿海外发运和到港总量基本维持高位平稳,供应环比宽松,受港口卸港进度影响,实际市场流通资源偏少,结构性矛盾难有缓解,同时钢厂对旺季预期较强,铁矿需求旺盛对矿价带来支撑。另外周五大商所增加两个交割厂库,监管调控的风险增加,叠加唐山限产对铁矿带来利空,预计短期矿价将延续高位震荡为主。操作上,短线可反弹试空。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

农产品

【白糖】周四晚郑糖低开低走,其中2101合约收盘下跌1.66%报5088元/吨。昨夜ICE原糖期货大跌2.73%。现货方面,周四南宁中间商站台报价5470元/吨,报价下调10元/吨;仓库报价5390-5470元/吨,成交一般。柳州中间商站台报价5430-5440元/吨,报价下调10元/吨;仓库报价5420-5430元/吨,报价下调10元/吨,成交一般。消息方面,据外电9月2日消息,印度大规模甘蔗作物收割面临延误风险,危及全球供应,因随着全国各地新冠肺炎感染病例激增,收割所需的数百万流动工人可能会害怕出行。印度的糖作物收割于10月开始,届时其他主要生产国的收割正逐渐减少。不过,印度的工业尚未机械化,而是依靠流动工人在全国范围内流动作业,收割甘蔗。行业及行情方面,随着国庆、中秋节日临近,糖市存在备货需求,需求端回暖预期较强,且截至8月底,国内糖市库存量有限,预计8月产销数据呈偏多基调。此外,广西迎来降雨,干旱天气虽有所缓解,但前期干旱天气使得甘蔗干枯且植株偏矮,市场对20/21榨季食糖产量仍存在减产预期。这对糖价有一定的潜在利好支撑。不过市场因短期回调,郑糖操作上建议多单注意进一步减仓,SR2101参考止损位4950。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)

【棉花】周四晚郑棉低开低走,2101合约收盘下跌1.19%报12905元/吨。昨夜ICE棉花期货下跌1.08%。现货方面,周四各地区皮棉报价普遍上调,其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价12830,上调10;河北邢台报价12830,上调40;山东德州报价12800,上调30。消息方面, 国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的9月份全球产需预测称,疫情之下棉花市场复苏程度有限,产量和库存高企,消费增长缓慢。ICAC认为,即使各国开始取消最严格的疫情防控措施,经济复苏也不会使市场不确定性有所减少,各国抑制疫情的能力各不相同。2020/21年度,由于棉花价格下跌、粮食安全问题导致一些国家植棉面积减少,因此全球棉花产量预计下降到2510万吨。全球棉花消费量预计增加到2430万吨,同比增长7.2%。行业及行情方面,当前世界仍在新冠疫情的影响之中,服装和棉纺织品的消费仍然难以提振,而主产区虽然受干旱、洪水以及蝗灾等各种因素的影响,但供应端的总量上仍然难有大的减量,棉花长期的震荡也在等待大的改变诞生,当前新棉即将上市,行情或存转折的条件。操作上建议多单进一步获利减仓,CF2101参考支撑位12700。(黄忠夏, 投资咨询从业证书号:Z0010771)

【油脂】周四晚国内油脂窄幅震荡。豆油2101收跌0.5%,报6736元/吨;棕榈油2101收跌0.4%,报5930元/吨;菜油2101收跌0.85%,报8665元/吨。外盘方面,CBOT豆油窄幅震荡;马来西亚棕榈油小幅上涨。根据天下粮仓的数据,昨日安徽巢湖毛豆油现货报价6910元/吨,广州24度棕榈油现货报价6440元/吨。天气持续干燥或令大豆单产下降,同时中国大量购入美豆,美豆维持强势,美豆上涨抬升进口大豆成本。Sppoma数据公布的马棕1-31日产量低于预期,且8月马棕出口量好于预期,提振油脂价格上涨。操作上,建议短线做多为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【饲料】周四晚国内饲料窄幅震荡。豆粕2101收跌0.44%,报2929元/吨;菜粕 2101收跌1.02%,报2321元/吨。外盘方面,CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,昨日张家港豆粕现货报价2880元/吨。美豆上涨抬升大豆进口成本。养猪业逐步复苏,豆粕下游需求较好,油厂远月销售比例高,油厂挺价意愿较强,预计豆粕短线维持强势。操作上建议豆粕多单继续持有。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

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