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华联期货研究所早报(2020-9-3)

华联期货研究所早报 2020-9-3

金融

【股指】国务院常务会议要求坚持稳健的货币政策灵活适度,保持政策力度和可持续性,不搞大水漫灌,引导资金更多流向实体经济,以促进经济金融平稳运行。国务院常务会议核准海南昌江核电二期工程和浙江三澳核电一期工程,两个项目有效总投资超过700亿元人民币。会议指出推进核电建设是扩大有效投资,减少温室气体排放的重要举措。技术上,大盘探底回升,呈现V型反转,20日均线仍受支撑,短线以震荡为主,可以择机加仓多单,中线方向仍未变。操作上继续建议轻仓投资者逢低加仓IH合约,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

【国债】周三国债期货明显收跌,10年期主力合约跌0.27%,盘中一度跌0.40%最低报97.565元,续创2019年12月20日以来新低;5年期主力合约跌0.24%,盘中一度跌0.33%最低报99.43元,创2019年11月5日以来新低;2年期主力合约跌0.08%报100.105元,创2019年12月2日新低。9月资金存在全月偏紧的可能,跨季是全月资金面的主轴。月初逆回购到期规模较大,7号为上旬缴准考核期开始日,月初流动性需求因素即有所体现;中旬主要是缴准、MLF到期和缴税,规模或均不大;下旬跨季需求或有所体现。债市的趋势性机会仍需等待,预计仍以弱势震荡为主,操作上建议短期以波段操作为主,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

工业品 

【原油】周三晚盘面回调幅度较大。EIA库存方面:截至9月28日,美国商业原油库存减少936.2万桶,预期减少200万桶,前值减少468.9万桶;汽油库存减少432万桶,预期减少305万桶,前值减少458.3万桶;精炼油库存减少167.50万桶,预期减少100万桶,前值增加138.8万桶。原油产量减少110万桶至970万桶/日。虽然库存数据大幅利好,但由于主要为飓风期间所致,市场前期已有预期,并未对油价起到利好支撑。消息面伊拉克石油部发言人:证实伊拉克仍然完全遵守4月份达成的欧佩克+石油减产协议以及6月份达成的减产补偿机制。伊拉克8月的减产执行率超过100%。如果伊拉克未在9月份完成全部的补偿减产,那么将要求延长补偿期限至11月底。俄罗斯能源部长诺瓦克:俄罗斯2020年原油产出预计将下降约10%至5.1亿吨,全球石油需求预计将在明年恢复至疫情前水平。俄罗斯8月石油产量为986万桶/日,同比减少12.8%,环比增加5.1%。宏观面美国ADP就业报告显示8月ADP就业人口增加42.8万人,远不及预期的增加95万人。隔夜小非农数据偏空,市场对后期美国的需求仍有担忧,且美元指数大幅反弹,国际原油跌至3周以来低点。近期多单提示多单逢高减仓,回调后预计短期仍偏震荡为主,中长期维持油价重心继续上行观点不变。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

PVC】周三晚盘面小幅回调。昨日现货价格上调,华东地区上涨10-50不等报6680元/吨左右。从基本面来看,上游开工率继续小幅回升。9月份上游甘肃银光、内蒙宜化、乌海化工共82万吨正处于检修中,一周后或恢复。据隆众统计,上游开工率77.26%左右,环比上涨0.03%,同比上涨1.05%。需求端来看下游制品开工率较为稳定。截至上周末PVC社会库存环比减少2.36%,同比减少4.15%。上周末内蒙宜化事故停车,由于涉及产能30万吨不大,且企业原计划9月份配合电力检修,因此对市场供应整体冲击不大。盘面目前处于高位震荡,考虑到后期有150万吨/年新增产能释放,建议短线空单继续谨慎持有,止损参考6800。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

【橡胶】周三晚小幅走低,但中期有望震荡上涨,13000压力大。基本面无明显变动,市场缺乏新消息刺激。现货方面,昨日泰三烟片继续上涨,价格高位坚挺,3L胶外盘近期亦有提涨现象。内盘国产胶方面,盘中贸易商出货积极性尚可,市场交投氛围尚可。需求方面,半钢胎厂家月初开工平稳,内销市场终端需求仍持疲态,且市场竞争激烈,虽近期轮胎厂家“涨价”声音频出,但市场“买涨”现象欠佳。供应方面,中国海南产区大部分地区降水情况出现好转,割胶工作陆续恢复。操作上,前期多单持有,目前橡胶2101合约的支撑位12350。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【液化气】周三晚偏弱运行,盘面上走势比较反复。现货方面,昨日华南价格大势回稳,局部小幅调整,主营单位价格基本稳定在2950元/吨附近,码头价格稳定,商谈重心在2900-2950元/吨。需求弱势下,下游抄底入市为主,购销氛围略有好转。目前需求淡季,炼厂气供应同比增加,市场供应相对充裕。各方对首次交割持观望态度,关注仓单变化。操作上,3500-3600区间的多单谨慎持有,场外资金暂时观望,LPG2011合约的支撑位3500。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【甲醇】周三夜盘高开低走,收报2030(-0.49%),原油大跌,对能化板块整体有压制作用。近期进口预期减少和内地及港口库存降低以及部分MTO装置重启,均带动甲醇市场偏强。截止9月2日,港口库存为126.97万吨,较上周涨1万吨,周内江苏地区船货卸货相对正常,基本满足当地正常消化。目前需要关注甲醇预期向好下,现货市场能否持续偏强运作。后续若现货市场货源偏紧或买气上升,将带动期货继续上扬。短期盘面高位偏强震荡,谨慎看多,操作上,前期持有多单者可适当减仓或全部止盈,仅供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

PTA】周三晚窄幅波动。PX供应处于相对高位,压制市场成交气氛,且PX利润下行,创历史新低。供应端,装置重启与检修并存,但又公布推迟检修计划,利空市场,导致对后续检修落实存疑,加之现货交割压力,近期行情难以向好。不过下游印染及织造开工环比小幅提升,支持聚酯负荷高位运行,短期聚酯库存压力减轻,对PTA刚性需求依然存在。若成本不严重塌陷,PTA当前仍具一定抗跌性,但上方压制也明显。短期PTA供需面变动有限,走势偏震荡,现货交割压力以及高库存压制盘面反弹,对冲空配品种,因波动率减小,可适当卖出期权对冲风险。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【沥青】周三晚小幅下跌,不过整体偏强。原油方面,美元指数企稳反弹,原油大幅回调,美国原油库存连续六周下降一度支撑市场,盘中国际油价反弹,但是美国海湾地区油气生产大部分恢复,加之美国汽油和馏分油需求下降,最终收跌。现货方面,昨日现货价格大稳小跌,东北地区下跌20元/吨。根据隆众资讯数据统计,本周25家样本沥青厂家库存为76.9万吨,环比增加3.15%,同比增加39.56%。本周33家社会库库存为84.55万吨,环比下降1.74%,同比增加23.54%。其中西北华北华中环比下降明显,山东地区环比增加,其他地区环比持平。沥青仓单压力仍很大,关注9月交割仓单消化情况。操作上,前期多单持有,关注2012合约在2600支撑。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【沪铜】周三晚沪铜震荡回落,2010合约收盘跌0.59%。基本面上:宏观促进复工复产,库存低位小幅增加;各国陆续出台政策,供给端干扰左右铜价。技术面上:高位偏强震荡。消息面:9月2日上海现货电解铜报51790-52060元/吨,均价跌445元/吨。消息面:2020年7月中国进口精炼铜共55.5万吨,环比增加14.24%,同比增加89.93%;1-7月份累计进口248.1万吨,累计同比增加33.74%。2020年7月,中国出口精炼铜共1.04万吨,环比减少4.63%,同比减少67.44%;1-7月累计出口13.4万吨,累计同比减少37.3%。投机操作上,关注供需两端的边际影响,压力位54000元/吨,支撑位50000元/吨,多单压力位附近减持锁定部分利润或用期权做保护。后期关注海外疫情防控及复工复产,铜的需求边际改善。期权方面,供需两端影响,作为保护性措施,择机买入CU2010-P-50000保护期货多头头寸。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【沪铝】周三晚沪铝震荡回落,2010合约收盘跌0.9%。国内复工复产,信心恢复,金融环境宽松支撑铝价上升;小幅累库,企业利润压制铝价涨幅。消息面:9月2日上海现货电解铝报14500-14540元/吨,均价跌180元/吨;据国际铝业协会(IAI)最新数据,7月份全球原铝产量545.2万吨,较6月份的529.5万吨环比增长2.97%;较2019年同期的541.8万吨同比增长0.63%。1-7月,全球原铝产量累计3751.5万吨,较去年同期的3707.1万吨同比增长1.2%。8月31日SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区12.1万吨,无锡地区24.2吨,南海地区17.9万吨,杭州地区8.4万吨,巩义地区6.7万吨,天津5.4万吨,重庆0.2万吨,临沂0.6万吨,消费地铝锭库存合计75.5万吨,较上周四持稳在75.5万吨。操作上,10合约,14200元/吨-14800元/吨区间交易。后期关注国内消费复苏及库存、利润变化。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【螺纹钢】周01合约高开震荡,收盘3786涨0.40%。9月1日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价稳中偏弱,上海3730跌10,广州4040稳,天津3760涨10;Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为21.08万吨,较上一交易日增加0.02万吨。消息方面,国常会部署加强大气污染科学防治、促进绿色发展。受益于基建投资需求的推动,8月重卡销量同比增长75%,挖掘机销量同比增长50%左右。昨日现货市场价格小幅松动,市场对高价资源有所抵触,但下游需求有回暖迹象对价格带来支撑。当前建材产量受到限产影响有所下降,但仍高于同比水平,而需求释放启动缓慢,表观消费仍处于疫情后的偏低水平,供需偏宽松对钢价带来压力;但旺季需求和高成本支撑下,价格下行空间有限,盘面延续震荡为主。操作上,01合约关注3650支撑做多。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

【铁矿石】周晚连铁偏强震荡,01合约收盘862.5涨1.47%。9月2日,Mysteel统计全国主港铁矿累计成交232.2万吨,环比增加1.8%;本周平均每日成交208.8万吨,环比增加36.1%;本月平均每日成交230.1万吨,环比增加44.6%。近期铁矿海外发运和到港总量基本维持高位平稳,供应环比宽松,受港口卸港进度影响,实际市场流通资源偏少,结构性矛盾难有缓解,同时钢厂对旺季预期较强,铁矿需求旺盛对矿价带来支撑。另外周五大商所增加两个交割厂库,监管调控的风险增加,叠加唐山限产对铁矿带来利空,预计短期矿价将延续高位震荡为主。操作上,关注865压力,短线可试空,以新高止损。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

农产品

【白糖】周三晚郑糖小幅冲高回落,其中2101合约收盘微跌0.25%报5158元/吨。昨夜ICE原糖期货主力10月合约下跌1.43%。现货方面,周三广西集团南华一级糖厂仓车板报价5400-5420元/吨,报价不变,成交一般。凤糖站台一级糖报价5430-5440元/吨,二级糖报价5390元/吨,报价不变,批量有优惠。东糖厂仓车板报价5430-5480元/吨,钦州仓报价5420元/吨,报价不变,成交一般。消息方面,云南省2019/2020榨季产糖 216.92 万吨(去年同期产糖 208.01 万吨),产糖率 12.91% ,截至8 月31日累计销售新糖173.76万吨(去年同期销售173.45万吨),销糖率80.81%(去年同期销糖率 83.38%),8 月份单月销售食糖28.81万吨,同比大增13.17万吨(去年同期月销售食糖为15.64万吨),8月底昆明食糖销售价格5350元/吨(去年同期昆明销售价格5600元/吨)。行业及行情方面,随着国庆、中秋节日临近,糖市存在备货需求,需求端回暖预期较强,且截至8月底,国内糖市库存量有限,预计8月产销数据呈偏多基调。此外,广西迎来降雨,干旱天气虽有所缓解,但前期干旱天气使得甘蔗干枯且植株偏矮,市场对20/21榨季食糖产量仍存在减产预期。这对糖价有一定的潜在利好支撑。郑糖操作上建议多单减仓后继续持有,SR2101参考止损位4950。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)

【棉花】周三晚郑棉小幅低开震荡,2101合约收盘微跌0.38%报13080元/吨。昨夜ICE棉花期货主力12月合约下跌0.76%。现货方面,周三各地区皮棉报价普遍上调,其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价12820,上调50;河北邢台报价12790,持平;山东德州报价12770,上调30。消息方面, 国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的9月份全球产需预测称,疫情之下棉花市场复苏程度有限,产量和库存高企,消费增长缓慢。ICAC认为,即使各国开始取消最严格的疫情防控措施,经济复苏也不会使市场不确定性有所减少,各国抑制疫情的能力各不相同。2020/21年度,由于棉花价格下跌、粮食安全问题导致一些国家植棉面积减少,因此全球棉花产量预计下降到2510万吨。全球棉花消费量预计增加到2430万吨,同比增长7.2%。行业及行情方面,从近期的情况看,中美协议继续执行为棉价走势打底,美元走弱和美棉苗情烘托棉价,外部市场环境宽松和通胀预期也提振市场人气,ICE期货净多头继续增加,棉价将保持偏强震荡走势。操作上建议继续滚动做多,CF2101参考支撑位12700。(黄忠夏, 投资咨询从业证书号:Z0010771)

【油脂】周三晚国内油脂小幅上涨。豆油2101收涨1.56%,报6780元/吨;棕榈油2101收涨1.77%,报5970元/吨;菜油2101收涨0.38%,报8707元/吨。外盘方面,CBOT豆油大幅上涨;马来西亚棕榈油震荡偏强。根据天下粮仓的数据,昨日张家港四级豆油现货无报价,广州24度棕榈油现货报价6320元/吨。天气持续干燥或令大豆单产下降,美豆维持强势,美豆上涨抬升进口大豆成本。Sppoma数据公布的马棕1-31日产量低于预期,且8月马棕出口量好于预期,提振油脂价格上涨。操作上,建议短线做多为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【饲料】周三晚国内饲料窄幅震荡。豆粕2101收跌0.07%,报2939元/吨;菜粕 2101收涨0.51%,报2346元/吨。外盘方面,CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,昨日张家港豆粕现货报价2880元/吨。美豆上涨抬升大豆进口成本。养猪业逐步复苏,豆粕下游需求较好,油厂远月销售比例高,油厂挺价意愿较强,预计豆粕短线维持强势。操作上建议豆粕多单继续持有。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【鸡蛋】周三鸡蛋主力合约重挫,收盘价报3411元/500千克,涨跌幅-3.34%。现货方面,今日国内鸡蛋价格上涨,北京主流蛋价报3.66元/斤,较昨日上涨0.11元/斤。目前冷库蛋大部分消耗,节前蛋价尚有支撑。市场小蛋逐渐增加,在产蛋鸡鸡龄偏低,在产蛋鸡存栏仍处高位,新开产量逐渐上升,远月蛋价承压。蛋价上涨空间有限。10合约增仓跌破前低支撑,备货行情结束后现货大概率走弱,近月升水合约不排除继续下跌的可能,建议反弹做空为主,01合约压力位3600,支撑位3300。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

【玉米】周三晚玉米主力合约冲高回落,收盘价报2272元/吨,涨跌幅-0.57%。现货方面,目前国内地区玉米价格大多稳,局部继续下跌,全国玉米均价为2231元/吨,山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2310-2418元/吨一线,辽宁锦州港口新陈玉米690容重(精品装箱粮)2180元/吨。临储粮继续投放,市场情绪虽受压制,但侧面反映仍然缺粮,短线玉米或维持高位调整。另外,中国采购进口玉米力度持续加大,据悉中国已给予某家中字头国企1000万吨的关税配额外的进口额度,且2021年度美国玉米已进口770万吨,尽管该消息暂无官方证实,但从美国农业部报告中也能看出来,近期接连采购,其中周一发布报告称,私人出口商报告对中国售出596,000吨玉米,同时,近日进口谷物陆续到港,加上华北地区玉米早熟新玉米已有上市,9月份以后玉米粮源或增加,玉米上方压力仍存。关注01合约下方2250一线支撑,多单止盈离场。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

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