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华联期货研究所早报(2020-9-1)

华联期货研究所早报 2020-9-1

金融

【股指】银保监会召开偿付能力监管委员会工作会议指出,二季度保险业主要经营指标回升,呈现出较强的抗周期特征;偿付能力充足率小幅下降,仍保持在合理区间。当前,外部环境复杂严峻,不稳定性不确定性较大,保险业实现协调发展、可持续发展面临不少困难,风险防控任务较重。技术上,大盘在前期高点处冲高回落,说明前期获利盘较多,短线有所走弱,但大盘突破3056后形成了趋势没有改变,关注上证指数3356点支撑。操作上继续建议轻仓投资者逢低加仓IH合约,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

【国债】周一国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.36%,5年期主力合约涨0.21%,2年期主力合约涨0.07%。因担心资金面压力持续调整过后,利率债已积攒了一定的安全垫,短期内可以关注流动性偏紧的预期证伪后超跌反弹的机会,并且8月中国制造业PMI为51.0,预期51.5,前值51.1,后续经济恢复平缓。但债市的趋势性机会仍需等待,短期需关注T2012能否企稳,操作上建议仍以波段操作为主,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

工业品 

【原油】周一晚盘面再次回调。消息面美国监管机构:墨西哥湾近海石油产量周一下降98.8万桶,占该地区日产量的53%,产能进一步恢复。阿联酋最大石油产地阿布扎比发出了可能在10月大幅减产的信号,官方生产商阿布扎比国家石油公司周一表示将减少10月出口量,比长期采购协议的合同数额减少30%,该公司7月、8月和9月出货量仅减少了5%。路透调查发现,七家来自亚洲炼油厂的消息人士周一均表示,预计沙特将连续第二个月下调面向亚洲买家的原油官方售价,消息人士对沙特10月原油官方售价的平均预期为下调1美元/桶,为5月以来最大月度跌幅,预估区间在每桶下调0.5-1.8美元内。美国飓风利好影响逐步消退,同时沙特继续下调官家可能性大,原油再次回调。不过总体来看,大幅回调的驱动也不足,上下两难区间震荡或仍是短期主旋律。操作上近期提示短线多单逢高减仓持有,适当波段操作,但中长期维持油价重心继续上行观点不变。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

PVC】周一晚盘面小幅上涨。昨日现货市场价格小幅上调,华东报价6650元/吨左右。从基本面来看,上游开工率后期仍将季节性回升,据隆众统计,上游开工率77.26%,环比上涨0.03%,同比上涨1.05%。需求端来看下游制品开工率较为稳定,重庆四川地区暴雨结束后订单量小幅增加,新疆地区依旧处于居家封闭状态,下游需求基本停滞。最新库存方面截至上周末PVC社会库存环比减少2.36%,同比减少4.15%。上周末内蒙宜化事故停车,由于涉及产能30万吨不大,且企业原计划9月份配合电力检修,因此对市场供应整体冲击不大。昨日开盘后快速拉涨随后小幅回落,由于盘面并未冲击前期新高,建议上周短线空单继续谨慎持有。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

【橡胶】周一晚橡胶高位小幅回落,今早日本橡胶开盘小幅高开,整体偏强运行。需求方面,上周下游半钢胎开工周环比基本持稳,同比微幅走高,全钢胎开工受个别工厂短期检修影响周环比微幅下跌,同比大幅上涨,支撑对天胶需求,提振市场信心。供应方面,国内外主产区仍处于提产期尚未达到完全旺产期,近期多产区降雨较多影响割胶。库存方面,青岛地区保税库存小幅回落。操作上,少量多单持有,目前橡胶2101合约的支撑位12350。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【液化气】周一晚偏弱运行,盘面上走势比较反复。昨日华南价格走低,主营单位携手下调50元/吨,码头随之下行,部分二级库让利幅度较大,市场重心再度拉低。近期码头集中回船,但库存压力基本可控,续跌空间有限。进口方面,据海关数据统计显示,2020年7月份我国进口LPG共153.95万吨,同比2019年7月减少22.92%,环比2020年6月份减少7.57%。目前需求淡季,炼厂气供应同比增加,市场供应相对充裕,随着汽柴油库存高位,产量或有下降。各方对首次交割持观望态度,关注仓单和仓储费变化。操作上,3500-3600区间的多单持有,场外资金回调做多为主,LPG2011合约的支撑位3500。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【甲醇】周一夜盘高位震荡,收报1985(+0.66%)。国际原油涨跌互现,整体走势偏暖。截止8月26日,港口库存为126万吨,较上周涨1万吨,港口库存累库,后续仍有继续上升的预期。山东部分长停的MTP装置有重启计划,甲醇需求有望增加,四季度一直为甲醇的传统旺季,目前其价格处于能化板块中较低品种,下跌空间压缩,资金做多更有弹性。原油昨夜走弱,但属于正常波动范围。整体看四季度甲醇为传统旺季,天然气制甲醇冬季减产,甲醇燃料需求增加等等,看多远月合约,短期盘面偏强,操作上建议01合约维持多单,目标2050,移动止损线维持1900止损,仅供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

PTA】周一晚窄幅波动。下游江浙涤丝报价稳中有跌,纺企继续消化手中原料库存,市场交投清淡,不过促销工厂成交较好。上游PX供应相对稳定,需求端因PTA装置重启有所恢复,但东营威联100万PX新装置计划9月2日左右启动,高库存制约下,整体供需矛盾依旧,短期PX商谈小幅走弱。供应端PTA装置仍存检修预期,下游传统旺季来临,需求端趋向回暖,聚酯开工维持稳定,对PTA形成刚性需求支撑。短期PTA供需面变动有限,走势偏震荡,现货交割压力以及高库存压制着盘面反弹,对冲空配品种,因波动率减小,可适当卖出期权对冲风险。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【沥青】周一晚窄幅波动,中期有望企稳上涨。原油方面,阿联酋表示将在9-10月严格履行减产协议,中国部分经济数据向好,但海外疫情依然引发市场担忧,国际油价小幅下跌。沥青现货方面,昨日全国价格稳定,随着期货震荡走高,基差缩小,市场预期开始好转。从供给端看,目前炼厂综合利润从高位继续回落,整体在近三年的中间偏下位置,炼厂开工率小幅降低,不过新产能投放较大,供给量压力仍在,进口量有望在8月减少,从库存上看,主要产销地华东和华南从低位快速回升,库存压力持续上升。从需求上看,在宏观政策刺激,需求同比大幅增加,关键看金九银十能否再次超预期。仓单压力仍很大,关注9月交割仓单消化情况。操作上,轻仓持多,关注2012合约在2600支撑。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【沪铜】周一晚沪铜震荡走高,2010合约收盘涨0.8%。基本面上:宏观促进复工复产,库存低位小幅增加;各国陆续出台政策,供给端干扰左右铜价。技术面上:高位震荡。消息面:8月31日上海现货电解铜报51890-52120元/吨,均价涨225元/吨。消息面:2020年7月中国进口精炼铜共55.5万吨,环比增加14.24%,同比增加89.93%;1-7月份累计进口248.1万吨,累计同比增加33.74%。2020年7月,中国出口精炼铜共1.04万吨,环比减少4.63%,同比减少67.44%;1-7月累计出口13.4万吨,累计同比减少37.3%。投机操作上,关注供需两端的边际影响,压力位53000元/吨,支撑位49000元/吨,多单压力位附近减持锁定部分利润或用期权做保护。后期关注海外疫情防控及复工复产,铜的需求边际改善。期权方面,供需两端影响,作为保护性措施,择机买入CU2010-P-49000保护期货多头头寸。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【沪铝】周一晚沪铝小幅震荡,2010合约收盘跌0.2%。国内复工复产,信心恢复,金融环境宽松支撑铝价上升;小幅累库,企业利润压制铝价涨幅。消息面:8月31日上海现货电解铝报14740-14780元/吨,均价涨80元/吨;据国际铝业协会(IAI)最新数据,7月份全球原铝产量545.2万吨,较6月份的529.5万吨环比增长2.97%;较2019年同期的541.8万吨同比增长0.63%。1-7月,全球原铝产量累计3751.5万吨,较去年同期的3707.1万吨同比增长1.2%。8月31日SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区12.1万吨,无锡地区24.2吨,南海地区17.9万吨,杭州地区8.4万吨,巩义地区6.7万吨,天津5.4万吨,重庆0.2万吨,临沂0.6万吨,消费地铝锭库存合计75.5万吨,较上周四持稳在75.5万吨。操作上,10合约,14200元/吨-14800元/吨区间交易。后期关注国内消费复苏及库存、利润变化。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【螺纹钢】周一晚01合约高开震荡,收盘3770涨0.21%。8月31日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价普遍上涨,上海3740涨40,广州4040涨40,天津3720涨20;Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为26.79万吨,较上一交易日增加2.41万吨。昨日期现价格共振上涨,市场对旺季需求兑现有较大信心,成交继续放量;同时限产消息对供应端带来提振作用,后续需关注限产落地情况。当前建材产量受到限产影响有所下降,但仍高于同比水平,而需求释放启动缓慢,表观消费仍处于疫情后的偏低水平,供需偏宽松对钢价带来压力;但旺季需求和高成本支撑下,价格下行空间有限,盘面延续震荡为主。操作上,01合约关注3650支撑做多。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

【铁矿石】周一晚连铁偏强震荡,01合约收盘846涨0.21%。8月28日,Mysteel统计全国主港铁矿累计成交166.3万吨,环比增加3.1%;本周平均每日成交166.3万吨,环比增加8.4%;本月平均每日成交159.2万吨,环比增加6.8%。近期铁矿海外发运和到港总量基本维持高位平稳,供应环比宽松,受港口卸港进度影响,实际市场流通资源偏少,结构性矛盾难有缓解,同时钢厂对旺季预期较强,铁矿需求旺盛对矿价带来支撑。另外周五大商所增加两个交割厂库,监管调控的风险增加,叠加唐山限产对铁矿带来利空,预计短期矿价将延续高位震荡为主。操作上,810-860区间震荡交易。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

农产品

【白糖】周一晚郑糖窄幅波动,其中2101合约收盘微跌0.10%报5185元/吨。洲际交易所(ICE)原糖期货周一收高,投资者继续看好农业商品。10月原糖期货收高0.06美分,或0.5%,结算价报每磅12.66美分。现货方面,周一南宁中间商站台报价5470元/吨,报价上调60元;仓库报价5410元/吨,报价上涨50元左右,成交一般。柳州中间商站台报价5420-5430元/吨,报价上调50元左右;仓库报价5410-5420元/吨,报价上调40元,成交一般。消息方面,巴西糖厂已套保560万吨21/22出口糖。行业及行情方面,销区白糖商家报价跟随走高,交气氛有所萎缩,但询价气氛依旧浓厚,部分商家观望。不过目前下游中秋、国庆等需求存备货支撑下,利于白糖工业库存去库节奏。整体上,供需两旺格局延续,预计后市糖价稳中偏强运行为主。郑糖操作上建议多单减仓后继续持有,SR2101参考止损位4950。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)

【棉花】周一晚郑棉窄幅震荡,2101合约收盘微涨0.08%报13100元/吨。昨夜ICE棉花期货小幅上涨,趋势仍偏多。现货方面,周一部分地区皮棉报价上调,其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价12750,持平;河北邢台报价12710,上调10;山东德州报价12710,上调10。消息方面,目前巴西新棉收获正快速收尾,马托格罗索州的收获将随时结束,巴伊亚州等其他地区的未收新棉也已很少。此外,巴西新棉轧花已完成20-30%,由于本年度天气非常干燥,因此新棉水分会很低。行业及行情方面,近日新疆疫情数据逐步走好,或距离其放松管控越来越近,整体来看国内棉花资源供应尚且宽松。不过中美经济代表通话落实第一阶段经贸协议事宜,对市场传递利好的信号。加之即将迎来金九银十消费旺季,纺织服装品需求亦有好转预期,虽可能不及往年,但将好于6-8月份的淡季状态。短期郑棉期价仍维持震荡偏强走势。操作上建议继续滚动做多,CF2101参考支撑位12700。(黄忠夏, 投资咨询从业证书号:Z0010771)

【油脂】周一晚国内油脂震荡偏强。豆油2101收涨0.03%,报6674元/吨;棕榈油2101收涨0.76%,报5870元/吨;菜油2101收涨1.01%,报8700元/吨。外盘方面,CBOT豆油震荡偏弱;马来西亚棕榈油休市一天。根据天下粮仓的数据,昨日张家港四级豆油现货无报价,广州24度棕榈油现货报价6280元/吨。美豆上涨抬升进口大豆成本。印尼计划明年强制实施生物柴油B40政策,同时马棕1-25日产量低于预期,提振油脂价格上涨。操作上,建议短线做多为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【饲料】周一晚国内饲料窄幅震荡。豆粕2101收跌0.17%,报2967元/吨;菜粕 2101收跌0.8%,报2349元/吨。外盘方面,CBOT豆粕震荡偏强。根据天下粮仓的数据,昨日张家港豆粕现货报价2930元/吨。美豆上涨抬升大豆进口成本。养猪业逐步复苏,豆粕下游需求较好,油厂远月销售比例高,油厂挺价意愿较强,预计豆粕短线维持强势。操作上建议豆粕多单继续持有。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约大幅低开,跌破3500一线支撑,收盘价报3522元/500千克,涨跌幅-1.01%。现货方面,今日国内鸡蛋价格继续下滑,今早北京主流蛋价报3.55元/斤,较昨日下跌0.11元/斤。目前市场小蛋逐渐增加,在产蛋鸡鸡龄偏低,新开产量逐渐上升,远月蛋价承压。在产蛋鸡存栏仍处高位,即使有中秋涨价预期,蛋价整体上涨空间有限。10合约接近平水,后期现货走弱,不排除继续下跌的可能,建议谨慎操作,关注盘面3500关口表现。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

【玉米】周一晚玉米主力合约小涨,收盘价报2272元/吨,涨跌幅0.44%。现货方面,天下粮仓数据显示,目前国内地区玉米价格下跌,全国玉米均价为2239元/吨,较上周五下跌9元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2310-2426元/吨一线,部分企业较昨日下跌10-20元/吨,部分较上周五跌20-40元/吨,辽宁锦州港口新陈玉米690-700(无焦糊)容重2170-2180元/吨,较上周五持平。临储第14轮拍卖不仅成交价格下滑,成交率也自今年拍卖以来首次出来下滑。9月3号的临储拍卖粮公告出台,临储粮继续投放的事实,市场情绪受压制。另外,中国采购进口玉米力度加大,近日进口谷物陆续到港,叠加华北地区玉米早熟新玉米已有上市,9月份以后玉米粮源或增加,而市场终端采购节奏不佳,基本面压力或将逐步显现,短线玉米仍有高位调整的压力。关注01合约下方2250一线支撑。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

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