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华联期货研究所早报(2020-8-31)

华联期货研究所早报 2020-8-31

金融

【股指】7月中下旬以来影响市场最主要的因素是中美关系,随着9月第一轮总统竞选辩论将近,美方政策和活动的重心都将转向国内,中美或迎来短暂的平静期。技术上,大盘突破3056后形成了趋势,并在冲3458后回落3174点形成了新的震荡格局,就当按看自3174至3456以来的小波段震荡格局是明显的,短线3300点有明显支撑,9月仍需关注前期高点3456点和3550点能否突破,如果不能突破,短期或仍有可能呈现宽幅震荡,操作上建议投资者逢低买入。套利方面,由于IC估值较高,而IH估值仍然处于较低位置,建议以空IC多IH为主,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

【国债】上周五国债期货低开后弱势震荡,收盘小幅下跌,10年期主力合约跌0.07%,5年期主力合约跌0.04%,2年期主力合约跌0.02%,均续创2019年12月以来新低。因担心资金面压力持续调整过后,利率债已积攒了一定的安全垫,短期内可以关注流动性偏紧的预期证伪后超跌反弹的机会,而债市的趋势性机会仍需等待,短期需关注T2012能否企稳,操作上建议轻仓逢低做多,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

工业品 

【原油】上周五盘面延续震荡,整体来看,上周盘面震荡重心小幅上移,主要在于美国飓风影响墨西哥湾原油产量利多影响。 据美国安全和环境执法局:目前美国墨西哥湾区仍有129.06万桶/日的原油产能被关闭,占湾区总产能的69.76%。能源企业开始重新向墨西哥湾区海上设施派遣员工,310个此前撤离员工的平台中,已有171个重新部署工作人员。利比亚当局允许有限地恢复原油出口,以帮助缓解当地的电力短缺。两艘油轮将在利比亚东部的布雷加港装载原油,这是自1月份以来的首次。总体来看飓风过后原油市场短线驱动又重归平淡,供需面乏善可陈。海外疫情虽仍高位震荡,但美国疫情有高位回落迹象,关注其需求的边际修复。操作上建议短线多单投资者逢高减仓,但中长期维持油价重心继续上行观点不变。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

PVC】上周五盘面窄幅震荡。总体来看,上周盘面周内继续冲高,随后小幅回落。从基本面来看,上游开工率后期仍将季节性回升,据隆众统计,上游开工率77.26%,环比上涨0.03%,同比上涨1.05%。其中电石法环比上涨0.65%,乙烯法环比下降2.84%。需求端来看下游制品开工率较为稳定,重庆四川地区暴雨结束后订单量小幅增加,新疆地区依旧处于居家封闭状态,下游需求基本停滞。据周末消息:内蒙宜化出现安全事故属实,目前其氯碱装置已全停,暂时计划外检修一周,内蒙宜化PVC产能在30万吨左右。虽然产能影响不大,但盘面或再次出现脉冲性刺激上涨。建议如上周短线空单如有介入在前高附近做好止损。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

【橡胶】上周五晚小幅上涨,整体维持震荡上行走势。供应方面季节性走高,但短期天气降雨较多影响割胶,台风处于高发期;西双版纳连续降雨,整个8月割胶天数极少,产量同比大降,不少胶园还发生了季风性落叶病。今年由于开割延迟以及浓乳利润较高,交割品面临减产10%-30%。库存方面保税区库存较高,交易所库存低位,利好橡胶。橡胶后期关注供应增速和需求恢复增速的对比情况。操作上,少量多单持有,目前橡胶2101合约的支撑位12350。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【液化气】上周五晚液化气小幅上涨,前期大跌后已经有所企稳修复。国内LPG期货的高升水仍需关注,升水也反应了季节性因素,因为最近7年的11、12月份的现货价格,最低3600左右,虽然目前期货升水接近20%,但美天然气12月对9月合约升水30%。各方对首次交割持观望态度,关注仓单和仓储费变化。需求方面仍处于淡季,而且目前全国大部分餐饮企业的经营仍未恢复到疫情前的水平。供应方面,炼厂气供应同比增加,但随着汽柴油库存高位,产量或有下降。操作上,3500-3600区间多单持有,场外资金回调做多为主,LPG2011合约的支撑位3450。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【甲醇】周五夜盘窄幅震荡,收报1953(+0.21%)。截止8月26日,港口库存为126万吨,较上周涨1万吨,港口库存累库,后续仍有继续上升的预期。最近有传闻称,山东部分长停的MTP装置有重启计划,甲醇需求有望增加,四季度一直为甲醇的传统旺季,目前其价格处于能化板块中较低品种,下跌空间压缩,资金做多更有弹性。原油昨夜走弱,但属于正常波动范围。整体看四季度甲醇为传统旺季,天然气制甲醇冬季减产,甲醇燃料需求增加等等,看多远月合约,短期盘面偏强,操作上建议01合约维持多单,目标2050,移动止损线维持1900止损,仅供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

PTA】周五晚窄幅波动微跌。汉邦石化220万吨装置因故短停2天。下游江浙涤丝报价稳中有跌,纺企继续消化手中原料库存,市场交投清淡,不过促销工厂成交较好。上游PX供应相对稳定,需求端因PTA装置重启有所恢复,但东营威联100万PX新装置计划9月2日左右启动,高库存制约下,整体供需矛盾依旧,短期PX商谈小幅走弱。供应端PTA装置仍存检修预期,下游传统旺季来临,需求端趋向回暖,聚酯开工维持稳定,对PTA形成刚性需求支撑。短期PTA供需面变动有限,走势偏震荡,现货交割压力以及高库存压制着盘面反弹,对冲空配品种,因波动率减小,可适当卖出期权对冲风险。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【沥青】上周五晚窄幅波动,中期有望企稳上涨。上周五晚美元指数大幅下跌,原油等大宗商品偏强运行,近期美国原油库存持续下降,国内原油震荡上行概率大,为沥青提供支撑。现货方面,全国现货价格大稳小涨。从供给端看,目前炼厂综合利润从高位继续回落,整体在近三年的中间偏下位置,炼厂开工率小幅降低,不过新产能投放较大,供给量压力仍在,进口量有望在8月减少,从库存上看,主要产销地华东和华南从低位快速回升,库存压力持续上升。从需求上看,在宏观政策刺激,需求同比大幅增加,关键看金九银十能否再次超预期。截止至8月28日,沥青2012合约相对于山东地区升水大约92,相对于华东地区贴水43,相对于华南地区贴水68。从仓单看,截止至8月30日,交易所仓库仓单78900吨,厂库仓单192380吨,仓单压力仍很大。操作上,轻仓持多,关注2012合约在2600支撑。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【沪铜】上周五晚沪铜震荡走高,2010合约收盘涨0.35%。基本面上:疫情好转,复工复产,库存低位小幅增加;各国陆续出台政策,供给端干扰左右铜价。技术面上:高位震荡。消息面:8月28日上海现货电解铜报51700-51860元/吨,均价涨360元/吨。消息面:2020年7月中国进口精炼铜共55.5万吨,环比增加14.24%,同比增加89.93%;1-7月份累计进口248.1万吨,累计同比增加33.74%。2020年7月,中国出口精炼铜共1.04万吨,环比减少4.63%,同比减少67.44%;1-7月累计出口13.4万吨,累计同比减少37.3%。投机操作上,关注供需两端的边际影响,压力位53000元/吨,支撑位49000元/吨,多单压力位附近减持锁定部分利润或用期权做保护。后期关注海外疫情防控及复工复产,铜的需求边际改善。期权方面,供需两端影响,作为保护性措施,择机买入CU2010-P-49000保护期货多头头寸。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【沪铝】上周五晚沪铝小幅震荡,2010合约收盘涨0.48%。国内复工复产,信心恢复,金融环境宽松支撑铝价上升;小幅累库,企业利润压制铝价涨幅。消息面:8月28日上海现货电解铝报14660-14750元/吨,均价跌50元/吨;据国际铝业协会(IAI)最新数据,7月份全球原铝产量545.2万吨,较6月份的529.5万吨环比增长2.97%;较2019年同期的541.8万吨同比增长0.63%。1-7月,全球原铝产量累计3751.5万吨,较去年同期的3707.1万吨同比增长1.2%。8月27日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区11.2万吨,无锡地区24.3吨,杭州地区9.8万吨,巩义地区5.3万吨,南海地区18.5万吨,天津5.5万吨,临沂0.7万吨,重庆0.2万吨,消费地铝锭库存合计75.5万吨,较前一周四下降0.7万吨至75.5万吨。操作上,10合约,14200元/吨-14800元/吨区间交易。后期关注国内消费复苏及库存变化、海外疫情的防控及复工复产。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【螺纹钢】周五晚01合约窄幅震荡,收盘3734占0.46%。8月28日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价稳中偏弱,上海3700稳,广州4000稳,天津3730稳;Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为24.38万吨,较上一交易日增加5.52万吨。上周钢材价格偏弱调整,整体成交氛围一般。当前建材产量受到限产影响有所下降,但仍高于同比水平,而需求释放启动缓慢,表观消费仍处于疫情后的偏低水平,供需偏宽松对钢价带来压力;但旺季需求和高成本支撑下,价格下行空间有限,盘面延续震荡为主。操作上,01合约关注3650支撑做多。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

【铁矿石】周五晚连铁高开震荡,01合约收盘836涨1.64%。8月28日,Mysteel统计全国主港铁矿累计成交161.3万吨,环比下降4.4%;本周平均每日成交153.5万吨,环比减少6.3%;本月平均每日成交158.8万吨,环比增加6.5%。近期铁矿海外发运和到港总量基本维持高位平稳,供应环比宽松,受港口卸港进度影响,实际市场流通资源偏少,结构性矛盾难有缓解,同时钢厂对旺季预期较强,铁矿需求旺盛对矿价带来支撑。另外周五大商所增加两个交割厂库,监管调控的风险增加,叠加唐山限产对铁矿带来利空,预计短期矿价将延续高位震荡为主。操作上,810-860区间震荡交易。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

农产品

【白糖】上周五晚郑糖高开震荡,其中2101合约收盘涨幅0.62%报5188元/吨。洲际交易所(ICE)原糖期货上周五收跌,因短期供应充足。10月原糖期货收跌0.17美分,或1.3%,结算价报每磅12.60美分。现货方面,上周五南宁中间商站台报价5410元/吨,报价不变;仓库报价5360-5400元/吨,报价不变,成交一般。柳州中间商站台报价5370-5390元/吨,报价不变;仓库报价5370-5380元/吨,报价上调20元/吨,成交一般。消息方面,巴西中南部食糖库存或将创1250万吨新高。行业及行情方面,销区白糖商家报价跟随走高,交气氛有所萎缩,但询价气氛依旧浓厚,部分商家观望。不过目前下游中秋、国庆等需求存备货支撑下,利于白糖工业库存去库节奏。整体上,供需两旺格局延续,预计后市糖价稳中偏强运行为主。郑糖操作上建议多单减仓后继续持有,SR2101参考止损位4950。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)

【棉花】上周五晚郑棉高开震荡,2101合约收盘涨幅0.42%报13040元/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货上周五下跌,因对于飓风“Laura”损及棉花作物的担忧减弱,因该风暴偏离主要种植区,不过棉价本周依然收升。ICE 12月棉花合约下跌0.29美分,结算价报每磅65.08美分。现货方面,上周五各地皮棉报价普遍上调,其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价12750,上调50;河北邢台报价12700,上调40;山东德州报价12700,上调50。消息方面, 据国外权威机构报道,2019年全球棉纱出口额为131.82亿美元,较2017年的145.658亿美元下降9.5%。2019年出口总额比上年下降13.52%。预计2022年出口将达到139.5525亿美元,比2019年增长5.87%。行业及行情方面,近日新疆疫情数据逐步走好,或距离其放松管控越来越近,整体来看国内棉花资源供应尚且宽松。不过中美经济代表通话落实第一阶段经贸协议事宜,对市场传递利好的信号。加之即将迎来金九银十消费旺季,纺织服装品需求亦有好转预期,虽可能不及往年,但将好于6-8月份的淡季状态。短期郑棉期价仍维持震荡偏强走势。操作上建议继续滚动做多,CF2101参考支撑位12500。(黄忠夏, 投资咨询从业证书号:Z0010771)

【油脂】周五晚国内油脂震荡偏强。豆油2101收涨0.03%,报6628元/吨;棕榈油2101收涨0.56%,报5768元/吨;菜油2101收涨0.54%,报8591元/吨。外盘方面,CBOT豆油震荡偏弱;马来西亚棕榈油大幅上涨。根据天下粮仓的数据,上周五日照黄海一级豆油现货报价6860元/吨,兴平一级豆油现货无报价。美豆上涨抬升进口大豆成本。印尼计划明年强制实施生物柴油B40政策,同时马棕1-25日产量低于预期,提振油脂价格上涨。操作上,建议做多豆棕2101价差套利可止盈离场。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【饲料】周五晚国内饲料窄幅震荡。豆粕2101收跌0.07%,报2942元/吨;菜粕 2101收跌0.09%,报2347元/吨。外盘方面,CBOT豆粕大幅上涨。根据天下粮仓的数据,上周五天津九三豆粕现货无报价,东莞富之源现货报价2910元/吨。美豆上涨抬升大豆进口成本。养猪业逐步复苏,豆粕下游需求较好,油厂远月销售比例高,油厂挺价意愿较强,预计豆粕短线维持强势。操作上建议豆粕多单继续持有。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【鸡蛋】上周五鸡蛋主力合约维持低位宽幅震荡,收盘价报3549元/500千克,涨跌幅-1.47%。现货方面,周末国内鸡蛋价格大幅下跌,今早北京主流蛋价报3.66元/斤,较上周五下跌0.32元/斤。目前市场小蛋逐渐增加,在产蛋鸡鸡龄偏低,远月蛋价承压。中秋备货行情提振,鸡蛋季节性需求逐渐好转,现货维持强势。不过在产蛋鸡存栏仍处高位,上涨空间有限。另外,当下待淘老鸡数量处于低位,且按当下淘汰鸡及白条鸡价格核算,屠宰企业仍处于亏损状态,屠宰场停收或限收的现象普遍,预计短期蛋鸡淘汰量整体仍处于低位。10合约多空分歧加剧,建议谨慎操作。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

【玉米】上周五晚玉米主力合约偏弱整理,收盘价报2260元/吨,涨跌幅-0.09%。现货方面,天下粮仓数据显示,目前国内地区玉米价格大多稳,全国玉米均价为2248元/吨,山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2310-2426元/吨一线,辽宁锦州港口玉米陈粮690-700(无焦糊)容重下调至2170-2180元/吨,容重720质量较好收购价2240-2250元/吨。临储第14轮拍卖不仅成交价格下滑,成交率也自今年拍卖以来首次出来下滑。9月3号的临储拍卖粮公告出台,临储粮继续投放的事实,市场情绪受压制。另外,中国采购进口玉米力度加大,近日进口谷物陆续到港,叠加华北地区玉米早熟新玉米已有上市,9月份以后玉米粮源或增加,而市场终端采购节奏不佳,基本面压力或将逐步显现,短线玉米仍有高位调整的压力。关注01合约下方2220一线支撑。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

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