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华联期货研究所早报(2020-8-28)

华联期货研究所早报 2020-8-28

金融

【股指】8月27日下午,中国石油发布2020年半年度报告。报告期内,中国石油实现营收9290.45亿元,去年同期为1.196万亿元,同比下滑22.3%;归母净亏损299.83亿元,上年同期净利润284.23亿元,同比下滑205.5%。不过,二季度亏损较一季度环比收窄,经营趋势稳步向好,业绩最差时刻或已过去。技术上,大盘企稳上涨,还在20日均线之下,短线或仍有震荡反复,但上证指数3300点支撑性较强,并且中线看多仍未发生变化。操作上继续建议轻仓投资者逢低加仓IH合约,逢高减持IC合约,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

【国债】周四国债期货涨跌不一,10年期主力合约涨0.02%报97.83元,5年期主力合约跌0.08%报99.64元,2年期主力合约跌0.08%报100.16元,5年期、2年期主力合约续创2019年12月以来新低。近期央行公开市场的积极操作对于市场对于货币政策的预期有所缓和,叠加本周财政资金的继续投放,资金面预计维持宽松,对短债或将继续形成支撑。债市的趋势性机会仍需等待,关注T2012能否企稳,操作上建议轻仓逢低做多,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

工业品 

【原油】周四晚盘面小幅回调。随着美国飓风Laura在墨西哥湾登陆后风力逐步减弱,本周墨西哥湾飓风天气对油气产出的影响告一段落,消息面目前BP和雪佛龙正准备恢复墨西哥湾的油气生产。隔夜原油盘中快速回落不过随后小幅反弹收回部分跌幅。宏观面美联储鲍威尔表示,美联储现在的通胀目标是2%,希望通胀在一段时间内“平均”增长2%,即采用“灵活形式的平均通胀目标制”。隔夜金融市场大幅波动。飓风过后原油市场短线驱动又重归平淡,供需面乏善可陈。海外疫情虽仍高位震荡,但美国疫情有高位回落迹象,关注其需求的边际修复。操作上建议短线多单投资者逢高减仓,但中长期维持油价重心继续上行观点不变。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

PVC】周四晚盘面小幅回落,V2101收6615(-1.19%)。昨日现货市场先涨后跌,市场成交重心回落,华东电石五型料市场价格在6630-6680元/吨。从基本面来看,供需变化不大,上游开工率后期仍将季节性回升,需求端来看下游制品开工率较为稳定,地产基建类的管型材需求支撑仍较强。社会库存经过前期的连续下降,近期低位震荡小幅回升。据隆众统计,截至周末社会库存环比增加0.00%,同比减少5.32%。从成本端来看,电石价格持续走强对盘面支撑较强。昨日盘面冲新高回落收长上影,短期或有回调可能。操作建议6650附近短线试空,止损参考前高。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

【橡胶】ru2101周四晚震荡整理,市场在今年反弹高点附近仍有所犹豫。需求方面,随着欧美疫情常态化,全球橡胶需求边际走高,近月有望同比增长2.6%左右。中国和泰国7月轮胎出口均出现增长。交通运输部:自5月6日恢复收费以来,全国高速公路网运行总体平稳,6、7月总流量达到17亿辆次,恢复到去年同期的97.4%。2020年前七月汽柴油的消费数据表明轮胎替换需求下降幅度有限。供应方面季节性走高,但短期天气降雨较多影响割胶,台风处于高发期;西双版纳连续降雨,整个8月割胶天数极少,产量同比大降,不少胶园还发生了季风性落叶病;今年由于开割延迟以及浓乳利润较高,交割品面临减产10%-30%。库存方面保税区库存较高,交易所库存低位,利好ru。橡胶后期关注供应增速和需求恢复增速的对比情况。操作上,少量多单持有,高位继续减仓。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【液化气】PG2011周四晚反弹。周四广州石化出厂价持稳2968元/吨。外盘相关品种方面,原油近期在两个多月横盘后略偏强,美天然气12月合约昨晚再创今年新高,总体仍然在二十多年的低位附近筑底。国内LPG期货近期挤压期货高升水,各方对首次交割持观望态度。需求方面仍处于淡季,而且目前全国大部分餐饮企业的经营仍未恢复到疫情前的水平,标杆企业海底捞上半年营收同比减少16.5%。供应方面,炼厂气供应同比增加,但随着汽柴油库存高位,产量或有下降。进口方面成本支撑,码头现货利润低迷预料逐步制约供应。总体呈现供过于求的局面。基差方面,当前现货在3000附近,未来走高有赖季节性因素。最近7年的11、12月份的现货价格,最低3600左右。虽然目前期货升水接近20%,但美天然气12月对9月合约升水30%。因此评估目前3600附近的期货价格并不算高估,3500-3600区间多单持有。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【甲醇】周四夜盘震荡走低,收报1945(-0.87%)。最近有传闻称,山东部分长停的MTP装置有重启计划,甲醇需求有望增加,四季度一直为甲醇的传统旺季,目前其价格处于能化板块中较低品种,下跌空间压缩,资金做多更有弹性。原油昨夜走弱,但属于正常波动范围。整体看四季度甲醇为传统旺季,天然气制甲醇冬季减产,甲醇燃料需求增加等等,看多远月合约,短期盘面偏强,操作上建议01合约维持多单,目标2050,移动止损线维持1900止损,仅供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

PTA】周四夜盘震荡主流供应商出售9月货源,现货买卖气氛回升,华彬石化140万吨装置8月25日降负5成,约15天。江浙涤丝报价持稳纺企适当按需补货。油价高位拉升,上游PX成本支撑转强,需求端因PTA装置重启有所恢复,但整体供需矛盾依旧,短期PX商谈小幅上探。临近月底聚酯加大促销力度,产销阶段性火热,加之传统旺季来临,需求端存回暖预期,聚酯开工预计维持稳定,对PTA刚性需求依然存在。短期PTA供需面变动有限,维持低位震荡,中期新产能投放对市场带来压制关注油价及PTA开工变化,建议底部震荡思路,对冲空配品种,因波动率减小,可适当卖出看涨期权对冲风险。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【沥青】周四晚小幅下跌,短期有望企稳上涨。昨天由于美联储鲍威尔讲话,美元指数上涨,原油等大宗商品冲高回落。鲍威尔称,美联储将采用“灵活形式的平均通胀目标制”,希望通胀在一定时间内“平均”增长2%。沥青现货方面,隆众对67家主要沥青厂家统计,本周综合开工率为57.0%,环比减少0.7个百分点。近期市场的开工负荷出现了一定的下降,部分炼厂受原料及焦化需求因素制约,产量有一定的减少。进入9月份,市场仍面临高产量和高库存,关注需求是否能出现强有力的增速和去库力度。国内沥青厂家库存环比上涨5.82%,同比上涨28.2%,社会库存环比降低0.35%,同比上涨17.15%。操作上,轻仓持多,关注2012合约在2600支撑。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【沪铜】周四晚沪铜小幅震荡,2010合约收盘涨0.49%。基本面上:疫情好转,复工复产,库存低位小幅增加;各国陆续出台政策,供给端干扰左右铜价。技术面上:高位震荡。消息面:8月27日上海现货电解铜报51370-51470元/吨,均价涨30元/吨。消息面:2020年7月中国进口精炼铜共55.5万吨,环比增加14.24%,同比增加89.93%;1-7月份累计进口248.1万吨,累计同比增加33.74%。2020年7月,中国出口精炼铜共1.04万吨,环比减少4.63%,同比减少67.44%;1-7月累计出口13.4万吨,累计同比减少37.3%。投机操作上,关注供需两端的边际影响,压力位53000元/吨,支撑位49000元/吨,多单压力位附近减持锁定部分利润或用期权做保护。后期关注海外疫情防控及复工复产,铜的需求边际改善。期权方面,供需两端影响,后期面临压力,择机买入CU2010-P-49000保护期货多头头寸。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【沪铝】周四晚沪铝小幅震荡,2010合约收盘跌0.34%。国内复工复产,信心恢复,金融环境宽松支撑铝价上升;小幅累库,企业利润压制铝价涨幅。消息面:8月27日上海现货电解铝报14710-14750元/吨,均价跌40元/吨;据国际铝业协会(IAI)最新数据,7月份全球原铝产量545.2万吨,较6月份的529.5万吨环比增长2.97%;较2019年同期的541.8万吨同比增长0.63%。1-7月,全球原铝产量累计3751.5万吨,较去年同期的3707.1万吨同比增长1.2%。8月27日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区11.2万吨,无锡地区24.3吨,杭州地区9.8万吨,巩义地区5.3万吨,南海地区18.5万吨,天津5.5万吨,临沂0.7万吨,重庆0.2万吨,消费地铝锭库存合计75.5万吨,较前一周四下降0.7万吨至75.5万吨。操作上,10合约,14200元/吨-14800元/吨区间交易。后期关注国内消费复苏及库存变化、海外疫情的防控及复工复产。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【螺纹钢】周四晚01合约偏弱震荡,收盘3709跌0.43%。8月27日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价稳中偏弱,上海3700稳,广州4000稳,天津3730稳;Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为18.86万吨,较上一交易日减少0.81万吨。消息方面,中国7月规模以上工业企业利润同比 19.6%;1-7月份全国规模以上工业企业实现利润总额31022.9亿元,同比下降8.1%。第二轮第二批中央生态环境保护督察近日将全面启动。本周螺纹产量小幅下跌,双库继续呈累库状态,表观消费继续回落,低于去年同期水平。当前终端需求释放不及预期,在高产量、高库存的压制下,钢价下跌压力累积,但成本抬升令钢厂挺价意愿较强,以及对旺季需求的预期,或限制钢价下行空间,短期震荡态势难改。操作上,01合约关注回调至3630做多。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

【铁矿石】周四晚连铁低开震荡,01合约收盘918.5跌0.18%。8月27日,Mysteel统计全国主港铁矿累计成交168.8万吨,环比下降10.2%;本周平均每日成交151.5万吨,环比减少7.5%;本月平均每日成交158.7万吨,环比增加6.4%。近期铁矿有不少中品资源进入市场流通,将缓解铁矿的结构性矛盾,同时钢厂在配比上也进行调整,令中品粉矿的价格支撑减弱。上周铁矿石的海外发运环比上升,到港总量同比高位,终端铁水产量较高对铁矿需求带来支撑,港口库存继续下降,基本面延续供紧需强局面。但目前矿价的连续上涨所累积的政策调控风险上升,同时钢厂利润下滑以及高炉开工率难有提升空间,矿价持续上行驱动不足,矿价或高位调整。操作上,多单可适当反弹减仓。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

农产品

【白糖】周四晚郑糖小幅震荡,其中2101合约收盘持平报5146元/现货方面,周四南宁中间商站台报价5390元/吨,报价上调40元/吨;仓库报价5260-5390元/吨,低报价上调70元/吨,高报价上调30元/吨,成交一般。柳州中间商站台报价5350-5370元/吨,报价上调40元/吨;仓库报价5350-5360元/吨,报价上调40元/吨,成交一般。消息方面,巴西中南部8月上旬或产糖325万吨,同比增53%。行业及行情方面,国内食糖处于纯销售中,加之夏季饮料等需求逐渐增加,工业库存去库节奏或加快,不过进口糖及糖浆供应量增加,或挤占国产糖需求端,后市糖源竞争愈发强烈。目前已经进入中秋国庆节日备货需求旺季,提振市场上涨。郑糖操作上建议多单减仓后继续持有,SR2101参考止损位4950。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)

【棉花】周四晚郑棉窄幅震荡,2101合约收盘下跌0.12%报12975元/吨。现货方面,周四各地皮棉报价普遍持稳,其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价12670,持平;河北邢台报价12660,持平;山东德州报价 12630,持平。消息方面,8月下旬,内地棉花底部棉桃少量吐絮,因数量较少,且质量较差,市场尚未有收购者。个别地区受前期雨水天气影响,棉花坐桃率较低,长势普遍较差,目前多未开始采摘。往年在8月中旬便有轧花厂开秤收购,而今年开秤时间明显较往年推迟。行业及行情方面,疫情防控常态化,中美关系短期难有改善,仍有升级可能。新棉上市在即,供应增加,利空盘面。消费减少叠加消费降级,导致部分棉花原料被低价化纤替代,棉花价格将低位震荡,随着消费恢复底部逐渐上抬。操作上建议继续滚动做多,CF2101参考支撑位12500。(黄忠夏, 投资咨询从业证书号:Z0010771)

【油脂】周四晚国内油脂小幅上涨。豆油2101收涨1.69%,报6620元/吨;棕榈油2101收涨2.25%,报5736元/吨;菜油2101收涨0.31%,报8500元/吨。外盘方面,CBOT豆油大幅上涨;马来西亚棕榈油小幅上涨。根据天下粮仓的数据,昨日日照黄海一级豆油现货报价6720元/吨,兴平一级豆油现货无报价。马来西亚前25天出口降18%,出口速度大幅加快减轻月末库存压力,同时印尼逆于11月完成B40生物柴油项目研究,棕榈油受提振。预计油脂短期走强,操作上,建议空单止损观望为主;套利方面,建议豆棕2101价差做多套利继续持有。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【饲料】周四晚国内饲料小幅上涨。豆粕2101收涨1.1%,报2954元/吨;菜粕 2101收涨0.64%,报2351元/吨。外盘方面,CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,昨日天津九三豆粕现货无报价,东莞富之源现货报价2880元/吨。养猪业逐步复苏,豆粕下游需求较好,不少油厂8月的豆粕基本已销售完毕,远月销售比例也高,油厂挺价意愿较强,预计豆粕短线维持强势。操作上建议豆粕多单继续持有。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【鸡蛋】周四鸡蛋主力合约维持低位宽幅震荡,收盘价报3577元/500千克,涨跌幅-0.14%。现货方面,今早国内鸡蛋价格维稳,北京主流蛋价报3.98元/斤,较昨日持平。目前市场小蛋逐渐增加,在产蛋鸡鸡龄偏低,远月蛋价承压。中秋备货行情提振,鸡蛋季节性需求逐渐好转,贸易商拿货积极,走货加快。且临近开学,食堂备货或推动市场流通加快,各环节库存下降,蛋价顺势上涨,不过在产蛋鸡存栏仍处高位,上涨空间有限。10合约多单轻仓谨慎持有,止损3500。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

【玉米】周四晚玉米主力合约破位下跌,收盘价报2255元/吨,涨跌幅-1.01%。现货方面,天下粮仓数据显示,目前国内地区玉米价格大多稳,局部继续跌,全国玉米均价为2258元/吨,较昨日下跌7元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2390-2420元/吨一线,较昨日下跌10-20元/吨,辽宁锦州港口玉米陈粮690-700(无焦糊)容重质量较好的2220元/吨,较昨日下跌20元/吨,容重720收购价2240元/吨,较昨日下跌10-20元/吨。周四今日临储第14轮拍卖不仅成交价格下滑,成交率也自今年拍卖以来首次出来下滑。此外,9月3号的临储拍卖粮公告出台,临储粮继续投放的事实,市场情绪受压制。另外,中国采购进口玉米力度加大,同时,近日进口谷物陆续到港,加上华北地区玉米早熟新玉米已有上市,9月份以后玉米粮源或增加,而市场终端采购节奏不佳,基本面压力或将逐步显现,短线玉米仍有高位调整的压力。关注01合约下方支撑2220。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

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