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华联期货研究所早报(2020-8-26)

华联期货研究所早报 2020-8-26

金融

【股指】刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围,继续推动中美第一阶段经贸协议落实。中美重启对话,这是近二个月以来的一个积极信号。技术上,大盘冲高回落,仍在20日均线之上,短线仍以震荡为主,中线看多方向不变。操作上建议轻仓投资者加仓多单 IH2012合约,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

【国债】周二国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.44%报97.935元,创1月9日以来新低;5年期主力合约跌0.27%报99.795元,创1月3日以来新低;2年期主力合约跌0.1%报100.255元,创2019年12月20日以来新低。短期而言央行将大概率继续加量投放流动性应对跨月资金缺口,8月资金面最紧的阶段可能正在过去,资金面或将对债市情绪带来一定支撑,近期利率加速调整后,利率或将迎来短期的交易机会。但从中期来看,考虑到短期的流动性对冲很难演变为货币政策趋势宽松,高频数据边际改善趋势明显,中美的高频低烈度冲突并不足以成为驱动利率趋势下行的核心因素,债市的趋势性机会仍需等待,关注T2012能否企稳,操作上建议轻仓逢低做多,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

工业品 

【沪铜】周二晚沪铜小幅震荡,2010合约收盘涨0.16%。基本面上:疫情好转,复工复产,库存低位小幅增加;各国陆续出台政策,供给端干扰左右铜价。技术面上:高位震荡。消息面:8月25日上海现货电解铜报51330-51420元/吨,均价涨50元/吨。消息面:2020年7月中国进口精炼铜(未锻轧铜含量>99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极)共55.5万吨,环比增加14.24%,同比增加89.93%;1-7月份累计进口248.1万吨,累计同比增加33.74%。2020年7月,中国出口精炼铜共1.04万吨,环比减少4.63%,同比减少67.44%;1-7月累计出口13.4万吨,累计同比减少37.3%。投机操作上,关注供需两端的边际影响,压力位53000元/吨,支撑位49000元/吨,多单压力位附近减持锁定部分利润或用期权做保护。后期关注海外疫情防控及复工复产,铜的需求边际改善。期权方面,供需两端影响,后期面临压力,择机买入CU2010-P-49000保护期货多头头寸。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【沪铝】周二晚沪铝小幅震荡,2010合约收盘跌0.01%。国内复工复产,信心恢复,金融环境宽松支撑铝价上升;小幅累库,企业利润压制铝价涨幅。消息面:8月25日上海现货电解铝报14730-14770元/吨,均价涨50元/吨;据国际铝业协会(IAI)最新数据,7月份全球原铝产量545.2万吨,较6月份的529.5万吨环比增长2.97%;较2019年同期的541.8万吨同比增长0.63%。1-7月,全球原铝产量累计3751.5万吨,较去年同期的3707.1万吨同比增长1.2%。8月24日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区11.4万吨,无锡地区23.3吨,杭州地区10.0万吨,巩义地区5.0万吨,南海地区18.8万吨,天津5.6万吨,临沂0.7万吨,重庆0.3万吨,消费地铝锭库存合计75.1万吨,较前一周四下降1.1万吨至75.1万吨。操作上,10合约,14200元/吨-14800元/吨区间交易。后期关注国内消费复苏及库存变化、海外疫情的防控及复工复产。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【原油】周二晚盘面延续小幅上涨,WTI再度录得反弹新高,主要得益于美国飓风利多影响。据美国安全和环境执法局:热带风暴导致美国墨西哥湾的原油产量减少84%或156万桶/日,产油商已经撤离了位于墨西哥湾的310个石油和天然气生产设施上的工作人员,并转移了16个钻井平台上的工作人员。不过沿海炼厂也逐步关闭,整体供应影响高于需求。API库存报告显示美国上周原油库存减少452.4万桶至5.075亿桶。原油进口增加14.7万桶/日。操作上建议短线如持有低位多单可暂继续持有,逢高减仓,但不建议场外追高,事件冲击持续性有限。中长期维持油价重心继续上行观点不变。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

PVC】周二晚延续偏强震荡,昨日现货市场变化不大,华东市场主流成交五型在6600-6680元/吨,广州电石法5型主流报价区间6600-6730元/吨,成交维持刚需。从基本面来看,供需变化不大,上游开工率后期仍将季节性回升,需求端来看下游制品开工率较为稳定,地产基建类的管型材需求支撑仍较强。社会库存经过前期的连续下降,近期低位震荡小幅回升。据隆众统计,截至周末社会库存环比增加0.00%,同比减少5.32%。从成本端来看,电石价格持续走强对盘面支撑较强。不过外围市场不确定性仍较大,市场风险偏好多变,仍要留意风险。技术面仍偏强运行,中长线关注7000整数位压力,支撑关注前期6400附近。趋势型投资者可关注逢低做多机会。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

【液化气】PG2011周二晚依然陷于3600附近。周二广州石化出厂价持稳2898元/吨。外盘相关品种方面,原油晚间略有抬头,总体仍未摆脱两个多月的窄幅横盘,美天然气12月合约近期略创今年新高,总体仍然在二十多年的低位附近筑底。国内LPG期货近期挤压期货高升水,各方对首次交割持观望态度。需求方面仍处于淡季,而且目前全国大部分餐饮企业的经营仍未恢复到疫情前的水平。供应方面,原油加工量同比增长2-3%,炼厂气供应同比增加。进口方面成本支撑,码头现货利润低迷预料逐步制约供应。总体呈现供过于求的局面。基差方面,当前现货在3000附近,未来走高有赖季节性因素。最近7年的11、12月份的现货价格,最低3600左右。虽然目前期货升水接近20%,但美天然气12月对9月合约升水30%。因此评估目前3600附近的期货价格并不算高估,可以考虑在3500-3600区间少量买入做多LPG。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【甲醇】周二夜盘冲高回落,收报1940(-0.26%)。热带风暴导致美国墨西哥湾近海油气平台大幅减产,国际油价升至3月5日以来的最高点。短期油价偏强对能化板块整体起支撑作用。陕、蒙部分上游企业售价上调20元/吨,心态相对坚挺,多数下游企业按需采购。截止8月19日,港口库存为126.67万吨,较上周减0.5万吨,库存继续下降,对甲醇走势支撑较大。港口库存延续下降,港口发货量继续提升,但阻碍到港卸货的台风和水位因素仍然存在,货船靠港和卸货速度较慢,导致短期库存走低,后续供应进口压力仍旧较大,目前多空分歧依旧严重。整体看四季度甲醇为传统旺季,天然气制甲醇冬季减产,甲醇燃料需求增加等等,目前在低价位置,看多远月合约,短期盘面偏强,操作上建议01合约维持多单,目标2050,移动止损线上移至1900止损,仅供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

PTA】周二夜盘震荡微跌。短期由于PTA供应量有所增加,及PX方面均有新产能的释放,供应将逐步严重,需求重启但难以缓解基本面弱势情况,观望为宜。江浙涤丝成交重心稳中有跌,纺企采购积极性不足,多以消化库存为主,涤丝市场成交气氛不佳。本周供应端前期检修装置如期重启和提负,供应面趋于宽松,加之后续新产能即将面临试车,市场心态承压,盘面上涨驱动不足。激进投资者可在下跌后再轻仓试多,因上行高度有限,持标的者可买入看跌期权对冲风险。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【沥青】周二晚小幅上涨,短期有望继续上涨。原油强势,带动沥青上行,热带风暴导致美国墨西哥湾近海油气平台大幅减产,加之美元汇率下跌,国际油价升至3月5日以来的最高点。沥青现货方面,昨日全国现货大稳小跌,东北地区下跌50元/吨。从供应端数据来看,近期市场的开工负荷出现了一定的下降,部分炼厂受原料及焦化需求因素制约,产量有一定的减少。进入9月份,市场仍面临高产量和高库存,关注需求是否能出现强有力的增速和去库力度。操作上,轻仓持多,关注2012合约在2600支撑。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【螺纹钢】周二晚01合约低开下行,收盘3692跌1.34%。8月25日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价持稳运行,上海3710涨10,广州4020稳,天津3730稳;Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为19.91万吨,较上一交易日减少4.3万吨。消息方面,国务院副总理刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。央行:货币政策需要以更大的确定性应对各种不确定性,稳健货币政策的取向不变。昨日期螺跳水令市场观望情绪上升,市场投机需求下降,央行对货币政策的表态也对市场带来影响,短期需求释放不及预期以及政策收紧令钢价上涨进一步承压。当前市场对旺季需求预期向好支撑钢价上行,但当前需求增量释放不及预期,高温多雨对终端消耗带来影响,而产量继续维持高位,库存仍有累积的可能。短期需求难以回暖,高产量和高库存抑制钢价上涨,但旺季预期以及高成本带来支撑,令钢价下行空间有限,预计整体延续震荡运行。操作上,01合约关注回调至3630做多。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

【铁矿石】周二晚连铁偏弱震荡,01合约收盘812跌1.28%。8月25日,Mysteel统计全国主港铁矿累计成交133.3万吨,环比增加14.9%;本周平均每日成交124.7万吨,环比减少23.9%;本月平均每日成交156.3万吨,环比增加4.9%。消息方面,淡水河谷在中国的首个创新磨矿中心鼠浪湖磨矿中心建成投产。近期铁矿有不少中品资源进入市场流通,将缓解铁矿的结构性矛盾,同时钢厂在配比上也进行调整,令粉矿的价格支撑减弱。上周铁矿石的海外发运环比上升,到港总量同比高位,终端铁水产量较高对铁矿需求带来支撑,港口库存继续下降,基本面延续供紧需强局面。但目前矿价的连续上涨所累积的政策调控风险上升,同时钢厂利润下滑以及高炉开工率难有提升空间,矿价持续上行驱动不足,矿价或高位调整。操作上,多单关注800-810支撑。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

农产品

【白糖】周二晚郑糖窄幅震荡,其中2101合约收盘涨幅0.06%报5082元/吨。昨夜ICE原糖期货小幅上涨。现货方面,周二广西集团南华一级糖厂仓车板报价5270-5290元/吨,报价不变,成交一般。凤糖站台一级糖报价5300-5320元/吨,二级糖报价5270元/吨,上调10元/吨,批量有优惠。东糖厂仓车板报价5310-5370元/吨,钦州仓报价5310元/吨,上调0-10元/吨,成交一般。消息方面,据海关总署数据,2020年7月份我国进口糖31万吨,环比减少10万吨,同比减少28%,进口量低于市场预期。2020年1-7月我国累计进口糖156万吨,同比增长3.5%。行业及行情方面,国内食糖处于纯销售中,加之夏季饮料等需求逐渐增加,工业库存去库节奏或加快,不过进口糖及糖浆供应量增加,或挤占国产糖需求端,后市糖源竞争愈发强烈。郑糖操作上建议多单减仓后持有, SR2101参考止损位4950。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)

【棉花】周二晚郑棉小幅低开震荡,2101合约收盘下跌0.46%报12945元/吨。昨夜ICE棉花期货小幅下跌。现货方面,周二各地区皮棉报价普遍上调,其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价12610,上调70;河北邢台报价12630,上调80;山东德州报价 12610,上调70。消息方面,美国农业部8月24日发布的美国棉花生产报告显示,截至2020年8月23日,美国棉花结铃进度为88%,比去年同期和过去五年平均值减少1个百分点。美国棉花吐絮进度为22%,比去年同期减少5个百分点,比过去五年平均值增加3个百分点。美国棉花生长状况达到良好以上的占46%,较前周增加1个百分点,较去年同期增加3个百分点。其中得州优良率为29%,较前周增加2个百分点,差苗率为37%,较前周增加4个百分点。行业及行情方面,疫情防控常态化,中美关系短期难有改善,仍有升级可能。新棉上市在即,供应增加,利空盘面。消费减少叠加消费降级,导致部分棉花原料被低价化纤替代,棉花价格将低位震荡,随着消费恢复底部逐渐上抬。操作上建议继续滚动做多,CF2101参考支撑位12500。(黄忠夏, 投资咨询从业证书号:Z0010771)

【油脂】周二晚国内油脂窄幅震荡。豆油2101收跌0.66%,报6352元/吨;棕榈油2101收跌1.15%,报5524元/吨;菜油2101收跌1.75%,报8380元/吨。外盘方面,CBOT豆油小幅上涨;马来西亚棕榈油小幅下跌。根据天下粮仓的数据,昨日日照黄海一级豆油现货报价6640元/吨,兴平一级豆油现货无报价。马来8月1-25日棕榈油出口量较上月同期降16%。市场预期8月产地棕榈油产量恢复且出口在集中采购后将缩减,马棕8月末库存将回升,加之国内近期大量采购美豆和棕榈油,国内外供应压力将显现。操作上,单边建议逢高做空;套利方面,建议做多豆棕2101价差为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【饲料】周二晚国内饲料窄幅震荡。豆粕2101收涨0.24%,报2921元/吨;菜粕 2101收涨0.78%,报2325元/吨。外盘方面,CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,昨日天津九三豆粕现货无报价,东莞富之源现货报价2870元/吨。养猪业逐步复苏,豆粕下游需求较好,不少油厂8月的豆粕基本已销售完毕,远月销售比例也高,油厂挺价意愿较强。操作上建议豆粕逢低做多为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【鸡蛋】周二鸡蛋主力合约偏弱震荡,收盘价报3568元/500千克,涨跌幅-0.59%。现货方面,今早国内鸡蛋价格稳中上涨,北京主流蛋价报3.3.84元/斤,较昨日上涨0.18元/斤。中秋在即,鸡蛋季节性需求逐渐好转,贸易商拿货积极,走货加快。且临近开学,食堂备货或推动市场流通加快,各环节库存下降,蛋价顺势上涨,不过在产蛋鸡存栏仍处高位,上方空间有限。期货盘面走势偏弱,10合约多单轻仓持有,止损上移至3545,重点关注8-9月淘鸡情况。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

【玉米】周二晚玉米主力合约小涨,收盘价报2294元/吨,涨跌幅0.88%。现货方面,天下粮仓数据显示,目前国内地区玉米价格大多稳,局部小幅调整,全国玉米均价为2272元/吨,山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2390-2430元/吨一线,辽宁锦州港口玉米陈粮690-700(无焦糊)容重质量较好的2250元/吨,容重720收购价2260-2270元/吨,较昨日持平。华北地区玉米早熟新玉米已有上市,且眼下政策加大临储粮的出库进度,9月份以后玉米粮源或增加,市场终端采购节奏不佳。不过临储玉米溢价较高,出库成本高,短线玉米或以高位小幅波动为主,关注01合约下方2250一线支撑。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

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