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华联期货研究所早报(2020-8-17)

华联期货研究所早报 2020-8-17

 

金融期货

 

【股指】近期,同业存单发行利率持续上行。8月12日,农业银行发行的一年期同业存单“20农业银行CD088”票面利率为2.87%,相比7月末上升了4BP。这一利率水平已逼近一年期MLF利率,意味着国有大行负债端的成本并不低,市场资金比较紧。此外,市场传言称监管部门出台新规控制房地产企业有息债务的增长,设置“三道红线”。技术上,大盘窄幅震荡,虽然收在20日均线之上,但短线走弱,量能萎缩,短线或面临方向选择。操作上继续建议重仓投资者逢高降低仓位,特别是降低IC和IF合约仓位,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

 

【国债】周四国债期货全线收红,10年期主力合约涨0.19%,5年期主力合约涨0.08%,2年期主力合约涨0.03%。银行间主要利率债收益率多数上行,不同期限走势分化继央行马骏表示下半年货币政策逆周期调节暂无必要加码表态后。周末央行行长易纲在接受新华社采访时也表示,央行将保持金融总量适度、合理增长,着力稳企业保就业,防范和化解重大金融风险,加快深化金融改革开放,促进经济金融健康发展;货币政策要更加灵活适度、精准导向,切实抓好已经出台的稳企业保就业各项政策落实见效,预计下半年货币政策难有大的放松,预计国债期货区间震荡,操作上建议波段操作,供参考。(段福林,投资咨询从业证书号:Z0015600)

 

工业品 

 

【沪铜】上周五晚沪铜震荡反弹,2009合约收盘涨0.84%。基本面上:疫情好转,复工复产,库存出现回落;各国陆续出台政策,供给端干扰左右铜价。技术面上:高位震荡。消息面:8月14日上海现货电解铜报49990-50100元/吨,均价跌490元/吨。消息面:中国1-7月固定资产投资(不含农户)同比降1.6%,预期降1.6%,1-6月降3.1%;其中,民间固定资产投资下降5.7%。7月固定资产投资(不含农户)环比增长4.85%。中汽协:2020年8月上旬,11家重点企业汽车产销分别完成47.3万辆和38.4万辆,与7月上旬相比分别下降24%和15.2%,产量同比增长11.2%,销量同比下降17.9%。投机操作上,关注供需两端的边际影响,压力位53000元/吨,支撑位49000元/吨,多单压力位附近减持锁定部分利润或用期权做保护。后期关注海外疫情防控及复工复产,铜的需求边际改善。期权方面,供需两端影响,后期面临压力,择机买入CU2009-P-49000保护期货多头头寸。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

 

【沪铝】上周五晚沪铝小幅震荡,2009合约收盘跌0.38%。国内复工复产,信心恢复,金融环境宽松支撑铝价上升;小幅累库,企业利润压制铝价涨幅。消息面:8月14日上海现货电解铝报14540-14580元/吨,均价跌60元/吨;中国6月原铝(电解铝)产量为302万吨,较上年同期增加0.8%;1-6月原铝产量为1789万吨,同比增加11%。8月13日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区10.8万吨,无锡地区23.0吨,杭州地区9.9万吨,巩义地区3.5万吨,南海地区20.0万吨,天津5.7万吨,临沂0.5万吨,重庆0.3万吨,消费地铝锭库存合计73.7万吨,较前一周四增1.2万吨至73.7万吨,无锡地区累库明显。操作上,09合约,14050元/吨-14650元/吨区间交易。后期关注国内消费复苏及库存变化、海外疫情的防控及复工复产。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

 

【原油】上周五晚内盘原油延续偏弱小幅回调,国际原油延续区间震荡。总体来看,上周国际原油延续窄幅震荡,而国内原油先扬后抑,整体表现仍相对更弱。上周市场各大月报出炉,OPEC和IEA均进一步下修了今年全年原油需求预期,仅有EIA小幅环比上修。从OPEC月报来看,7月份如市场预期,欧佩克当月原油产量环比大幅上升,减产执行率下移,主要是沙特对6月份超额减产的修正,因此市场影响并不大。伊朗、利比亚、委内瑞拉等国产量仍继续表现低迷,重点关注利比亚后期产量恢复情况。此外需重点关注8月随后伊拉克等前期不到位的国家后续能否按计划实现补偿性减产。美国方面周度产量再度下行,但从库存、开工率对比来看,真实性存疑。以美国、巴西、印度为首的疫情严重国仍将拖累全球原油需求复苏。而近期市场受中美关系局部紧张影响波动较大,全球市场风险偏好多变。预计在美国总统大选前,大国间博弈冲突会反复出现。国内原油受仓单压力影响表现明显偏弱,短期或仍难以改善。不过场外趋势型投资者仍可关注远月合约回调入场做多机会,中长期维持油价重心继续上行观点不变。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

 

PVC】上周五晚盘面窄幅震荡,总体来看,上周盘面在周初走低后持续震荡整理。从基本面来看,供需变化不大,上周上游检修有所增加,陕西北元开始检修,下周重启后开工率或继续回升。而需求端有边际走弱迹象,中期难以乐观。社会库存在前期连续走低后开始持稳小幅反弹,原料端电石价格持续走强对成本支撑较强。近期来看黑色建材类商品走势明显偏强,同类板块商品影响趋同。但外围市场不确定性仍较大,市场风险偏好多变,仍要留意风险。主力合约换月至2101,回调关注前低6250附近支撑。上周建议高位空单短线可暂持有,止损参考6600。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

 

【橡胶】ru2101周五晚回落。需求方面,ANRPC消息:在连续7个月的下降后,在截至10月底的三个月内,全球天然橡胶需求量将增长2.6%。中汽协数据显示中国7月份乘用车销量同比增长8.5%,汽车销量同比增长16.4%,保持重卡强劲乘用车相对弱势的格局。2020年上半年成品油表观消费量15386万吨,同比下降6%,其中汽油下降3.3%,柴油同比增长0.1%。汽柴油的消费数据表明轮胎替换需求下降幅度有限。海外疫情仍在创新高,需求堪忧,但欧美PMI数据回升。供应方面季节性走高,天气正常;今年由于开割延迟以及浓乳利润较高,交割品面临减产10%-30%。库存方面保税区库存较高,交易所库存低位,利好ru。橡胶后期关注供应增速和需求恢复增速的对比情况。操作上,多头高位减仓后,继续低吸策略。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

 

【液化气】PG2011周五晚窄幅震荡,受高位区间底部支撑。周五广州石化出厂价跌100至2948元/吨。国内现货近期在3000附近依然有所犹豫,需求淡季对价格存在牵制。外盘相关品种方面,原油在反弹高位持续横盘两个月,油价后期面临方向选择,波动性预料增加;美国天然气12月合约周五创今年新高,总体仍然在二十多年的低位附近筑底。液化气供应方面,进口成本支撑,码头现货利润低迷预料逐步制约供应,国内方面,原油加工量同比增长2-3%,炼厂气供应同比增加。需求方面,夏季消费较弱,疫情防控压力加大。数据显示2020年上半年全国餐饮收入同比下降32.8%;目前全国大部分餐饮企业的经营已恢复到疫情前的70%-80%。上半年数据总体供过于求。操作上,11月季节性强势,美天然气创今年新高,液化气逢低买入思路,留意目前区间低位支撑和下方3600-3700支撑。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

 

【甲醇】周五夜盘低位震荡,01合约收报1909(+0.05%)。09合约主力资金移仓已经接近完成,资金对行情的影响逐步消退。原油外强内弱,国内原油下跌空间有限,对能化板块或有所支撑。截止8月12日,港口库存为127.22万吨,较上周减5万吨,连续两周去库,对甲醇走势支撑较大,但后续进口量继续维持高位,同时8月下旬国内甲醇供应有所增量,目前基本面仍旧供过于求,市场并不缺货,使得盘面有所压制。下游MTO工厂开工率维持高位,整体需求较好,四季度甲醇为传统旺季,天然气制甲醇冬季减产,甲醇燃料需求增加等等,目前在低价位置,看多远月合约,操作上建议01合约维持多单,1850止损,仅供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

 

PTA】周五夜盘震荡。贸易商及下游工厂买盘为主,现货买卖气氛不温不火。装置减负运行,仍未能缓解PX供应过剩,下游需求迟滞。终端订单环比虽改善,但坯布高库存与当前订单量仍然供大于求,聚酯市场小涨,涤纶短纤产销较好,其他产品平淡。未来金九银十旺季启动前,终端需求难以明显改善。江浙涤丝报价基本持稳,纺企继续消化手中原料库存,谨慎观望心态明显。当前现货市场流动性依然偏紧,同时供给端因装置检修存继续收紧预期,加之原油市场偏强震荡,均对盘面形成一定支撑。但高库存压力依然存在,以及下游产销处于偏淡状态,盘面难以形成明显反弹动作。3650以上不建议做多,激进投资者可在下跌后轻仓试多,因上行高度有限,持标的者可买入看跌期权对冲风险。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

 

【沥青】上周五小幅下跌,整体偏弱。上周全国现货大稳小跌,基差快速变大,市场预期转弱,供给大幅增加,市场对强需求的预期需要兑现。原油外强内弱,受仓单和美元贬值压力。前期欧佩克减产不到位的国家承诺将8、9月追补减产量,美国产量和库存降低,在外盘带动下预计国内原油下跌空间有限。沥青炼厂维持较好利润,开工率继续小幅增加,产量压力较大,从库存来看,总库存持续增加,不过本周同比幅度降低,库存压力并不是特别大,但是产量高压下,需求如果不能超预期,现货压力会比较大。操作上,等待企稳再做多,关注2012合约在2600支撑。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

 

【螺纹钢】周五晚10合约震荡上行,收盘3828涨1.11%。8月14日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价稳中偏弱,上海3670稳,广州4010稳,天津3770跌20;Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为23.22万吨,较上一交易日增加3.09万吨。当前螺纹钢需求预期较好,基建、地产数据显示需求端韧性仍在,但表需受天气影响回落,实际需求释放不及预期,产量维持高位平稳以及库存再次累积压制现货价格,盘面在弱现实和强预期间高位震荡,关注需求的兑现情况。同时关注原料端铁矿价格的变化,若矿价下跌令成本支撑减弱。操作上,01合约回调做多,关注支撑3630。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

 

【铁矿石】周五晚连铁低开高走,01合约收盘838.5涨0.84%。8月14日,Mysteel统计全国主港铁矿累计成交160万吨,环比下降17.5%;本周平均每日成交179.5万吨,环比上涨29.6%;本月平均每日成交159万吨,环比上涨6.7%。铁矿石供需层面继续维持供需两旺格局,日均铁水产量持续上升对铁矿需求带来明显支撑,港库的结构性问题刺激矿价走强,但政策风险也在逐渐上升,扩大交割品牌对近月合约影响有限,更多是对市场情绪的打击,但长期或增加多头交割难度。操作上,01合约关注780支撑,回调买入。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

 

农产品

【白糖】上周五晚郑糖小幅高开下跌,其中2101合约收盘跌幅0.53%报5065元/吨。洲际交易所(ICE)原糖期货上周五上涨至五个月高位,受基金买盘推动。因市场预计泰国和俄罗斯产量或下降,这也就意味着供应将收紧。现货方面,上周五南宁中间商站台报价5340元/吨,报价不变;仓库报价5260-5340元/吨,报价不变,成交一般。柳州中间商站台报价5310-5330元/吨,报价不变;仓库报价5280-5320元/吨,低报价下调5元/吨,成交一般。消息方面,印度两位政府高级官员表示,政府可能会在9月份向糖厂发放20亿卢比,这是2018-19年(10月-9月)和2019-20年期间出口补贴的一部分。行业及行情方面,国内市场进口糖凭借供应大以及成本低,短期仍旧占据市场主导,且从船期情况来看,7-8月进口量仍旧处于高位,同时国产糖也存在较强的去库存需求,因此近期现货压力仍存。虽然传统的消费旺季已逐步来临,市场阶段性需求明显回升将支撑糖价回暖,但供应占据上风之下,上涨空间仍旧受限,预计短期糖价仍旧维持区间震荡为主。郑糖操作上建议多单减仓后持有,SR2101参考止损位4950。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)

 

【棉花】上周五晚郑棉窄幅波动,2101合约收盘上涨0.35%报12850元/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货上周五收低,尽管美国主要棉花产区德克萨斯州的干燥和炎热天气引发农作物受损担忧,但市场关注中美贸易局势,在周末前保持谨慎。现货方面,上周五少数地区皮棉报价小幅下调,其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价12390,持平;河北邢台报价12430,下调20;山东德州报价12430,持平。消息方面,当前,新疆新棉收购在即,作为全区唯一的农业政策性银行,新疆维吾尔自治区分行按照“保收购、促稳定”的总体要求,发挥棉花收购资金供应主渠道作用,备足500亿元信贷资金全力支持新疆棉花收购。行业及行情方面,近期郑棉反复震荡,盘面仍比较弱。主要是美棉因德州干旱及飓风炒作都已经告一段落,而预期8月15日中美两国举行高层会谈,市场普遍预期不高。加上9月将进入新季,到时新棉上市后市场供应压力将增大。操作上建议滚动做多,CF2101参考支撑位12500。(黄忠夏, 投资咨询从业证书号:Z0010771)

 

【油脂】上周五晚国内油脂窄幅震荡。豆油2101收涨0.13%,报6386元/吨;棕榈油2101收涨0.32%,报5660元/吨;菜油2101收涨1.38%,报8642元/吨。外盘方面,CBOT豆油窄幅震荡;马来西亚棕榈油小幅下跌。根据天下粮仓的数据,上周五日照黄海一级豆油现货报价6640元/吨,兴平一级豆油现货无报价。市场预期产地棕榈油大概率增产,出口也将因集中采购结束转弱,马棕供应的紧张时期或已结束,供需格局偏向宽松。加之美豆9月即将上市,供应压力将显现。操作上,单边建议逢高做空;套利方面,建议做多豆棕2101价差为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

 

【饲料】上周五晚国内饲料窄幅震荡。豆粕2101收跌0.28%,报2891元/吨;菜粕 2101收跌0.52%,报2285元/吨。外盘方面,CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,上周五天津九三豆粕现货无报价,东莞富之源无报价。养猪业逐步复苏,豆粕下游需求较好,不少油厂8月的豆粕基本已销售完毕,远月销售比例也高,油厂挺价意愿较强。由于中国大量采购美豆,推动美豆大幅上涨。预计短期豆粕震荡走强,操作上建议豆粕逢低做多为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

 

【鸡蛋】上周五鸡蛋主力合约再创近期新低,收盘价报3603元/500千克,涨跌幅-2.52%。现货方面,据中国蛋价信息网数据可见,周末国内鸡蛋价格稳,低价区小涨,今早北京主流蛋价报3.14元/斤,较上周五持平。近期鸡蛋及淘汰鸡价格持续回落,养殖户挺价心态增强,且部分养殖户仍在赌中秋行情惜淘。7月份鸡蛋价格止跌后大幅回升,养殖户对后市信心增强,补栏积极性提升,加之3月份补栏的蛋鸡陆续进入产蛋高峰期,目前在产蛋鸡存栏再度回升,蛋价上行压力较大。盘面09、10合约处于升水结构,易跌难涨,临近换月,盘面波动加剧,短期关注09合约下方3600一线支撑。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

 

【玉米】上周五晚玉米主力合约冲高回落,最高达2314点,收盘价报2282元/吨,涨跌幅0.44%。现货方面,天下粮仓数据显示,目前国内地区玉米价格大多稳,局部继续跌,全国玉米均价为2273元/吨,山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2430-2496元/吨一线,辽宁锦州港口玉米陈粮690容重14.5水2190-2200元/吨,容重720收购价2220元/吨,较昨日持平。拍卖继续降温,一度牵制市场情绪,不过,目前临储拍卖粮集中在中大贸易商手中,且在高成本因素作用下,仍有惜售挺价意愿临。9月上旬华北新玉米开始上市,8月中下旬华中的一些春玉米陆续上市,拍卖粮出库节奏也在加快,市场供应压力增加。01合约下方支撑2220,压力位2300。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

 

 

 

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