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华联期货研究所早报(2020-7-13)

华联期货研究所早报 2020-7-13

金融期货

【股指】管理层打压场外配资行为,严查乱加杠杆和投机炒作行为,有利于A股健康上行,也有利于融资融券业务,短期或对市场情绪可能会有所压制,但股指震荡上行的方向没有改变。技术上,上证指数经过大幅上涨后出现回调,但仍在5日均线之上,短线或在5日均线上下震荡,但震荡上涨趋势仍没有变,上证指数关注3550点压力,操作上建议投资者关注各指数轮动,适当波段操作,供参考。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【国债】上周五国债期货终止五连跌全线收涨,10年期主力合约涨0.10%,5年期主力合约涨0.16%,2年期主力合约涨0.06%。近期债市大幅调整,强势的股票市场对债市情绪的负面冲击是主导因素,随着基本面数据和政策信号的逐渐释放,预计债市后续可能震荡企稳,利率将回归基本面的逻辑,关注二季度GDP数据。操作上建议投资者以观望为主,供参考。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)。

工业品 

【沪铜】上周五晚沪铜高开高走,2009合约收盘涨2.76%。基本面上:疫情边际好转,复工复产,库存出现回落;各国陆续出台政策,供给端干扰提振铜价。技术面上:震荡向上。消息面:7月10日上海现货电解铜报50560-50660元/吨,均价涨30元/吨。消息面:智利工会组织称,智利安托法加斯塔斯塔斯旗下的Zaldivar铜矿的工人投票结果落地,99%的成员拒绝了集体薪资协议,并决定于7月15日举行罢工,尚待政府调节。中国6月官方制造业PMI 前值:50.6 预期:50.4公布:50.9。中国6月非制造业PMI 54.4,预期 53.6,前值53.6。中汽协:6月汽车行业销量预计完成228万辆,环比增长4%,同比增长11%;1-6月汽车行业累计销量预计完成1024万辆,同比下降17%。投机操作上,关注供需两端的边际影响,偏多交易,支撑位485000元/吨,多单压力位减持锁定部分利润或用期权做保护。后期关注海外疫情防控及复工复产,铜的需求边际改善。期权方面,供需两端影响,后期面临压力,择机买入CU2008-P-49000保护期货多头头寸。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【沪铝】上周五晚沪铝震荡走高,2009合约收盘涨2.2%。国内复工复产,信心有恢复,企业利润高企。技术面:震荡上涨,来到前期压力位。消息面:7月10日上海现货电解铝报14680-14720元/吨,均价涨230元/吨;2020年5月中国原铝产量为298万吨,同比去年减少0.1%,2020年1-5月中国原铝产量1481万吨,同比去年增长2.1%。7月9日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区10.9万吨,无锡地区21.6吨,杭州地区10万吨,巩义地区4.7万吨,南海地区17.1万吨,天津5.8万吨,临沂0.7万吨,重庆0.4万吨,消费地铝锭库存合计71.2万吨,周度降库0.7万吨。操作上,13900元/吨-14700元/吨区间偏多交易,多单压力位减持适当锁定利润。后期关注国内消费的复苏、海外疫情的防控及复工复产。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)

【原油】上周五夜盘高开高走,总体来看上周原油多数时间仍维持窄幅区间震荡,周内盘中出现回调新低但随后又反弹收回,WTI收盘仍站稳40美元/桶。短期市场驱动并不明显,主要受一些消息面因素小幅震荡。但市场关注的主要焦点集中在本周7月中旬举行的欧佩克会议。从目前主流预期来看,8月大概率将放松减产,且周某亦有消息沙特提议8月份将减产规模从970万桶/日下调至770万桶/日。不过即使放松减产,也无需当做是大的利空对待,相对仍是符合市场预期。毕竟当前需求端较前期亦有较大改善。从美国市场来看,原油产量已相对稳定,随着油价复苏重心上移临近成本,关注后期产量复苏可能性。而需求端受疫情继续加重影响,部分前期重启州或重新停摆,但其民众严格抗疫并不积极,整体需求端恢复仍面临考验。密切关注本周欧佩克大会对8月后减产决议。如放松减产,短线或有小幅回调可能,场外趋势型投资者可关注回调入场做多机会,中长期维持油价重心继续上行观点不变。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

PVC】上周五夜盘冲高后小幅回落,总体来看上周盘面大幅上涨,主力合约上涨3.24%。基本面变化并不大,上周盘面的继续拉涨只能理解为在不断降库的低库存背景下资金行为。上游开工率处于缓慢回升阶段,预计7-8月检修力度将弱于前期。且上游利润目前整体较高,部分企业检修推后。据卓创统计,1-6月粉料累计产990.48万吨,同比增2.5%。而需求端受南方洪涝灾害影响,上周管材类开工明显下降。且随着原材料价格快速走高,下游企业还是有一定抵触心理。其它制品企业开工变化不大。社会库存继续走低,跌至去年同期以下水平。外围市场原油偏强震荡,且同类型基建地产类沥青、螺纹钢、玻璃等商品均表现强势,显示出对国内需求预期向好。从期货技术形态上看仍表现强势,目前仍呈现均线多头排列,始终收于5日均线上方。操作上不建议贸然逆势做空,关注5日均线支撑。多单投资者逢高减仓持有,场外投资者谨慎追多。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)

【橡胶】ru2009周五晚收复日间大部分失地。供应方面,目前处于产量爬升期,产量暂时不大,而且浓乳利润较高,交割品面临减产10%-30%。前六月ANRPC产量同比减少8%。低价令胶林养护不足,病虫害潜在威胁相对较大,而且割胶积极性降低。库存方面保税区库存较高,交易所库存低位,利好ru。需求方面,宏观PMI改善,市场气氛较好。6月挖掘机国内市场销量21500台,同比增速73%。6月我国重卡市场预计销售同比增长59%。国内重卡和挖掘机数据继续强势,乘用车相对弱势。海外疫情依然严重,5月中国橡胶轮胎出口量同比大幅下降-33.6%。但市场预料海外疫情对需求的影响力边际下降。橡胶总体供需两弱,关注供应突发影响和交割品产量情况。操作上,低位多单持有。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【液化气】PG2011周五拉升幅度较大,突破了两个多月的高位平台。周五广州石化现货价2848元/吨。近期国内现货小幅攀升,有脱离底部的可能性。外盘相关品种方面,原油维持在反弹高位窄幅横盘收敛,或面临方向选择,行情已有异动迹象;美国天然气12月合约依然承压,保持在二十多年的低位附近。液化气供应方面,7月CP出台高于预期提振市场,码头现货亏损逐步制约供应,但国产量居高不下。需求方面,夏季消费较弱,国内整体消费仍未恢复到以往水平。操作上,LPG虚实盘比例较高,交割方面对多头有利。目前整体宏观氛围向好,11月季节性强势,多单持有,止损提高至3530。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【甲醇】周五高开高走,收报1788(+0.11%)。IEA上调原油需求预期,国际原油价格反弹,带动能化板块止跌站稳。甲醇截止7月8日,港口库存为121.73万吨,较上周跌2.56万吨,本周华东地区进口船货抵港量环比缩减,泊位紧张影响下,到船卸货速度不快,同时以下游烯烃消耗,增加港口库存消耗,但去库能否继续仍需观察。目前国内开工率为本年来最低,伴着下游需求恢复,甲醇价格将有所修复。近期有消息称伊朗国内所有动荡,或对甲醇进口量有所影响,短期甲醇向下有强成本支撑,盘面维持震荡,操作上建议前期多单获利离场,等待低位进场做多,参考点位为1750以下,仅供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

PTA】周五夜盘震荡微涨。现货加工费回升至710,加工费回升令检修计划推迟,供应端压力利空市场。产业链方面,目前上游PX市场气氛倾向悲观,供需面虽有改善,但库存高位,库容不足是当前首要问题;此外PX生产利润低迷,与石脑油价差跌至150多美元/吨的历史极低水平,厂商普遍考虑减产,后市或有修复可能。尽管聚酯需求表现稳定,但随着暑期淡季到来,终端需求持续疲软,织造业对聚酯采购减弱,聚酯库存累积且现金流转亏,负反馈正在形成并持续。若无成本端的助推,则持续偏弱震荡的概率较高,建议逢高做空或买入3400看跌期权对冲风险(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

【沥青】上周全国现货大稳小涨,整体保持强势,12月份合约升水140点附近。国际能源署上调今年全球石油需求预测,国际油价维持反弹走势。欧佩克以及减产同盟联合技术委员会和联合部长级市场监测委员会将分别于下周二和周三举行会议,投资者需要关注。由于6月沥青炼厂利润较好,公布的产量同比大增21.47%。需求方面,雨季对需求影响有限,刚需提供支撑。从库存看,厂库和社库环比均增加,库存上升,不过总库存压力不大。操作上,剩余多头仓位持有,关注2012合约在2700支撑。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

【螺纹钢】周五晚10合约震荡上行,收盘3734涨0.84%。7月10日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价普遍上涨,上海3630涨20,广州3960涨20,天津3760稳;Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.86万吨,较上一交易日减少1.29万吨。消息方面,中国6月M2货币供应同比增长11.1%,新增人民币贷款为18100亿元,社会融资规模增量为34300亿元。上周期货在产量因环保、检修出现大幅下降,叠加对出梅后的需求进行炒作,带动市场做多情绪刺激价格大幅上行;但现货市场心态仍受供需压力影响,在实际需求未能明显改善的情况下对涨价保持谨慎,短期盘面在宏观提振下走势偏强,但需关注现货跟涨之后的成交状况。操作上,多单适当冲高减仓持有。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

【铁矿石】周五晚连铁高开高走,主力收盘820涨3.67%。7月10日, Mysteel统计全国主港铁矿累计成交106万吨,环比下降31.6%;本周平均每日成交142.4万吨,环比上涨8.7%;本月平均每日成交137.6万吨,环比下降11%。铁矿当前供需压力不强,国内需求持续高位,海外发运季节性回落,供应压力有所缓解,港口库存继续小幅累积,需求对矿价带来支撑;同时成材对旺季需求的炒作,带动矿价跟随上涨。但需注意铁矿受资金的关注度较高,谨防急涨之后回调。操作上,关注上方850压力,建议多单逢高减仓持有,待回调参与做多。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)

农产品

【白糖】上周五郑糖震荡上涨,其中2009合约收盘上涨0.88%报5263元/吨。洲际交易所(ICE)原糖期货上周五收盘下跌,尽管油价上涨,两种资产类别之间罕见脱节,因为能源价格上涨通常被认为有利于乙醇生产,因此会削减主要生产国巴西的食糖产量。现货方面,上周五南宁中间商站台报价5500元/吨,报价不变;仓库报价5370-5410元吨,报价不变,成交一般。柳州中间商站台报价5450-5470元/吨,报价不变;仓库报价5420-5460元/吨,报价不变,成交一般。消息方面,印度糖厂协会(ISMA)会长Avinash Verma对媒体表示,未来几个月可印度食糖能进一步出口,在下一榨季开始之前,总出口量将达到530-540万吨,此前目标为600万吨。截至6月末,印度已出口了490万吨糖,伊朗、印尼和马来西亚等涌现为印度糖最受欢迎的市场。行业及行情方面,在前几个交易日向上突破以后,今天因受原油下挫影响,白糖期货出现回调。中长期来看,白糖需求旺季即将来临,巴西疫情持续加重,印度蝗灾仍未缓解,白糖供应存在不确定性,届时白糖或将迎来一波持续上涨。操作上建议多单继续持有,SR2009参考止损位5120。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)

【棉花】上周五郑棉小幅上涨,2009合约收盘微涨0.25%报12140元/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货合约上周五上涨,此前美国农业部(USDA)下调2020/21年度全球产量预估,并调降美国出口和年末库存预估。现货方面,上周五各地皮棉报价普遍上调,其中新疆乌鲁木齐3128B皮棉报价12150,上调50;河北邢台报价12100,上调40;山东德州报价12150,上调70。消息方面,今年一季度,英国服装进口量同比下降12%。不过,由于进口单价飙升15.5%,进口额同比增长1.7%。孟加拉国在第一季度成为最大的供应商,中国市场份额继续微跌,特别是机织服装类别。一季度,英国对孟加拉国的服装进口量激增34%,而对中国的进口量下降了8.7%,对中国针织服装的进口量略有上升,但机织服装进口则下降了19%。目前,中国服装的进口额仍占16.1%,而意大利、土耳其、印度和荷兰则在6.2%至7.4%的狭窄范围内。行业及行情方面,北半球正值新棉播种、生长季,美棉植棉面积大幅低于预期,加之得州干旱,产量预期下降;印度风调雨顺、MSP托市收购下植棉面积和产量预增,但CCI抛售使市场承压;中国新棉生产情况良好,收、抛储政策常态化,关键看下游需求。预计国内郑棉将开启缓慢的回升之路,整体呈偏强震荡走势。后期持续关注天气以及蝗灾对新棉产量的影响,不排除因天气、政策等突发因素使棉价剧烈波动的情况发生。操作上建议滚动做多,CF2009近期参考支撑位11700。(黄忠夏, 投资咨询从业证书号:Z0010771)

【油脂】上周五晚国内油脂窄幅震荡。豆油2009收涨0.21%,报5826元/吨;棕榈油2009收跌0.24%,报4996元/吨;菜油2009收涨2.09%,报7911元/吨。外盘方面,CBOT豆油震荡偏弱;马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,上周五日照黄海一级豆油现货报价5890元/吨,兴平一级豆油无报价。MPOB显示马来西亚6月毛棕油188.5万吨月比增14%,产量增幅超预期,后期或将进入增产周期,马来棕榈油后市承压。海外疫情二次心理冲击波可能会出现,油脂可能会再次受到冲击。操作上建议棕榈油短空为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【饲料】上周五晚国内饲料窄幅震荡。豆粕2009收涨0%,报2918元/吨;菜粕 2009收跌0.33%,报2384元/吨。外盘方面,CBOT豆粕大幅下跌。根据天下粮仓的数据,上周五天津九三豆粕现货无报价,东莞富之源现货报价2880元/吨。天气炒作还在继续,成本端受支撑。7月USDA报告中美豆新作产量因收获面积增加随之相应上调,压榨上调抵消了部分新作产量上调带来的供应增量情况下新作期末库存上调,但其上调幅度略小于此前市场预期,而USDA亦同时调高巴西大豆产量预估,本次报告对大豆市场影响中性略偏空。操作上建议单边09合约多单继续持有,保护性止损位提高至2880,套利方面豆粕9-1正套继续持有。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

【鸡蛋】上周五鸡蛋主力合约窄幅震荡,收盘价报3901元/500千克,涨跌幅0.08%。现货方面,据中国蛋价信息网数据可见,本周末国内鸡蛋价格小跌,今早北京主流蛋价报2.84元/斤,较上周五下跌0.07元/斤。夏季高温,蛋鸡产蛋率下降,供应压力小幅下降。加之近期淘汰鸡价格随猪肉涨价,淘鸡速度加快,给行情提供一定支撑,现货市场情绪好转。不过在产蛋鸡仍处高位,09合约虽受中秋的旺季预期支撑,但盘面升水现货近1000点,易跌难涨,短线关注3900一线支撑。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

 

【玉米】上周五晚玉米主力合约偏弱整理,收盘价报2139元/吨,涨跌幅0.47%。现货方面,目前国内地区玉米价格稳中上涨,全国玉米均价为2168元/吨,山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2262-2360元/吨一线,辽宁锦州港口玉米700容重,14.5水2140-2150元/吨,较昨日上涨10元/吨。临储第七次拍卖,依旧是100%成交,且整体溢价幅度继续刷新高,高成本因素继续提供市场支撑,贸易商对后市信心较强。不过南方港口进口玉米及谷物陆续到港,叠加前期拍卖粮出库,市场供应增加。另外,玉米价格已涨至高位,下游企业有观望情绪,短线玉米或继续以高位偏强运行为主。01合约多单持有,止损上移至2100。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)

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