华联期货研究所日报(...

华联期货夜盘交易指南2018-02-13


金融期货


【股指】沪指今日早盘一度大涨2%,午后涨幅收窄,最终收盘小幅上扬近1%,3200点得而复失;创业板指冲高回落,尾盘一度翻绿。两市合计成交仅有3500亿元。1月新增人民币贷款创历史新高,但市场并未料到新增规模会如此之高。央行2月12日公布的1月金融统计数据和社会融资统计数据显示,当月新增人民币贷款2.9万亿元,超出此前机构普遍预计的2.7万亿~2.8万亿元的范围。受强监管、金融去杠杆的持续影响,社会融资规模继续呈现表内升、表外降的趋势。此外,广义货币(M2)增速受新增信贷强劲和普惠金融定向降准影响,较去年12月提高0.5个百分点。居民户短期贷款增加了3106亿元,较去年同期飙升,应是消费贷等流入购房市场,结合居民户中长期贷款,表明在地产严厉调控重压下,居民购房需求依然高涨,一方面这预示今年房地产市场表现应该不会太差,另一方面也表明一味政策打压并不能消灭真实购房需求。关注关注IF1803 3500,IC1803 5000以及IH1803 2650点位的支撑。


【国债】国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一,10年期债主力T1806跌0.03%,5年期债主力TF1806涨0.03%。春节长假在即,现券交投清淡,10年国开170210收益率下行1.26bp报5.0325%,170215收益率下行0.7bp报4.99%;10年国债170025收益率下行0.49bp报3.87%,仅成交1笔。银行间市场资金面整体维持宽,跨春节资金面总体较为乐观。公开市场连续15日暂停操作,但今日提前续作3930亿MLF。央行早间公告称,考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利(MLF)到期、临时准备金动用(CRA)部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响,加强预调微调,于2月13日开展1年期MLF操作3930亿元(无逆回购操作),中标利率3.25%,与此前持平。国内债市走势逻辑并不是简单跟随海外债券收益率波动,决定因素仍主要在国内,目前国内债券收益率已经反映了对经济向好、货币政策收紧、通胀上行以及监管冲击的担忧。预计2018年资金面将止升企稳,随着监管政策落地,债市主导因素将回归基本面。本周将迎来春节,预计节前资金面压力整体可控、交投较为寡淡,债市走势平稳。


【商品期权】周二豆粕保持强势,白糖小幅反弹。豆粕方面, 美元疲软引发美豆出口增加预期,加上上周末阿根廷降雨不及预期,共同推动豆类大涨,豆粕现货跟涨10-40元/吨。春节在即,节前备货基本完成,提价后成交量不大。白糖方面, 数据显示,2017/18年度中国食糖生产进入旺季,截至2018年1月底,全国累计产糖512.66万吨,比上年度同期增加58.7万吨,增幅12.9%;累计销糖239.86万吨,比上年度同期增加46.04万吨,增幅23.8%;累计销糖率46.79%,同比上升4.09个百分点。操作方面,激进者短线做多豆粕看涨期权。


有色金属


【沪铜】:周二沪铜延续反弹,收盘涨1.52%。基本面上:需求稳定、供给端干扰支撑铜价;货币政策转向预期将压制铜价。技术面上,宽幅震荡,区间下沿略有支撑。消息面: 2月13日上海现货电解铜报51340-51660元/吨,均价涨310元/吨;中国1月M2货币供应同比 8.6%,预期 8.2%,前值 8.2%。中国1月社会融资规模 30600亿元,预期 31500亿元,前值由 11400亿元修正为 11398亿元。中国1月新增人民币贷款 29000亿元,预期 20500亿元,前值 5844亿元;社融的增量和存量来看,都表明“实体经济去杠杆”已经开始。海关:中国1月份未锻轧铜及铜材进口44万吨,同比增长16.1%。点评:淡季进口激增,压制铜价。操作上,节前以短线交易为主。(姜世东)


【沪铝】:周二沪铝延续反弹,收盘涨0.67%。基本面上:长期库存较高压制期价。技术面:空头趋势,万四略有支撑。消息面:2月13日上海现货电解铝报13990-14030元/吨,均价涨140元/吨。2月12日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单)上海地区38.8万吨,无锡地区74.2万吨,南海地区27.8万吨,杭州地区12.4万吨,巩义地区16.7万吨,天津5.5万吨,重庆2.3万吨,临沂2.8万吨,8地铝锭库存合计180.5万吨,环比上周四增加2.5万吨。临近假期下游消费趋弱 铝锭库存进入累积周期。操作上,节前短线轻仓操作。(姜世东)


工业品


【螺纹钢】周二,今日螺纹RB1805窄幅震荡,收涨0.38%。现货市场陆续封市,成交稀少。唐山钢坯执行3610锁价至年后。钢厂也陆续准备放假,开工和产量维持低位。2018年政府投资计划有所缩水,基建支撑减弱,需求有一定的下降压力。库存快速增加降低了年后紧缺的风险,限制钢价涨幅。年前市场表现无亮点,建议观望为宜,年后操作。


【铁矿石】铁矿石i1805周二偏强震荡,收涨1.34%。青岛港PB粉报591.2元(折盘面)暂稳。普氏62指数报76.55降1.3。基本面维稳,钢厂节前补库基本完成,后期到港将继续压制在均值水平以下,港存稳定在高位,年后补库或出现结构性缺货现象,关注节后逢低做多机会。


【原油】:OPEC秘书长Barkindo表示OPEC与非OPEC产油国需要保持合作至2018年以后。委内瑞拉提出可以建立5年的合作关系。OPEC支持利比亚、尼日利亚提高自身原油产量。 最新OPEC月报显示:OECD原油库存12月下降2290万桶至28.88亿桶,预计全球石油需求今年将增加159万桶/日(此前预期增加153万桶/日)。上调2018年非OPEC石油供应增速至140万桶/日(此前预期为115万桶/日),主要因美国增产。预计2018年对OEPC的石油需求为3286万桶/日,较上次预期下滑23万桶/日。外围市场美股反弹,市场情绪有所好转,油价盘中一度大幅反弹不过其后又大幅回落。展望后市美国产量与OPEC减产的博弈仍在进行,国际油价面临上方较强阻力位。


【塑料、PP】:周二塑料继续走低,PP基本企稳。L1805收9420(-0.63%),PP1805收9204(-0.08%)。随着本年度工作日即将结束,个别石化价格还在下调,市场基本已经全部封盘,实盘报价稀少,场内业者已然离市休假,终端询盘明显减淡,整体看来暂无交易活动进行。华北地区LLDPE价格在9400-9450元/吨。塑料PP价差继续走低,09合约价差已经逼近0。近期原油价格大幅回调后反弹无力,整体看来PP相对抗跌,不过操作上已不建议进一步追空,建议可在行情止跌企稳时逢低介入试多,节后或许有一定补货行情,不过还是需要留意节日期间库存累计情况,否则仍有下跌空间。


【甲醇】:周二盘面窄幅震荡,MA805收2717(-0.91%)。华东港口部分现货报价在3120元/吨附近。年前备货告一段落港口业者陆续离市,华东、华南继续窄幅松动,随着物流车辆减少,节前市场或逐渐进入停滞状态。经过昨日的大幅下跌后,目前盘面暂在2700支撑位企稳。不过鉴于节后有天然气制甲醇装置重启预期,届时供应面有增大压力,建议仍在05合约处以逢高试空为主。


【橡胶】ru1805周二低位小幅震荡整理,报12450。云南国营全乳胶上海市场现货11500(+0),期货升水950。周二上期所橡胶仓单量38.922万吨(+0.4)。节前倒数第二日,交易清淡,持仓小幅回落。基本面供应方面,处于季节性回落过程中,国内全面停割,云南自北向南停割,泰国逐步进入停割期。但今年整体增产的确定性比较高。ITRC出口限制和泰国系列措施挺价的效果有待观察。需求方面边际走弱,重卡销量增速今年预期降幅在20%左右,因基数增大以及部分需求已提前透支。合成胶近期走势稳定。总体看,现货胶价触及成本下跌空间已经较为有限。一万二关口或有一定的支撑,操作方面,长假尽量轻仓,目前宜日内为主,ru1805留意12400的短线支撑。(黎照锋)


【沥青】沥青1806周二跌幅收窄,收2698,江浙现货估价2695(+0)。原油自高位快速回落,季节性因素面临消退,产出在高油价刺激下边际走高,此前的供应扰动因素也消退。但油价后期重心整体提高的预期仍然较为强烈。油价回调和沥青期货升水回落因素将对沥青构成压力。周二上期所沥青仓单18.95万吨。操作方面,中线空头趋势,多单继续等待。(黎照锋)


【PTA】pta1805周二小幅盘整,收5610,位于中期均线之下。华东现货5650(+0)。国际油价大幅回调暂未对PTA造成太大影响,油价前期支撑因素消退,预料进入震荡盘整阶段,对PTA的拖累将逐步显现。PTA装置开工率回升至较高水平,2月份累库存的确定性比较强。需求方面季节性弱势。操作上,少量空单持有,止损参考5690。(黎照锋)


【焦煤1805】周二焦煤继续震荡走高,持仓大幅减少,成交一般;下游钢焦企业炼焦煤库存已经较为充裕,短期补库需求难有提升。但煤矿库存处于低位,显示在下游限产情况下,焦煤并未出现库存压力,尤其是主焦煤资源依然相对紧张。加之澳大利亚和蒙古进口主焦煤价格并未形成价格优势,焦煤现货价格依然坚挺,期价将存在基差修复的空间;操作上,建议把握焦煤1805合约的波段性的多单机会为主,1250~1270位置多单继续持有,1325位置设置盈利保护。


【焦炭1805】周二焦炭窄幅震荡,持仓大幅减少,成交一般;焦化厂提前复产造成的供给压力导致现货价格持续回落,焦炭上下游库存同步累积。在下游钢厂春节前补库力度较大的情况下,现货弱势的格局尚未出现明显改变。但焦化厂复产力度明显高于钢厂,未来需求边际增量将高于供给边际增量,市场对焦炭价格预期依然偏强,期价或出现阶段性升水现象;操作上,建议沿着25周均线把握焦炭1805合约的波段性多单机会为主,2000一线多单继续持有,盈利保护位置上移至2070。


【动力煤1805】周二动力煤窄幅震荡,盘面转弱,持仓大幅减少,成交尚可;由于气温偏低,电厂高日耗和低库存拉动动力煤价格明显上涨,2月供需双降,基本面还难以出现反转,下游低库存状态很难明显修复,动力煤期价在高基差影响下仍易涨难跌;操作上,暂时观望。


【玻璃】周二玻璃期货1805小幅震荡,收于1446元/吨,较上个交易日上涨4元/吨,持仓减4.04万至37.72万手。2月13日,交易所玻璃仓单仍为2975张。中国玻璃综合指数为1184.27(相关网站已不更新),本周玻璃现货市场基本处于过节模式。玻璃期货805低位减仓小幅震荡,预计节前维持区间震荡格局,操作上仍建议805合约区间短线交易为主,压力位1470元/吨,支撑位1430元/吨。


农产品


【鸡蛋】周二鸡蛋主力合约弱势震荡,多空分歧明显,收盘价报3756元/500千克,涨跌幅1.46%。芝华数据显示,最新2018年1月全国蛋鸡总存栏量为13.76亿只,较12月下降1.26%,同比增加0.89%;在产蛋鸡存栏量为11.13亿只,环比减少1.03%,同比去年减少3.60%;后备鸡存栏量为2.62亿只,较12月减少2.21%,同比大幅增加25.72%;育雏鸡补栏量8713万只,较12月减少11.20%,同比增加45.62%;青年鸡存栏量较12月增加5.64%。短期淘鸡数量较新开产量多,蛋价仍有一定支撑。目前鸡蛋收货较难,走货较慢,库存较少,贸易商看跌预期较强,预计短期蛋价将偏弱调整。春节前蛋价持续回调,但养殖户老鸡淘汰已经不多,期现价差或逐步收窄。操作上,5月合约大幅贴水现货,目前多空仍有一定分歧,建议投资者暂时观望为宜。


【白糖】周二郑糖小幅高开震荡,收盘05合约上涨0.28%,维持在5日均线之上。现货方面,南宁中间商新糖暂无报价。南宁集团新糖报价5920-6070元/吨,报价不变。柳州中间商新糖暂无报价。柳州集团新糖报价6000-6050元/吨,报价不变。广州中间商广西糖报价6190元/吨,报价不变,成交一般。消息方面,广西糖协、云南糖协定于2018年4月26日-28日举办《2018年中国(南宁)糖业高峰论坛暨中国糖业协会商业流通会员座谈会。行业及行情方面,隔夜原糖在震荡中小幅收涨,但仍处于2年以来之价格低位。国内临近春节长假,今日期糖大幅减仓震荡,多空双方都不恋战,以减仓离场为主。预计今晚和明天仍将胶着运行,关注5日线5780支撑力度。操作上建议节前谨慎操作,减仓过节,长线空单也要见好便收,春节期间重点关注外盘变化。(黄忠夏)


【棉花】周二郑棉小幅高开低走,收盘05合约下跌0.17%。现货方面,今天河北邯郸邱县地区轧花厂新籽棉暂停收;今日该厂弱三级皮棉出厂报价在13600-13700元/吨(毛重、不带票),较昨日持平;棉籽出厂价1.115元/斤,较昨日持平。消息方面,国家棉花市场监测系统抽样调查显示,截至2月11日,被抽样调查 企业棉花平均库存使用天数约为41.9天(含到港进口棉数量),环比增 加3.2天,同比增加8天。推算全国棉花工业库存约93.8万吨,环比增 加8.9%,同比增加33.8% 。全国主要省份棉花工业库存状况 不一,江苏、河北、福建省棉花工业库存折天数相对较大。行业及行情方面,年前皮棉走货稀少,现货价格波动较小。随着时间推移,国内现货压力将逐渐消化,补库预期有望成为主流,基本面有望转强,下方空间不大。不过鉴于短期压力的存在,操作上建议继续滚动做空。短期CF1805参考止损位15100。(黄忠夏)


【油脂】周二国内油脂窄幅震荡。豆油 1805收涨0.25%,报5650元/吨;棕榈油1805收涨0.31%,报5174元/吨;菜油1805收涨0.03%,报6298元/吨。外盘方面,CBOT豆油震荡偏弱;马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,今日日照黄海四级豆油现货无报价,兴平四级豆油现货无报价。节前备货基本结束,豆油基本震荡行情为主。节后油脂走势视南美大豆产区天气而定,因整体基本面偏空,加上人民币持续升值也有利于进口更多的大豆,4、5月份大豆月均到港或接近900万吨,除非天气出现重大问题,才能撬动疲软的油脂市场,否则,若天气没有大问题,春节后豆油行情也仍难有明显的改善。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【饲料】周二国内饲料震荡偏强。豆粕 1805收涨0.74%,报2843元/吨;菜粕 1805收涨0.47%,报2371元/吨。外盘方面,CBOT 豆粕大幅上涨。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕现货无报价,东莞富之源现货报价2920元/吨(+30)。豆粕供应依旧充裕,而节前备货即将结束,豆粕成交清淡,暂令其难涨。但油厂未执行合同较多,且豆油价偏弱,油厂挺粕心理仍在,因此,春节前豆粕价格或窄幅震荡为主。节后走势还要看南美2月份天气情况,若阿根廷大豆产区干旱加剧,产量降至5000万吨以下,则将提振2、3月份豆粕行情出现阶段性适度反弹,但若春节期间南美天气没有大问题,随着大豆集中收割上市,后期豆粕价格尚难乐观。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


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