华联期货研究所日报(...

华联期货夜盘交易指南2018-02-12


金融期货


【股指】 沪指今日缩量反弹,收盘上扬0.78%,收报3154.13点;创业板指强势反弹3.49%,收报1648.07点,两市合计成交仅有3497亿元,行业板块几乎全线上扬。短期之内,下跌后风险偏好收缩的连锁反应仍在显现。市场对股权质押接近甚至触及警戒线的个股担忧加剧,对金融监管后续的推进节奏及其对市场情绪和流动性环境的长期影响也相对谨慎;美股还存有较大的不确定性。下跌之前美股估值处于历史顶部区间,当前仍在历史中枢之上,在通胀上行、加息预期升温导致的流动性收紧过程中,美股估值仍有下行空间和压力。但是如果美国经济复苏持续、企业盈利继续转好,中长期美股仍将在盈利驱动下恢复上行轨道。综上,短期内市场风险偏好仍受到大跌的影响,并且,美股对后续市场可能仍有扰动。关注关注IF1803 3500,IC1803 5000以及IH1803 2650点位的支撑。


【国债】国债期货尾盘拉升小幅收涨,10年期债主力T1806涨0.18%,5年期债主力TF1803涨0.08%。银行间现券收益率窄幅波动,成交清淡,10年国开活跃券170215收益率上行0.03bp报4.99%,10年国开新券180205上市首日,收益率上行1.01bp报4.9%;10年国债活跃券180004收益率下行0.75bp报3.87%。公开市场连续14日暂停操作,银行间市场资金面整体维持宽松。央行早间公告称,目前银行体系流动性吸收现金投放等因素后处于适中水平,2月12日不开展公开市场操作。本周无逆回购到期,2月15日有2435亿MLF到期,因遇春节假期,将顺延至节后到期。央行上周称,近期除普惠金融定向降准释放长期流动性约4500亿元外,全国性商业银行从1月中旬开始陆续使用期限为30天的临时准备金动用安排(CRA)。目前CRA使用已达高峰,累计释放临时流动性近2万亿元,满足了春节前现金投放的需要。春节后,CRA到期与现金回笼节奏大体同步,将继续灵活搭配工具组合,维护流动性合理稳定。疑似宽松的跨年,股债跷跷板效应减弱;无论是监管还是货币政策的预期,短期应该都会朝着对市场有利的方向发展,因而无论对于股市还是债市,维持原有头寸持仓过节的风险不大。


【商品期权】周一豆粕强势上涨,白糖震荡为主。豆粕方面, 因为南美天气炒作,大连盘豆粕期货也将往上攻,国内节前和节后还有一小波备货,提货量有所增加,有助于库存下滑,预计节前广东豆粕现货在2820-2860之间波动。白糖方面, 近期郑糖在创出21个月新低后,走出横盘整理行情。整体上看,郑糖短期呈现牛皮市主要是受到春节长假将至,市场情绪较为谨慎的影响。中期来看,国内食糖市场正值生产高峰期,季节性压力明显,糖价将持续振荡偏弱。操作方面,激进者短线做多豆粕看涨期权。


有色金属


【沪铜】:周一沪铜低开后反弹,收盘跌0.17%。基本面上:需求稳定、供给端干扰支撑铜价;货币政策转向预期将压制铜价。技术面上,宽幅震荡,来到区间下沿。消息面: 2月12日上海现货电解铜报51130-51250元/吨,均价跌90元/吨;海关:中国1月份未锻轧铜及铜材进口44万吨,同比增长16.1%。点评:淡季进口激增,压制铜价。操作上,节前以短线交易为主。(姜世东)


【沪铝】:周一沪铝低开后大幅反弹,收盘涨0.8%。基本面上:长期库存较高压制期价。技术面:空头趋势,万四略有支撑。消息面:2月12日上海现货电解铝报13850-13890元/吨,均价跌100元/吨。2月12日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单)上海地区38.8万吨,无锡地区74.2万吨,南海地区27.8万吨,杭州地区12.4万吨,巩义地区16.7万吨,天津5.5万吨,重庆2.3万吨,临沂2.8万吨,8地铝锭库存合计180.5万吨,环比上周四增加2.5万吨。临近假期下游消费趋弱 铝锭库存进入累积周期。操作上,节前短线轻仓操作。(姜世东)


工业品


【螺纹钢】周一,今日螺纹RB1805震荡拉升,收涨0.18%。现货市场陆续封市,成交稀少。唐山钢坯执行3610锁价至年后。钢厂也陆续准备放假,开工和产量维持低位。2018年政府投资计划有所缩水,基建支撑减弱,需求有一定的下降压力。库存快速增加降低了年后紧缺的风险,限制钢价涨幅。年前市场表现无亮点,建议观望为宜,年后操作。


【铁矿石】铁矿石i1805周一低位震荡,收跌0.95%。青岛港PB粉报591.2元(折盘面)暂稳。普氏62指数报76.55降1.3。基本面维稳,钢厂节前补库基本完成,后期到港将继续压制在均值水平以下,港存稳定在高位,年后补库或出现结构性缺货现象,关注节后逢低做多机会。


【原油】:上周五证监会正式宣布中国原油期货将于 3 月 26 日在上海国际能源交易中心(INE)挂牌交易,随后上海国际能源交易中心(INE)公布了可交割油种以及其升贴水。上周国际油价大幅下挫,全周5个交易日中有4个交易日收大阴线,WTI跌破60美元/桶,BRENT跌破65美元/桶,盘中最低61.77美元/桶,周跌幅8.09%。外围股票市场欧美大幅下挫,市场悲观情绪蔓延,贝克休斯周五(2月9日)公布数据显示石油活跃钻井数再创新高激增26座至791座,触及2015年4月以来新高。同时美元指数本周触底反弹站稳90上方,也对原油形成一定利空。展望后市美国产量与OPEC减产的博弈仍在进行,国际油价面临上方较强阻力位。


【塑料、PP】:周一盘面震荡走低,塑料跌幅较大。L1805收9440(-1.10%),PP1805收9203(-0.29%)。现货市场多数石化厂家延续下调出厂价格,贸易商多陆续放假离市,仅部分零星维持下滑,市场人士已陆续离市,终端询盘寥寥无几,整体成交量稀少。华北地区LLDPE价格在9400-9450元/吨。今日盘面塑料跌破9500位置后加速下跌,从1月底至今跌势较为流畅,一方面是原油近期价格高位回调力度大,另一方面前期回料减少的利好已逐步消化,市场又对后期供应压力增加开始担忧,塑料PP价差短时反弹后又重回跌势。不过操作上已不建议进一步追空,目前主要由于节前需求下降石化不断下降所致,建议可在行情止跌企稳时逢低介入试多,节后或许有一定补货行情,不过还是需要留意节日期间库存累计情况,否则仍有下跌空间。


【甲醇】:今日盘面高开低走,跌幅较大,MA805收2722(-2.30%)。节前甲醇市场成交清淡,港口继续松动。华东港口江苏太仓甲醇早间报盘有限,市场多以买盘存在,部分现货报3150元/吨。年前备货告一段落港口业者陆续离市,华东、华南继续窄幅松动,随着物流车辆减少,节前市场或逐渐进入停滞状态。上周公布港口库存数据继续小幅上涨,今日盘面大幅下探与原料端动力煤大幅下跌也有一定关系,主力合约破2750近期支撑位,后期仍有下跌空间,空单者可继续持有,稳健者可待有反弹机会再介入。


【橡胶】ru1805周一反弹,但上方压力仍然较大,收上影线,报12520。云南国营全乳胶上海市场现货11500(+0),期货升水1020。周一上期所橡胶仓单量38.522万吨(+0.583)。空头短期持续打压之后,目前持仓略有回落。供应方面,处于季节性回落过程中,国内基本全面停割,云南自北向南停割,泰国即将进入停割期。但今年整体增产的确定性比较高。ITRC出口限制和泰国系列措施挺价的效果有待观察。需求方面边际走弱,重卡销量增速今年预期降幅在20%左右,因基数增大以及部分需求已提前透支。合成胶近期走势稳定。总体看,现货胶价触及成本下跌空间已经较为有限。一万二关口或有一定的支撑,操作方面,ru1805留意12400的短线支撑。(黎照锋)


【沥青】沥青1806周一继续跟随国际油价的回调之势,收2706,江浙现货估价2695(+0)。原油自高位快速回落,季节性因素面临消退,产出在高油价刺激下边际走高,此前的供应扰动因素也消退。但油价后期重心整体提高的预期仍然较为强烈。油价回调和沥青期货升水回落因素将对沥青构成压力。周一上期所沥青仓单18.45万吨。操作方面,中线空头趋势,多单继续等待。(黎照锋)


【PTA】pta1805周一继续小幅回软,收5596,位于中期均线之下。华东现货5650(+20)。中长期油价重心提高对化工品中期成本提升构成了较好的预期,但在持续半年多的涨势之后,大幅回调,预料进入震荡盘整阶段。PTA装置开工率随着海南逸盛220吨装置的检修结束而回升至较高水平,2月份累库存的确定性比较强。需求方面季节性弱势。操作上,空单持有或逢低介入,止损参考5700。(黎照锋)


【焦煤1805】焦煤周线冲高回落,日线高低点近日持续下移,整体行情偏向震荡,周一焦煤震荡攀升,持仓大幅减少;下游钢焦企业炼焦煤库存已经较为充裕,短期补库需求难有提升。但煤矿库存处于低位,显示在下游限产情况下,焦煤并未出现库存压力,尤其是主焦煤资源依然相对紧张。加之澳大利亚和蒙古进口主焦煤价格并未形成价格优势,焦煤现货价格依然坚挺,期价将存在基差修复的空间;操作上,建议把握焦煤1805合约的波段性的多单机会为主,1250~1270位置多单继续持有,1325位置设置盈利保护。


【焦炭1805】焦炭周线上周冲高回落,日线回归震荡行情,年前持仓大幅减小,周一焦炭探底回升,盘面偏强运行;焦化厂提前复产造成的供给压力导致现货价格持续回落,焦炭上下游库存同步累积。在下游钢厂春节前补库力度较大的情况下,现货弱势的格局尚未出现明显改变。但焦化厂复产力度明显高于钢厂,未来需求边际增量将高于供给边际增量,市场对焦炭价格预期依然偏强,期价或出现阶段性升水现象;操作上,建议沿着25周均线把握焦炭1805合约的波段性多单机会为主,2000一线多单继续持有,盈利保护位置上移至2050。


【动力煤1805】近期动力煤周线连续回落,日线持续下跌,前期持续上涨后,盘面压力逐步显现;由于气温偏低,电厂高日耗和低库存拉动动力煤价格明显上涨,2月供需双降,基本面还难以出现反转,下游低库存状态很难明显修复,动力煤期价在高基差影响下仍易涨难跌;操作上,651附近的多单按照计划继续持有,20点设置保护。


【玻璃】周一玻璃期货1805偏弱震荡,收于1442元/吨,较上个交易日下跌9元/吨,持仓减2.35万至41.75万手。2月12日,交易所玻璃仓单仍为2975张。中国玻璃综合指数为1184.27(相关网站已不更新),本周玻璃现货市场基本处于过节模式。玻璃期货805继续偏弱减仓震荡,预计节前维持区间震荡格局,操作上仍建议805合约区间短线交易为主,压力位1470元/吨,支撑位1430元/吨。


农产品


【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约高开高走,盘面多空存在分歧。收盘价报3732元/500千克,涨跌幅1.03%。现货方面,根据博亚和讯数据显示,今日全国主产区鸡蛋价格大幅回落,均价4.09元/斤,较上周五下降0.17元/斤,其中山东地区均价最高为4.21元/斤,辽宁地区均价最低为3.83元/斤。今日主产区蛋价继续大幅回调,多地区跌破四元,销区北京、上海、广州均跌;临近春节,多地区开始停收,市场报价相对混乱,走货缓慢,预计近期鸡蛋价格持续偏弱调整。春节前蛋价持续回调,但养殖户老鸡淘汰已经不多,期现价差或逐步收窄。操作上,因5月合约仍大幅贴水现货,稳健投资者暂时观望为宜,激进投资者可待反弹至3750至3800区间建空。


【白糖】周一郑糖低开高走,收盘05合约上涨0.45%,站上5日均线。现货方面,广西南宁中间商新糖暂无报价。南宁集团新糖报价5920-6070元/吨,报价不变。柳州中间商新糖暂无报价。柳州集团新糖报价6000-6050元/吨,报价不变。。消息方面,为防止供应过剩导致糖价下跌,上周四印度食品部发布通知对糖厂的库存量做出限制。根据这个月的计划,每个糖厂的库存需要维持截至1月31日库存量的83%,并且不能出售2月份的产出。同样,三月份的库存需要维持在截至2月28日库存的86%。行业及行情方面,今年印度丰产,预计产需过剩还可以出口100万吨左右。为此印度采取了很多措施,包括提高进口关税至100%,以及这次限制库存量等。目前北半球主产区都处于压榨高峰,市场供应压力较大。国内节后预计仍有一两个月的需求淡季,基本面总体还是偏空。今天反弹暂时当超跌反弹看待,操作上建议前期空单止盈离场观望。(黄忠夏)


【棉花】周一郑棉低开震荡,收盘05合约下跌0.43%。现货方面,今天河北邯郸邱县地区轧花厂新籽棉暂停收;今日该厂弱三级皮棉出厂报价在13600-13700元/吨(毛重、不带票),较昨日持平;棉籽出厂价1.115元/斤,较昨日持平。消息方面,截止到1月底,全国棉花交售进度为97.2%,同比减慢0.09个百分点;棉农交售棉花的平均价格为6.44元/公斤,同比下降7.92%,环比上涨0.78%。其中,内地棉花交售进度为83.12%,同比减慢2.6个百分点,棉农平均交售价格为6.11元/公斤,同比下降11.7%,环比持平。行业及行情方面,年前皮棉走货稀少,现货价格波动较小。随着时间推移,国内现货压力将逐渐消化,补库预期有望成为主流,基本面有望转强,下方空间不大。不过鉴于短期压力的存在,操作上建议继续滚动做空。短期CF1805参考止损位15100。(黄忠夏)


【油脂】周一国内油脂窄幅震荡。豆油 1805收涨0.11%,报5644元/吨;棕榈油1805收涨1.09%,报5192元/吨;菜油1805收跌0.32%,报6300元/吨。外盘方面,CBOT豆油震荡偏弱;马来西亚棕榈油震荡偏强。根据天下粮仓的数据,今日日照黄海四级豆油现货报价5540元/吨(+40),兴平四级豆油现货报价5780元/吨(+0)。节前备货基本结束,豆油基本震荡行情为主。节后油脂走势视南美大豆产区天气而定,因整体基本面偏空,加上人民币持续升值也有利于进口更多的大豆,4、5月份大豆月均到港或接近900万吨,除非天气出现重大问题,才能撬动疲软的油脂市场,否则,若天气没有大问题,春节后豆油行情也仍难有明显的改善。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【饲料】周一国内饲料震荡偏强。豆粕 1805收涨1.28%,报2841元/吨;菜粕 1805收涨1.8%,报2380元/吨。外盘方面,CBOT 豆粕大幅上涨。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕现货报价2930元/吨(+0),东莞富之源现货报价2870元/吨(+10)。豆粕供应依旧充裕,而节前备货即将结束,豆粕成交清淡,暂令其难涨。但油厂未执行合同较多,且豆油价偏弱,油厂挺粕心理仍在,因此,春节前豆粕价格或窄幅震荡为主。节后走势还要看南美2月份天气情况,若阿根廷大豆产区干旱加剧,产量降至5000万吨以下,则将提振2、3月份豆粕行情出现阶段性适度反弹,但若春节期间南美天气没有大问题,随着大豆集中收割上市,后期豆粕价格尚难乐观。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


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