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华联研究所晨会观点(2019-02-11)

华联研究所晨会观点 2019-02-11



金融期货


【股指】春节期间国内外金融市场表现平稳,中美贸易进一步谈判沟通,贸易问题进一步缓解。春节前股指大幅上涨,带动市场人气回升,并且上证指数周线5连阳,技术面表现强势,短期股指仍会震荡冲高,供参考。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


【国债】本周公开市场将有6800亿元人民币逆回购到期,其中周一到周五到期规模分别为200亿、1000亿、2700亿、2000亿和900亿。另外,周三还将有3835亿元MLF到期。但央行上月已降准1个百分点,并表示不再续作一季度到期的MLF。国家统计局将于2月15日公布1月CPI、PPI数据。多家机构预测,1月物价将小幅回落,CPI同比增速将在1.7%到1.8%,低于此前市场预期。经济增长仍面临下行压力,预计2019年货币政策有望更加宽松、财政政策更加积极。债市无风险利率仍有下行空间。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


金属


【沪铜】:春节假期期间,伦铜冲高回落,期间整体收盘涨1%。基本面上:供暖季限产预期放松、消费不振;海外政治经济不稳压制盘面;中美贸易谈判进一步推进;国家释放流动性,全球显性库存较低支撑期价。技术面上:区间震荡,区间上沿略有压力。消息面:2月1日上海现货电解铜报47700-47880元/吨,均价跌20元/吨。刘鹤将于2月14日至15日在北京,与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方将在不久前华盛顿磋商基础上,就共同关注问题进一步深入讨论。美方工作团队将于2月11日提前抵京。目前盘面受宏观流动性改善影响较大,后期观察国家对流动性释放及海外事件的最新进展,操作上,投机者延续逢低短多思路,支撑位参考47500,压力位49500;区间上沿减持锁定利润。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


【沪铝】:春节假期期间,伦铝区间震荡。海外方面,海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决,压制海外铝价,中美预期达成共识促进宏观改善;国内供暖季限产预期放松,产量未受大的影响;预期较悲观,消费较弱,向上驱动力减弱,国家释放流动性,市场趋向乐观;成本略有支撑,但氧化铝有成本塌陷可能;电解铝价格维持低迷,引发市场弹性生产,市场寻找价格再平衡。技术面:弱势震荡。消息面:2月1日上海现货电解铝报1328-13320元/吨,均价跌90元/吨。春节期间铝锭库存到货符合预期,大部分冶炼厂生产稳定。主要市场到货稳定,符合预期。下游开工略有偏慢,铝锭消费或将持续偏淡。2019年1月,我国重卡市场共约销售各类车型9.6万辆,环比2018年12月增长16%,但比上年同期的10.96万辆下滑了12%。整体虽然消费不济,但生产企业亏损较大,在氧化铝不出现大幅调整的前提下,操作上,短线逢低偏多交易,止损位参考13300。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


【贵金属】上周贵金属小幅回落,短线有回调风险。美元指数上周大幅上涨,最新出炉的非农报告等数据依然整体上表现强劲,相比之下,欧盟和英国央行相继下调经济增长预期,且也暂时搁置紧缩政策议程。美国股市企稳,也降低了避险需求。不过整体来看,近期美联储多位官员表示将暂缓加息,美元指数难以长期维持强势,贵金属回调之后仍有上冲机会。操作上,暂时观望,回调再做多,目前沪金1906支撑位285,沪银1906支撑位3700。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


工业品  


【甲醇】节前期货收盘报2532,盘面下探回升,尾盘有做多扫货迹象,形态良好。现货华东报2445-2465元/吨,2月中成交2465-2475元/吨,2月下成交2470-2475元/吨,远期价格升水,业者整体看多节后烯烃复工情况。外围方面,截至上周五CRF中国报价295美元/吨,CRF东南亚报335美元/吨,较节前分别上涨0美元和10美元。美油跌幅较大,布油弱势震荡,委内瑞拉问题影响较多,目前对国内冲击未现。整体外围消息偏空,油价走弱压制能化板块近期走势,但目前文莱、马来西亚和伊朗的部分装置计划降负荷生产甚至检修,国际市场的供应趋紧,远期偏好。目前国内甲醇在供应、库存和开工率上均在高位,但预期春节后烯烃装置复工,甲醇去库存进程加快,供需将朝平衡的状态演变。整体看甲醇价格有再一步下探的可能,但操作上宜逢低买入,中线布局,谨慎操作。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【PE/PP】节前PE期货收报8780,PP收报8894,双双震荡走强,但仍未能突破前期高点。截至上周五,远东LLDPE报价1001美元/吨,PP报价1059美元/吨,较节前价格无变化,但原油震荡走弱,聚烯烃走势难以继续走高。目前下游农膜开工率未能有效提升,但鉴于两油库存仍在低位,PE、PP价格有所支持。整体看短期下游需求难以快速回复,PE、PP价格将以震荡为主,鉴于目前其利润可压缩空间较大,宜继续场外观望,多看少动。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【乙二醇】节前乙二醇探底回升,连涨4日,收报5320,趋势向上。国内因众多厂家仍在假期,现货维持节前的5090-5100元/吨,期货仍旧升水较大。今日主要关注港口库存去库情况,港口库存仍存攀升预期,供应面压力较大。原油市场假期走弱,乙二醇短期盘面有回调压力,操作上继续以观望为主。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【橡胶】ru1905节前回稳。春节期间相关品种波动不大,橡胶预料平稳开盘。近期各国经济数据表现不一,美国1月制造业PMI、非农就业超预期,欧洲数据继续疲软,日本1月制造业PMI创新低,中国制造业PMI保持在收缩区间,橡胶需求不宜乐观。中美经贸磋商仍未有结果,本周四、五美方将到访中国继续进行谈判,谈判结果将对橡胶市场造成较大影响。橡胶供应方面,大趋势仍然是供应潜力巨大和增产。橡胶主产国仍然在想方设法提振低迷的胶价,泰国印尼等继续推进橡胶公路等应用,但作用有限。操作上,暂时观望或日内短多参与。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【沥青】沥青节前气势如虹,一个月时间自低位最大反弹将近30%。春节期间美原油小幅承压,布油相对坚挺。对于基建的良好预期和委内瑞拉供应的忧虑,持续推升沥青价格。基本面方面,春节前后沥青供需两弱,但现货依然偏紧。据百川资讯截数据,沥青炼厂开工率反弹,库存率微跌。炼厂沥青冬储政策较为强势,影响冬储进度,潜在影响供应,并利好开年需求。对于来年需求,逆周期调控基建补短板,叠加十三五后期工程需求向好,公路建设对沥青的需求预期较好。上游方面,委内瑞拉与美国关系趋紧,但对油价和我国沥青供应的影响预料有限。操作上,沥青低位多单减仓后少量持有,止损参考3060。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)



农产品


【白糖】春节长假期间,国际原糖价格总体变动不大。ICE原糖期货主力3月合约节日期间只小幅上涨0.09美分/磅,涨幅为0.71%,收于12.73美分/磅。整体呈低位三角形整理走势,后市面临方向性选择。国内现货方面,节日期间各地暂停报价,节前南宁集团厂仓报价5130-5190元/吨,柳州集团站台报价5180-5210元/吨。消息方面,节前最后一个交易日,广西人民政府决定开展食糖临时储存,首期临时储存食糖50万吨,从2019年2月1日起至6月30日止。全区统一以6000元/吨的价格、5个月储存时间和人民银行公布的一年期贷款基准利率4.35%全额贴息5437.5万元,政策实施预计可促进银行业金融机构向制糖企业提供生产运营短期贷款流动资金30亿元左右,大大地缓解企业在榨期流动资金严重不足的压力。预计该消息对市场短期将形成利多,因为糖厂可以减缓和延迟蔗款支付压力,不用急于卖糖套现以支付蔗款。今天是节后第一个交易日,操作上建议短多参与,1905合约参考止损位4900元/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【棉花】春节长假期间,美国棉花期货出现下跌。其中主力3月合约跌幅为1.52%,收于72.52美分/磅,再度跌破5周线,中期趋势再度转弱。上周五美国农业部公布的2月供需报告显示,全球2018/19年度棉花年末库存预估为7,550万包,高于12月预估的7,319万包。全球2017/18年度棉花年末库存预估为8,105万包,高于12月预估的8,045万包。报告还显示,美国2018/19年度棉花产量预估为1,839万包,12月预估为1,859万包。美国2018/19年度棉花年末库存预估为430万包,12月预估为440万包。美国农业部的报告总体利空市场。本周消息方面,建议密切关注中美两国贸易代表团将于本周四和本周五在北京举行新一轮中美经贸高级别磋商。美方工作团队将于今天提前抵京。中美贸易战对我国纺织服装行业冲击很大,因为美国占我国纺织服装品出口较大的市场份额,美国加征关税和威胁进一步加征关税,导致出口美国严重受限。国内方面,尽管春节长假结束,但棉市下游行业正式开工仍需时日,预计近期下游采购暂时还比较低迷。由于市场仍存在较大的不确定性,估计本周郑棉低位横盘的概率较大,今天郑棉操作上建议短多参与,CF1905建议参考止损位15000。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【鸡蛋】:春节假期期间鸡蛋现货大幅回落,据中国蛋鸡信息网数据可见,今早全国鸡蛋价格较节前回落0.5-0.8元/斤不等,湖北鸡蛋主流价格报3.00元/斤,山西报2.80元/斤。预计元宵之前市场走货及购销或维持平淡,但是产区方面,养殖户老鸡出栏增加,鸡蛋货源不多,鸡蛋价格大多仍以稳为主,局部地区窄幅震荡调整。年后鸡蛋进入消费淡季,虽目前蛋鸡存栏仍在低位徘徊,但需求端疲惫,蛋价后期不容乐观。另一方面,现阶段鸡蛋养殖利润处于历史较高水平,养殖户补栏积极性较高,远月合约承压。操作上,可继续持有05空单,重点关注现货价格走势。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)


【玉米】:春节假期期间CBOT玉米偏弱震荡,上周五跌穿均线系统,收盘报374.25美分/蒲式尔。据天下粮仓数据显示,目前国内玉米价格稳定。春节期间,基层农户售粮积极性已明显减弱,贸易商也陆续退市,可流通玉米供应减少,华北部分深加工企业已陆续停收,玉米市场购销转淡。猪瘟虽仍在蔓延,但多地区已解封,未来影响不大,对饲料需求端压制或减缓。春节前国家粮食和物资储备局公开发布通知,明确国家根据秋粮收购、农民余粮有消费等情况,统筹研究政策性粮食销售,为引导企业积极做好收购工作创造有利的市场环境,或提振玉米市场信心。农村农业部出台大豆振兴计划,继续19年大豆扩种1千万亩,或导致玉米种植面积的调减,关注近期东北大豆、玉米生产者补贴方案的出台。受玉米种植成本增加,供需缺口进一步扩大等因素影响,玉米大概率仍将维持上行态势。操作上,低位多单可继续持有,止损1800。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)



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