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海通姜超评6月通胀:CPI低位徘徊,PPI或已见顶

2018-07-10 10:46:51 Wind

海通姜超、梁中华【通胀观察】CPI低位徘徊,PPI或已见顶

①6月CPI小升。6月CPI环比下跌0.1%,同比小幅回升至1.9%。主要受季节因素影响,猪肉价格连降3个月后小幅反弹,但鲜果和鲜菜季节性下跌,食品价格环比下跌0.8%,同比维持在0.3%的低位,仍是CPI的主要拖累;房租、药品、旅游、交通价格上涨,油价上调,非食品价格环比上涨0.1%,同比持平上月的2.2%。

②预测7月CPI微降。7月以来猪肉价格低位徘徊,同比跌幅依然较大,整体食品价格走势仍较弱,预计7月CPI同比或微降至1.8%。

③6月PPI续升。6月PPI环比上涨0.3%,再考虑到基数回落,同比继续回升至4.7%。从行业来看,油气开采、燃料加工、黑金冶炼加工、造纸、非金属矿价格环比涨幅均有回落,而有色冶炼加工、医药制造价格涨幅扩大。

④预测7月PPI回落。7月以来尽管油价回升,但钢价、煤价下跌,预测7月PPI环比下跌0.2%,同比回落至4.3%。

⑤通胀压力不大。考虑到信用收紧、社融低增对经济需求的压制,CPI维持在低位,PPI虽上行但或已至年内顶点,下半年有望趋势性回落。未来中美贸易摩擦虽然会对通胀有一定干扰,但当前影响可控,还需进一步观察贸易摩擦规模是否继续扩大。整体来说,年内通胀压力并不大,不会成为影响货币政策的主要干扰。